汽车及零部件业豪华车亮眼 重卡高景气度仍在 基金抢四股

　　万里扬(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　万里扬公司深度报告:自动变速箱普及加速,公司将成CVT龙头

　　万里扬 002434

　　研究机构：长城证券 分析师：李金锦 撰写日期：2017-06-26

　　公司扎根变速箱行业,从中轻卡变速箱龙头,逐步进入乘用车变速箱领域。2016年收购奇瑞变速箱,具备CVT自动变速箱生产能力。我们看好国内CVT变速箱的发展前景,且国内自动变速箱供应商资源稀缺,公司未来发展前景大。我们预计,公司17-19年EPS分别为0.59、0.85和1.06元,对应PE为27X、18X和15X,给予“强烈推荐”评级。

　　公司是商用车变速箱龙头:公司起家于商用变速器,包括轻卡、中卡和重卡变速箱。收入结构上,商用车变速箱业务占比从2010年的95%到2016年33.5%,目前商用车变速箱仍是公司主要业务单元。市占率上,公司商用车变速箱主要优势领域在中轻卡,国内市占率第一。且商用车变速箱市场格局相对稳定,该领域将为公司提供稳定业绩。

　　收购吉利等变速箱产线,进入乘用车变速箱领域:2011年以来,公司先后收购吉利发达等手动变速箱生产线,具备乘用车5MT、6MT生产技术,并由此成为吉利汽车的核心供应商。2016年,公司收购奇瑞变速箱,具备CVT自动变速箱生产能力和研发技术,成为国内稀缺的自动变速箱供应商。

　　消费升级、自主品牌崛起大背景,CVT成长空间广阔:1)自动变速箱渗透率提升迅速,尤其是自主车企,自主品牌车型自动变速箱渗透率从2013年的18.1%提升到2016年的32.8%,近三年复合增长率47%。2)CVT具备换挡平顺,舒适度及驾驶体验好,而且价格明显低于其他自动变速箱,成为自主品牌青睐的变速箱。2016年国内CVT变速箱销量约56万套,根据我们测算,2020年国内CVT销量有望达到340万套,自主品牌CVT渗透率提升到20%,市场空间300亿。

　　借助CVT产品优势,万里扬有望成为第三方CVT变速箱供应龙头:国内现有CVT格局是日系由JATCO、本田等配套,自主品牌则由邦奇一家独大。我们认为,万里扬收购奇瑞变速箱后,有望改变CVT竞争格局。首先,奇瑞CVT已经累计销售40万套,产品稳定性及市场口碑俱佳,其次,万里扬紧跟国内自主品牌市场需求,服务及时性具备优势。再次,万里扬已经成为国内主流自主品牌核心供应商,为CVT在其他车企推广铺平道路。

　　风险提示:CVT25研发及推广进展不及预期,宏观经济下滑风险。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　富临精工(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　富临精工:双主线发展路径明确,后续成长可期

　　富临精工 300432

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2017-05-25

　　投资要点:

　　新能源汽车+储能产业长期空间明确,磷酸铁锂动力电池将持续增长。

　　磷酸铁锂正极材料主要由中国市场生产,在动力电池放量带动下,磷酸铁锂正极材料快速增长,从2009年的0.3万吨增长至2016年的5.7万吨。虽然乘用车上三元电池的占比提升趋势不可逆转,但我们认为磷酸铁锂电池借助安全性能和价格上的优势,无论在动力电池还是储能领域仍具有很好的成长空间,预计到2020年磷酸铁锂正极材料的需求量将达到10.7万吨。

　　收购升华科技,进入动力电池正极材料领域。

　　公司收购的升华科技是国内主要的动力电池正极材料供应商之一,目前产品以磷酸铁锂正极材料为主,到2016年底,湖南升华拥有磷酸铁锂正极材料产能6000吨,三元正极材料600吨;江西升华拥有磷酸铁锂正极材料4000吨。后续随着江西升华扩产建设的逐步推进,其产能将进一步大幅增长,为公司业绩的成长提供空间。

　　绑定沃特玛,成长将更确定。

　　我们认为动力电池行业的高度集中是大势所趋,绑定优质大客户是上游企业获得持续成长的必由之路。湖南升华形成以沃特玛为核心,同时拓展中航锂电、南都电源等企业作为大客户是公司的主要战略。我们看好沃特玛通过深度布局运营端来与电池销售形成协同的商业模式,这将帮助其在竞争愈加激烈的动力电池市场上脱颖而出,为升华科技后续的成长提供保障。

　　维持“推荐”评级。

　　我们预计公司2017年-2019年EPS 0.91、1.

　　10、1.23元,市盈率分别为28倍、23倍、21倍,考虑到公司传统汽车零部件业务后续将继续保持稳健增长,而动力电池正极材料业务将提供明显增量,打开全新成长空间,维持“推荐”评级。

　　风险提示。

　　公司传统零部件业务盈利能力显著下滑;升华科技盈利不达预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

　　中国重汽(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　中国重汽5月销量点评:行业高景气度下公司重卡销量持续高增长

　　中国重汽 000951

　　研究机构：广发证券 分析师：张乐,闫俊刚,唐晢 撰写日期：2017-06-09

　　公司重卡销量增速中枢仍维持高位。

　　公司发布产销快报,5月份公司销售重卡13180辆,同比大幅增长69.5%,增速中枢仍维持高位,环比增长3.6%;今年1-5月份,公司累计销售重卡51495辆,同比增长77.2%。

　　行业高景气度下公司重卡销量持续高增长。

　　我们认为,公司17年半年报业绩值得关注。同比方向来看,公司重卡销量维持高增长,增速水平超市场年初预期,环比方向来看,今年公司4、5月份重卡销量环比增速持续为正,08年以来唯有全年销量同比增长13%的13年有此表现。根据我们对重卡行业订单、库存等的跟踪情况,目前行业高景气度仍在。

　　工程车提供短期销量弹性,T 系列车是公司长期看点。

　　近期公司重卡销量的高增长与其工程车的反弹有一定关系,我们认为,短期来看工程车将提供销量弹性,中长期来看,源自曼技术平台的T 系列新车在未来5-8年内仍将维持极强的竞争力,公司未来产品结构的上移仍将继续,T 系列车是公司长期看点,未来将带动公司竞争力和盈利水平进一步提升,贡献业绩弹性。

　　投资建议。

　　公司是国企改革潜在标的,长期来看,在重卡行业大功率化、中高端化趋势下,T 系列车将提升其盈利水平,公司业绩富有弹性;短期看,治超红利远未结束,公司17年有望继续受益。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.87元、1.14元、1.51元,维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　公司产品销量不及预期;货车查超新规监管力度不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　威孚高科(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

　　威孚高科:一季度利润同比大增、新业务有望成亮点

　　威孚高科 000581

　　研究机构：平安证券 分析师：王德安,余兵 撰写日期：2017-05-02

　　平安观点:

　　1季度毛利率同比下滑,三费率同比降低:公司1季度毛利率19.9%,同比下滑1.4个百分点。三费率10%,同比下滑3.1个百分点,其中管理费用率同比降低2.3个百分点,销售费用率同比减少1个百分点,财务费用率同比微增,公司成本控制优异,我们认为全年费用率有望同比降低。

　　营收、净利润同比大增:1季度实现营收24.6亿元,同比增60.3%,归母净利润6.5亿,同比增59.2%,主要受益于下游重卡、轻卡较高景气度。投资收益实现4.7个亿,同比增44.8%,我们预计是因为重要参股公司博世汽柴受益于下游重卡行业高景气度以及轻卡行业一季度同比增速较高导致。

　　重卡行业高景气度催化业绩成长,新业务有望成亮点:公司旗下重要参股公司RBCD订单饱满,将给公司贡献较大收益,预计二季度公司业绩增速依然有望维持较高水准,重卡高景气度和轻卡行业慢复苏有望刺激业绩正增长,排放升级有望进一步拉动后处理业务。公司汽油增压器产品也已开始批量供货,将成为公司汽车核心零部件发展新亮点。

　　盈利预测与投资建议:公司受益于重卡景气度回升进入新一轮的业绩提升期,排放升级带动业绩成长,新布局产品也有望放量。账上现金流充足,2017年具备一定的外延并购预期。维持业绩预测为2017/2018/2019年EPS依次为1.97/2.20/2.39元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:商用车市场景气度不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5