私募对偿付能力差 为“保值”选择蓝筹股

　　在日历将要跨过2015年时，浩浩荡荡的险资大军突然加足马力。万科、金融街(咨询 买卖)等多家上市公司遭遇密集举牌，安邦、前海、阳光保险等险资快速进入A股市场。

　　险资密集举牌上市公司让不少投资者看得眼花缭乱，同时也产生这样一个疑问，即为何年末时刻各大保险公司竟像有共识一般频繁举牌，争当股东?对此，《每日经济新闻》记者采访了一些私募大佬及券商人士，看他们是如何看待目前险资的举牌潮。

　　出于对偿付能力的考虑

　　巨潮资产董事长赵公明向记者表示，“险资举牌的理由一定是多方面的，其中最重要的很可能是出于对偿付能力的考虑。在资本一定的情况下，要对偿付能力充足率的进行考量。基于此，险资会去配置一些收益稳定、风险较低的资产。与目前估值较高的股票相比较，蓝筹股是一个尚佳的选择。”

　　海润达资本总裁仇天镝则告诉《每日经济新闻》记者，目前，存在一个“资产配置荒”的问题，从风险的角度考虑，险资只有选择低估值的大蓝筹公司举牌;另一方面，也可能与企业年底投资业绩考量有关，举牌会带来市场效应，推高股价。

　　事实上，此前，政策层面上对险资投资股市的相关监管有松动迹象。今年7月，保监会发布《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》(以下简称《通知》)。其中提到，保险公司投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%;投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。同时要求，投资蓝筹股票的余额不低于股票投资余额的60%。

　　值得注意的是，《通知》对于险资可以投资的蓝筹股也提出了相应要求：应当符合保险资金权益投资相关规定，在境内主板发行上市，市值不低于200亿元人民币，且具有较高的现金分红比例和稳定的股息率。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明则表示，保险公司为什么大举进入资本市场，主要基于两方面的考虑。首先，今年10月以来，连续多次的降息导致现在市场上的无风险利率比较低。在这种情况下，高收益已经一去不复返，险资必须要通过加大在资本市场上的配置来换取收益;其次，这几年资本市场发展得比较快，尤其是出现了一些估值较低、现金流量较好，且每年都有稳定分配的品种，这突出表现在金融、房地产板块当中。所以保险资金，特别是一些险资通过资金久期管理，可以承受较长时间的投资期限，因此会在这类股票上大量配资，从而出现近期频繁举牌的情况。

　　为“保值”选择蓝筹股

　　一位市场人士还向记者指出，在险资快速进入A股的各种可能性中，应对人民币短期出现贬值也不容忽视。在这一预期下，相对来说，蓝筹股属于能够有效抵御风险的资产。

　　据了解，最近人民币汇率持续多日走低受到市场普遍关注。据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2015年12月11日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4358元，较前一交易日下跌122个基点，创下近年来的新低。

　　此外，随着美联储议息会议的临近，市场普遍预计美联储加息将成为大概率事件。在此背景下，可以选择的“保值”资产却相对有限，蓝筹股成为较好的防御性资产。

　　不过，仇天镝认为，“险资通过买入万科这种防御性资产(来抵御人民币贬值)的做法存在一定的道理，但不是唯一的理由。”