煤炭行业二季度末基金持仓综述：煤炭股持仓总市值环比下降 持仓比重环比下降

　　2019Q2季末，煤炭股持仓总市值环比下降、占股票持仓比重环比下降。通过对全部公募基金重仓持有的煤炭股市值进行计算，2019年二季度末，公募基金重仓股持有煤炭行业总市值为28.9亿元，环比下降25.73%。公募基金持有煤炭股总市值占基金总持股市值比重约为0.18%，环比下降0.09个百分点。

　　广深地区公募基金煤炭股持仓市值最高，占比最大。广深地区煤炭股持仓总市值12.62亿元，占持股总市值的0.23%，其中宝盈、景顺长城和招商基金重仓持煤炭股总市值最高，分别为3.48亿元、3.31亿元、1.47亿元。上海地区煤炭股持仓总市值10.27亿元，占持股总市值的0.17%，其中汇添富、富国和【东方证券(600958)、股吧】资管重仓持煤炭股总市值最高，分别为6.37亿元、1.75亿元、0.74亿元。北京地区煤炭股持仓总市值5.99亿元，占持股总市值的0.14%，其中银华、建信和华夏重仓持煤炭股总市值最高，分别为1.87亿元、1.33亿元、1.21亿元。

　　2019Q2季末，公募基金对神华、陕煤、兖煤、平煤、潞安等标的较为青睐。2019年第二季度末，公募基金重仓持股的21家煤炭公司的总市值合计29.58亿元，其中持有中国神华、【陕西煤业(601225)、股吧】、兖州煤业的基金产品最多，分别为84、32和14只；持有中国神华、陕西煤业、兖州煤业、蓝焰控股的市值最大，分别为15.50亿元、4.70亿元、3.68亿元、2.44亿元；持有蓝焰控股、中国神华、兖州煤业、美锦能源市值占流通股市值比重最大，分别为4.10%、1.16%、1.14%、0.76%。

　　　　投资策略：

　　看好核心资产及山西国改相关标的。估值端，6月M2同比增速企稳(8.5%)、社融数据显着回升(同增7723亿，环增8648亿)、信贷数据持续修复均显示出资金面依旧向好，叠加美联储降息预期，A股市场的估值修复进程仍未结束，后续板块估值端的提升空间依然较大。业绩端，上半年经济数据持续验证我们对于行业需求韧性犹存的判断。具体看，19上半年GDP增速6.3%，虽有下行压力但仍保持在区间内；火电累计增速0.2%，由负转正；基建、房地产累计增速分别为4.1%、10.9%。需求侧的韧性将对煤企业绩形成支撑。主要看好优质的核心资产：陕西煤业、中国神华，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能及有望受益于山西国改标的：西山煤电，以及煤炭供应链标的瑞茂通。

　　　　风险提示：

　　(1)经济增速不及预期风险；(2)新能源持续替代风险；(3)进口煤政策的不确定性。

　　（文章来源：中泰证券）