张坤、谢治宇都在买 外资也大举加仓 国家队、险资却撤离 什么信号？

　　投资研报

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　　原标题：张坤、谢治宇都在买 外资也大举加仓 国家队、险资却撤离 什么信号？这一板块分歧加大 能否上车？

　　伴随上市银行一季度业绩普遍增长，多位明星基金经理加仓银行股，而“国家队”资金以及部分险资却在“卖卖卖”。

　　近日，市场持续震荡行情下，银行板块的表现呈现回暖之势。券商中国记者发现，去年中旬一度遭到公募基金“嫌弃”的银行股，重新回到基金资产配置视野。数据显示，2020年一季度，主动基金银行股重仓总市值大幅增加73.44%，持仓比例达5.68%，比去年末大幅提升2.35个百分点。此外，以陆股通为代表的境外资金亦有明显加仓。

　　然而与之形成鲜明对比的是，“国家队”和保险资金等机构的减仓动作明显。以“国家队”成员之一的证金公司为例，一季度分别对12家银行进行了减仓，其中，中行被减持6.5亿股。险资方面，中国人寿旗下多只产品也对中行、邮储银行等部分银行股大量减持。

　　公募重仓银行股总市值大增

　　随着上市银行、公募基金年报及一季度报披露完毕，银行股的机构调仓路线也浮出水面。一季度上市银行净利润增速普遍改善，银行股的表现也随之回暖。证券时报记者注意到，一季度末公募基金对银行业重仓持股的总市值相比去年末大幅提升，同时不少明星公募基金对银行股有加仓动作。

　　据中国银河证券研报对股票型、偏股型等5种主动型基金统计的数据显示，截至3月末，基金对银行业重仓持股的总市值为1233.88亿元，较2020年末增长73.44%，基金持仓市值位列各行业第5，仅次于食品饮料、医药、电子、电力设备与新能源。

　　一季度末公募基金前十大重仓股披露显示，主动基金对银行业持仓占比为5.68%，比去年末提升2.35个百分点，整体持仓比例已回升至疫情前水平，处于2011年以来的中等水平。

　　根据同花顺iFinD数据，截至今年一季度，共有近2000只基金重仓持有银行股，其中有超过900只主动型基金的前十大持股中有加仓银行的动作，减仓银行股的主动型基金将近430只。总体上，主动型基金加仓规模大幅高于减仓规模。

　　数据显示，主动型基金持仓偏好估值偏低的国有大行以及差异化优势明显、盈利能力和资产质量较好的股份行和城商行。截至今年3月末，共有29家上市银行股被公募基金重仓，基金重仓数量排名前五的银行分别为招行、兴业、平安、宁波银行和工行。

　　　　具体来看，据中国银河证券研报，被最多基金重仓以及持股市值最高的银行股为招商银行，基金数量为602只；基金持股市值高达364.85亿。兴业银行、平安银行和宁波银行也是基金重仓的“常客”，三者分别被399只、300只和279只基金重仓。据相关银行一季报显示，上述银行的净利润增速同比均超过10%，其中平安银行、宁波银行净利润同比增长超18%。

　　张坤等众多明星基金经理大幅加仓

　　值得一提的是，包括“公募一哥”张坤，以及朱少醒、谢治宇在内的多位明星基金经理一季度显着加仓银行股。其中盈利能力较强的股份行和城商行为主要的资产配置对象。

　　具体来看，张坤管理的2只基金重仓银行股。其中，易方达蓝筹精选分别增持平安银行1.3亿股、招商银行1.13亿股，截至一季度末，相关个股的总市值已突破86亿元。同为易方达基金的冯波和萧楠则同时选择了宁波银行，持股市值均约为6亿元。

　　兴全基金的谢治宇目前管理的3只产品——兴全合润、兴全合宜、兴全社会价值，一季度均新配置了兴业银行、平安银行。3只基金合计持有平安银行约1.26亿股，持有兴业银行1.14亿股。与谢治宇同为一家公司的基金经理乔迁，一季度也购入平安银行5900万股。

　　同时，广发基金孙迪、郑澄然共同管理的规模约250亿元的广发高端制造，也大幅加仓平安银行和兴业银行，截至一季度末，该基金合计持有这2只个股市值约30亿元。另外，汇添富基金劳杰男和胡昕炜等基金经理对招商银行进一步增持。

　　中欧基金周应波管理的3只基金一季度合计新增持有邮储银行约2.6亿股，总市值达15.4亿元。同为中欧基金公司的周蔚文管理的2只基金大幅加仓宁波银行，合计持股市值已突破12亿元。富国基金朱少醒也将宁波银行作为加仓对象，一季度加仓550万股，合计持有市值约13亿元。

　　另一方面，部分基金对国有大行有明显减仓动作，如邮储银行一季度分别遭易方达、南方基金、招商基金各自旗下的1只基金分别减持超过1亿股，3只基金合计减持邮储银行约4.56亿股。同时，农行、建行、工行等个股也遭其他基金减仓。

　　　　外资也在“买买买”

　　值得注意的是，当公募基金加大银行股配置比例的同时，一季度从境外流入的资金对银行股也有明显的增配动作。

　　据数据显示，作为外资流入内地的中间机构——香港中央结算有限公司（陆股通）目前处于多家上市银行的十大股东之列，截至一季度末，外资通过陆股通持有A股29只银行股，新进成为邮储银行、长沙银行、江阴银行等6家银行股东，对20只银行股进行了加仓，仅对北京银行和紫金银行两家机构少量减持。

　　具体来看，陆股通目前重仓市值前5的银行分别是招行、平安、兴业、宁波银行以及工行，其中外资持有招行的期末参考市值已达651亿，平安银行也达464亿。截至一季度末，陆股通分别对前5家银行增持2.02亿股、2.03亿股、0.53亿股、0.46亿股和0.43亿股。

　　证金公司大幅减持，险资亦有明显减仓

　　与公募基金、外资形成鲜明对比的是，作为“国家队”成员之一的证金公司，一季度对目前持有的14只银行股中的一半展开了“清一色”的大幅度减持。

　　券商中国记者根据Wind数据统计后发现，一季度末证金公司共进入14只银行股前十大流通股股东。今年一季度，证金公司分别对12家银行进行了减持操作。

　　从减持股本数量上排序由多到少依次是中国银行6.55亿股，光大银行5.61亿股，交通银行3.31亿股，北京银行3.09亿股，华夏银行1.83亿股，浦发银行和中信银行分别为1.29亿股和0.95亿股。仓位减持幅度最大的分别是北京银行-48.8%、华夏银行-47.6%和光大银行-36.2%。

　　另外，证金公司还分别对建行、工行、农行、平安、兴业以及南京银行进行了“象征性减持”，虽有减仓动作，但实际仓位变化少于200股。

　　与证金公司减持类似，作为长期资金的保险资金也有明显的减仓银行股动向。尤其是中国人寿旗下的资金已大幅减持银行股，且减持的对象主要为国有大行。

　　具体来看，中国人寿减持邮储银行约7.98亿股，减仓幅度达23.9%，但目前中国人寿保持邮储银行第三大股东地位不变。同时，中国人寿旗下的个人分红、普通险两款产品分别完成减持中国银行2.89亿股和1.72亿股。中国人寿分红产品还减持了农业银行1.64亿股。但在完成一系列减持后，中国人寿旗下的资金分别大幅加仓工商银行，合计约5亿股。

　　值得注意的是，继大家人寿去年12月减持招行股票后，原“安邦系”旗下的和谐健康也开始减持招商银行。记者注意到，今年一季度，和谐健康减持了招商银行1.3亿股股份，对招行持股数量降至11.3亿股，持股比例从4.99%降至4.48%。同时，大家人寿一季度进一步减持招行6000万股，持股比例进一步降至4.73%。

　　记者注意到，今年1月至3月期间，银行股正好有过一轮上涨行情。中证银行指数显示，1月至3月期间的银行指数上涨幅度达10%。特别是，招行、平安及宁波银行等银行龙头股在一季度走出了新高。以和谐健康为例，根据招行A股区间价计算，一季度减持招行1.3亿股，和谐健康变现金额应该在53亿到74亿元之间。