5连阳！电力市场化改革的机会在哪里？一文读懂

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　　文/朋朋笔记

　　A股的每一次下跌，都会让很多人的身心倍受摧残，作为一个老司机，我也是感同身受。这让我想起了最近看过的一部电影，《沙丘》，里面有这样一段话：

　　“恐惧是心灵的杀手，恐惧是带来毁灭的小小的死亡，我要直面我的恐惧，让它从我身上穿过去，当一切都过去了…...我将转动内在之眼看清它的轨迹，恐惧所剩无几，而我将依然存在。”——杰西卡

　　　　如果我们能够抛开情绪的影响，那么就会发现，这个市场每时每刻都会有机会，只要你能发现它。

　　这次我们就来聊聊成功5连阳的电力板块（申万二级行业）。从盘面来看，今天的电力板块精彩纷呈，内蒙华电、金山股份、西昌电力强势涨停，东旭蓝天、廊坊发展、【江苏新能(603693)、股吧】、黔源电力、宁波能源、吉电股份、大唐发电、乐山电力的涨幅也均超过了4%。

　　电力板块的暴涨，主要有2方面的逻辑：1、短期来看，上游多晶硅和硅片的降价，利好下游的光伏电厂和光伏运营商；2、中长期来看，电力板块的上涨来自于电力的市场化改革。

　　1、短期来看，上游多晶硅和硅片的降价，利好下游的光伏电厂和光伏运营商

　　12月16日，针对“隆基股份再次下调硅片价格，最大降幅5.7%”信息，隆基股份相关人士回应称，“此次是受上游行情影响进行相关调整。公司的硅片既对内使用、也对外销售，硅片降价将带来一定的降本情况。”就在今日，隆基股份官网发布了单晶硅片最新报价。对于165μm厚度的P型单晶硅片，M10尺寸由6.20元下调到5.85元，下调幅度5.7%；M6尺寸由5.32下调到5.03元，下调幅度5.5%；G1尺寸由5.12元下调到4.83元，下调幅度5.7%。

　　　　的数据显示，多晶硅最近也下跌了0.88%，这会对下游的光伏电厂和光伏电站运营商形成利好，比如今天跳空涨停的内蒙华电，主要得益于公司在2019年成功收购了察尔湖光伏项目。

　　　　2、中长期来看，电力板块的上涨来自于电力的市场化改革

　　理解电力市场化改革，就需要先了解我国的能源结构。根据国家统计局数据统计可知：2011-2020年全国发电量逐年递增，从发电量类型来看，火力发电量占比最大（2020年占比为71.19%），且近10年有所波动，总体呈现上升趋势。

　　　　我国的火电主要是以煤炭为燃料，而我国存在“市场煤”和“计划电”的长期错位的情况，所谓的电力市场化改革，就是为了修正这种错位关系，在发、用电“两头”均建立起“能涨能跌”的市场化机制。

　　其次，还必须要了解双控、限电以及煤价对电价上升的传导机制。华创证券指出，“双控政策”本质是碳中和承诺下的能耗限制，“限电”本质是煤价高企导致的用电缺口叠加局部电力疏导不畅；“煤价”上升主要受产能等一系列内外供需问题的影响。这一系列市场异象导致我国电力市场的供需失衡频发，进而通过电力市场这一“枢纽”共同推动了电价上浮空间的打开。自7月份起，不断有省份允许电价上浮；10月8日，国常会进一步将市场交易电价上下浮动范围由分别不超过10%、15%，调整为原则上均不超过20%。10月11日，发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价，电力市场化进程进一步加快。

　　　　在电价提升的传导机制中，电力市场作为“传导中介”对于提高电价发挥了很大的疏导作用。

　　电价体系：目前我国燃煤发电上网标杆电价实行“基准+浮动”的电价机制，风光电价是在标杆电价基础上的延伸，水电电价较为特殊，电价制定方法较为多样。上网电价、输配电价、政府性基金及附加共同构成销售电价。

　　　　电力市场体系：我国总体电量总体包括保障性电量及竞争电量两部分，电力市场主要交易竞争性电量。经过不断的发展，我国目前形成了以中长期交易和现货交易为主，并辅以开展调频、调峰、备用等辅助服务交易和发电权交易、可再生能源电力绿色证书交易等其他相关交易的电力市场交易系统。

　　　　电力市场化改革之电价：还原电力商品属性，由价值决定价格，由供需反映波动。我国电价调整极为滞后，非常不利于火电企业的成本疏导，企业发电意愿低一定程度上会导致电力系统“无电可用”、“拉闸限电”的不良局面。在良性的经济体系中，应发挥市场的积极作用，由价值决定价格，由引导供需合理反映价格波动，通过市场“看不见的手”引导资源有效配置，维持系统的稳定性。

　　　　电力市场化改革之电力市场：电力市场将持续发挥枢纽作用，推动电力市场化改革。从市场交易体量来看，我们认为市场化交易电量未来有望进一步增长；从市场交易方式上看，目前省内交易仍占大部分，将来有望实现更为统一的全国性电力交易市场。与此同时，在能耗双控趋严背景下，绿电交易市场景气度不断提升，电力市场对新能源运营商的积极作用进一步凸显。

　　　　华创证券指出，电价市场化改革有望推进电价进一步抬升，火电及新能源运营商均将受益。建议关注火电企业：华润电力、华能国际、华电国际等；新能源运营商：龙源电力、三峡能源、【福能股份(600483)、股吧】、太阳能、晶科科技等。

　　东北证券指出，新能源运营凸显成长属性，火电资产亦有望迎来底部反转。火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价、利用小时数等要素皆有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位终将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。中长期来看，在未来以新能源为主体的新型电力系统中，火电势必将由电量型电源逐渐过渡为灵活性调峰电源，并有望迎来新的成本回收机制。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”、“华丽转身”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。细分板块层面，看好火电、核电、新能源运营的投资机会；尤其看好传统电力转型发展新能源带来的价值重估。

　　从今天的盘面来看，电力相关的热门概念股遭到了市场资金的疯狂追捧。但对于很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？

　　关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

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　　4月27日，尾盘掘金发现主力在宁德时代的尾盘搞偷袭，并在当天的14点50分进行了预警提示。同时，当天新浪财经Level-2的大单净量流出幅度也出现了大幅减少，这意味着有主力资金在行动。

　　其实从3月下旬开始，大单净量资金就开始了持续流入的状态，这也推动了股价的稳步上涨，宁德时代的股价从今年最低的280元涨到了692元左右，涨幅超过了140%。

　　　　新浪财经Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，宁德时代的大单净量整体上处于流出状态，表明主力且战且退，这也导致了宁德时代股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，宁德时代的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

　　5月19日和7月19日，B/S点也发出了提示信号，宁德时代从368.92元涨至523.5元，区间涨幅为41.9%。

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　　风险提示：本产品仅供参考，不构成具体投资建议。策略产品研发投资顾问编号A0340617070005，策略根据算法模型得出，存在局限性，不代表未来收益。用户需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

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