好想你(002582)增发落地 布局互联网+

　　事件：公司23 日晚发布公告披露定增预案，拟以29.90 元/股非公开发行2900万股，募集资金不超过8.7 亿元用于投资智慧门店和云商城项目。此外，大股东不参与此次增发。

　　募投项目重在布局互联网+。此次增发募集资金主要用于投资智慧门店和云商城，其中智慧门店项目投资将近8亿元，采取“服务+商品”的运营模式，通过获取消费者信息和数据，借助智能健康监测设备为消费者提供健康评估，根据云健康系统数据进行分析，为消费者提供定制化食疗食养配方和食材。最终形成好想你旗舰店+生活家健康零食店+O2O 移动连锁店+想你好食养生馆等多类型门店组合，形成社区500 米+服务体验圈。同时投资7810 万元打造云商城体系，一方面通过互联网快速传播好想你品牌，吸引消费者成为会员；另一方面积极打造适合互联网消费者的品类体系，通过品类扩充提升店面的流量和客单价，最终可以集合交易数据、顾客数据、健康数据、持续精准为消费者提供服务。两个项目互为联系，通过智慧门店为客户提供食养服务，提高客户粘性；通过云商城，构建多样化的全渠道销售体系，为客户提供快捷便利的健康产品和服务，最终通过O2O的方式打通线上和线下的产品交易和服务，构建好想你大健康食养生态圈。此次增发公司重点布局互联网+，通过互联网将传统渠道与新型渠道更好的融合，将实体与互联网密切集合，打通线上线下渠道，在稳固发展线下渠道的基础上，网络化、大健康化营销将是公司未来渠道发展方向。

　　一季度增长乐观，全年20%左右增速。公司一季度收入增速超过40%，净利润增速超过10%，净利率将近9%，为近几年单季业绩高点，主要得益于15 年春节延迟及商超系统铺货，同时公司在一季度大力促销，促使一季度业绩高增长。预计全年商超继续保持快速增长，电商有所放缓，专卖店维持10%以内增速，全年20%左右增速。同时，公司对直营店试行合伙制及有望针对中高层管理人员推出相应的激励措施值得期待。

　　业绩预测与估值：预计公司2015-2017 年摊薄后EPS 分别为0.39 元、0.47、0.57 元，对应动态PE 分别为109 倍、91 倍、76 倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：渠道开拓或未达预期。