机构最新动向揭示 周一挖掘10只黑马股（09.23）

　　万华化学:预计爆裂事故对公司业绩影响较小 维持买入评级

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：罗婷 日期：2016-09-23

　　公司于9月21日发布早间公告,2016年9月20日17时,万华化学烟台工业园MDI装置在按年度计划停车检修期间,一个12立方米粗M产品中间缓冲罐发生爆裂,造成4死4伤。经现场检测,事故没有对周边环境造成污染,现场无次生灾害发生。

　　9月21日发布晚间公告,初步分析原因为罐内剩余物料发生反应,堵塞排气管,压力上升导致爆裂。预计直接经济损失约20万元左右,事故相关的资产和人员均已投保。同时公告表示,重新制作粗M缓冲罐工程周期约25天,MDI装置能否如期开车,取决于事故调查处理情况。

　　预计对公司经营业绩影响较小。

　　本次事故目前造成了4死4伤,令人扼腕叹息,也提示企业在任何时候都不能放松安全要求。从投资的角度看,市场焦点集中在爆裂对企业生产的影响、对企业的处罚情况、对MDI市场的影响等方面。从当前的信息来看,由于发生在检修期间,事故性质预计相对较轻,且宁波仍有MDI装置保供,我们判断本次事故对公司生产经营的影响程度有限。

　　本次事故被定性为较大事故的概率很大。

　　根据《生产安全事故报告和调查处理条例》,生产安全事故一般分为一般事故、较大事故、重大事故、特别重大事故,其中,较大事故是指造成3人以上10人以下死亡,或者10人以上50人以下重伤,或者1000万元以上5000万元以下直接经济损失的事故。从伤亡人数看,本次事故造成4死4伤,应该属于较大事故。

　　装置按时开工的可能性较大。

　　企业原计划进行为期一个月的检修,即从9月20日至10月20日,目前检修结束后能否按时开工尚存不确定性,我们判断企业按时开工的概率较大。首先是爆裂对装置的影响,本次事故造成粗M缓冲罐D3407、支撑架及配套管线损坏,主装置所受影响相对较小,同时公司公告表示,重新制作粗M缓冲罐工程周期约25天,我们认为,经过一个月的检修后,MDI装置具备开工的条件的可能性较大。

　　第二是监管部门对开工的许可,根据《中华人民共和国安全生产法》、《生产安全事故报告和调查处理条例》、《《<生产安全事故报告和调查处理条例>罚款处罚暂行规定》》等法规,较大事故一般由设区的市级人民政府负责调查,由设区的市级人民政府安全生产监督管理部门决定行政处罚,我们预计本次事故的调查主体为烟台市政府。而能否按时开工的关键点在于企业是否仍存在重大的安全隐患及整改进度,这个要根据监管部门的检查结果来判读,开工时间尚存一定的不确定性。但由于万华在MDI领域的技术实力较强,管理水平较高,我们判断公司装置存在重大隐患的可能性不大,装置按时开工的可能性较大。

　　预计罚款处罚对公司业绩影响较小。

　　如果查实公司对事故负有责任,根据《《<生产安全事故报告和调查处理条例>罚款处罚暂行规定》》规定,除担负的其他责任外,对较大事故负有责任的单位将被处50万元以上100万元以下的罚款。我们预计罚款对公司业绩影响较小。

　　MDI供应不受影响。

　　万华化学共有MDI产能180万吨/年,其中宁波基地120万吨/年,烟台工业园60万吨/年,预计全年的开工率在70%左右,产量在130万吨左右,所以即使烟台工业园的MDI装置停掉,宁波基地的产能也基本能满足供应。而短期看,由于企业是按计划停产,公司已经进行了相应的存货准备,事故暂不会对供应有影响。

　　维持买入评级。

　　当前MDI价格处于高位,盈利较好,我们判断公司业绩良好,我们预计16~18年EPS分别为1.50、1.88、2.38元,维持买入。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　博世科:增发报价环节结束 订单释放带来高业绩弹性

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：郭鹏,陈子坤,沈涛,安鹏 日期：2016-09-23

　　非公开发行报价环节结束

　　公司公告非公开发行认购对象报价环节已经结束,将于9月23日复牌。公司非公开发行不超过2500万股,其中公司关联方广博投资认购不低于20%;募集资金不超过5.5亿元,用于泗洪县供水工程PPP项目、花桓县五龙冲水库集中供水PPP项目及补充流动资金。

　　中标1.1亿污水处理EPC项目

　　公司中标广西贺州钟山县镇级10个污水厂处理设施建设工程施工总承包项目,污水处理规模合计5000m3/d,管网长度50km,总投资1.1亿元。设计部分工期55天,采购及施工部分270天,将对未来经营业绩和市场开拓产生积极影响。

　　多领域拓展效果显著,在手订单充足带来较大业绩弹性

　　公司多领域拓展取得显著效果:市政污水方面,公司先后中标4个PPP项目总金额达10亿元,项目分布在江苏、云南、湖南、湖北,证明公司PPP拿单实力;土壤修复方面,公司在土壤修复药剂、工艺、设备、调查评估等方面均实现突破,成功中标南化搬迁地块土壤修复项目(2亿元),标杆示范作用较强;环评方面,公司整体接收广西环科院的环评甲级资质,环评业务的市场空间大、毛利率较高,是公司打通全产业链的一个新的布局。公司16年上半年新增订单7.9亿元,在手订单合同累计高达18.05亿元(公司15年收入为5.05亿元),为公司未来业绩高增长奠定基础。

　　控制人参与定增+限制性股票激励,资金到位将加速项目推进

　　我们预计公司2016-18年EPS分别为0.55、0.89和1.23元。公司对92名高管和核心技术人员实施股票激励,共328.5万股,授予价格20.82元/股(复权后),完善激励机制,对应解锁条件:15/16/17年净利润达4000/6000/8000万元。公司在手订单充足,非公开发行募集资金到手后将推动在手项目和更多订单落地。给予“买入”评级。

　　风险提示

　　在手项目推进进度低于预期,PPP项目竞争加剧毛利率下滑风险 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　坚瑞消防:新能源公交车运营潜力巨大

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：兰可 日期：2016-09-23

　　事件:近日,坚瑞消防公告称,全资孙公司民富沃能于2016年9月20日与渭南投资集团就在渭南市加快推广应用新能源电动公交车签署相关合作协议。此前,公司也公告,内蒙古民富沃能在呼和浩特公交总公司实施纯电动新能源公交车租赁项目竞争性磋商采购评审工作中,被确定为成交供应商,共涉及新能源公交车427辆,成交金额为5亿元。子公司沃特玛与一汽青岛就产品采购事宜签署《采购合同》,共5000套电池系统。

　　民富沃能:新能源汽车租售业务潜力巨大。民富沃能是沃特玛的全资子公司,定位是做新能源公交车的运营,致力于纯电动汽车全产业链的整合,可以为公共交通电动化提供综合解决方案,是一个创新型的运营平台公司。目前民富沃能公交车的运营主要分布在西北地区,全国运营约1000辆,在山西接近500辆。与渭南投资集团的协议,向渭南市规模化推广应用新能源公交车,争取2016年达到600辆,而呼和浩特公交总公司的项目中标,预示着公司在内蒙古也将开始新能源公交车的运营,这使得公司的新能源公交车运营规模达到2000辆,从而占据行业领先地位。新能源公交车运营模式的逐步清晰,为公司持续稳定的盈利来源打下基础,树立较高的进入门槛,业务发展潜力巨大。

　　沃特玛:锂电池业务稳步发展。坚瑞消防已经完成对沃特玛的收购,未来将更名为坚瑞沃能,展现公司转型决心。沃特玛是国内最早成功研发磷酸铁锂新能源汽车动力电池并率先实现规模化生产和批量应用的动力锂电池企业之一。截止目前沃特玛已经在陕西、山西、湖北等地布局了锂电池电芯生产线。据我们不完全统计,已经进入电池目录的锂电池企业的锂电池产能(包括在产+在建)已经超过110GWh,我们相信未来锂电池行业的竞争必然加剧。此前,我们提到过,相比于国轩高科等,沃特玛在构建自身的生态链上还存在改善空间,有望持续提升公司锂电业务的盈利能力。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.17元、0.53元和0.71元,相较于同行业来说估值较高,维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:新能源汽车发展状况或不及预期,公司产能释放进度或不及预期,公司原辅材料采购或不及预期风险。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　国脉科技:增强ICT领域优势 加快布局物联网产业

　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2016-09-23

　　调研情况:

　　近日我们去国脉科技公司进行了实地调研,公司隋榕华董事长向我们介绍了公司今年上半年的经营情况,公司的车联网业务的布局以及公司在教育方面的战略规划。

　　投资要点:

　　上半年ICT业务增长明显

　　上半年公司营收同比增长160%,净利润4061万元,同比增长110%。营收的增长主要是来自于ICT系统集成业务,因为公司加大对ICT行业的技术、产品及综合解决方案的市场开拓投入,而同期的网络技术服务收入平稳增长。净利润增长一方面是由于ICT业务的增长,另一方面也是理工学院也带来了一部分利润以及参股公司投资收益增加和当期财务费用同比下降。整体上看,公司已经进入了一个良性发展的上升通道,随着教育、物联网等产业的协同效应增强,公司有望继续保持稳健增长。

　　公司在物联网领域技术优势突出

　　公司在原先电信设计咨询、规划、系统集成、平台运营和维护等业务领域上不但保持行业竞争优势,而且确定“技术的国脉”的发展战略,围绕物联网、大数据、云计算等领域的核心技术持续投入,并形成了完整的“物联网+大数据”解决方案。另外,在智能硬件、平台核心设备等关键领域有拥有自主知识产权的核心技术。布局方面,公司通过占据物联网核心数据入口,利用先发优势,在交通、医疗卫生、政府、公安、电信、教育等行业,进行物联网平台建设和运营,这也获得各级政府在资金扶持、基础设施建设、公共信息资源共享、政府信息服务购买等方面的大力支持。

　　目前公司在物联网方面有望突破的是建设国家级二手车第三方安全认证平台。该平台是基于物联网的信息服务平台,以车联网技术为核心,通过在车辆上加装车联网控制单元(TCU)等装置,实时收集车辆技术参数、运行数据等,再整合车辆生产、销售、登记、检验、保养、维修、保险、报废等全生命周期大数据信息,从而形成车辆安全认证信息库。后续的商业模式一方面可以是数据控制模块硬件的销售与平台的运营维护,还可以为二手车交易提供权威的第三方车辆认证评估报告和信息查询服务。随着安装数据模块的用户数增长,车联网业务将是公司未来最具爆发的业务领域。

　　布局教育,增强物联网发展潜力

　　公司的福州理工学院目前已经开设本科与专科,在专业设置、人才培养、科研方向均与公司的物联网发展战略紧密结合,不仅为公司提供长期人才与技术支撑,同时随着学生规模扩大,也为公司的提供的稳定的盈利。另外依托于学院教师队伍的研究实力,搭建物联网、大数据创新团队,为公司提供战略性科技研究储备,占据前沿技术产业。因此公司未来产、学、研融合的模式将是公司业务和技术快速增长的最坚实保障。

　　盈利与预测

　　考虑到公司ICT业务增长较快,教育产业以及投资收益,预计公司16-18年公司营收为9.2、11.96和14.96亿,对应的EPS为0.15、0.23、0.30元,首次给予“增持”评级。

　　风险提示:ICT业务增速下滑。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　中科三环:毛利率回升 新能源汽车需求放量有望利好公司业绩

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2016-09-23

　　产品毛利率回升,盈利能力增强。

　　2014-15年,受原材料氧化镨钕价格下跌和钕铁硼磁材市场竞争激烈的双重影响,公司盈利能力有所下降,毛利率波动较大。2016年上半年,公司收入继续小幅下滑;但公司通过提高稀土金属利用率以控制成本,以及调整产品结构等手段,使得产品毛利率较上年同期提升3.38个百分点,从而实现了在营收下滑的情况下,有效提升公司归母净利润。公司认为,短期内稀土价格将保持平稳,将有利于公司保持盈利的稳定。

　　新能源汽车下游放量,将利好公司业绩。

　　公司生产中高端钕铁硼主要用途为:公司汽车电机(含新能源汽车驱动电机)占55%左右,节能电机约占5-10%,VCM约占10-15%,风电电机约占5-10%,消费电子约占5-10%,其它约占5-10%。目前,新能源汽车在公司整体需求量占比较小,但市场规模增速快。公司认为,随着未来几年新能源汽车的逐步放量,会对业绩产生积极影响。公司日前与日立金属签订合资协议,在国内设立高性能钕铁硼合资公司,目前该公司已办理完成工商登记手续,并取得营业执照,开始进行生产建设。我们预计设立的合资公司生产的高端钕铁硼材料将主要面向新能源汽车市场,公司的产品结构和技术水平有望得到进一步提升。

　　盈利预测及评级:基于下游新能源汽车需求放量对公司业绩的积极影响,我们预测公司16-18年EPS分别为0.31(+0.02)、0.40(+0.13)和0.44(+0.14)元,对应PE分别为56、44、40倍。继续维持“增持”评级。

　　风险因素:国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足;稀土原材料价格大幅波动;人民币汇率变动。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　炬华科技:布局售电 卡位能源互联网 电表龙头再发力

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：王海山 日期：2016-09-23

　　电表龙头,拓展售电业务与能源互联网建设。

　　炬华科技成立于2006年,是国内领先的智能电表与用电信息采集系统生产商与开发商,2011年至2015年公司电表业务复合增速达到20%。2015年,公司成立炬能售电抢滩售电市场,并通过一系列外延收购和对外投资拓展公共能源计量与能源互联网业务。

　　国内电表需求增速放缓,收购Logarex切入欧洲市场。

　　2015年公司国网招标中标金额占比达到4.7%,排名第四,处于一线梯队。南网智能电表招标启动对冲国网智能电表高覆盖率后放缓的传统电表替换需求,国内智能电表需求趋于稳定,预计年需求量为8000-9000万只。以欧洲和美国为主的海外发达国家智能电表需求持续旺盛,2015年公司收购下游捷克智能电表厂商Logarex,直接切入欧洲市场,将有力推动智能电表海外销售业绩增长。

　　发掘需求侧响应机会,打造售电公司竞争优势。

　　浙江省经济活动发达,2015年全省用电量近3600亿度,中小企业众多,潜在售电业务市场空间达到千亿级别。公司收购纳宇电气,综合用电采集系统技术积累和客户资源优势,打造用电信息采集到综合能源管理完整闭环,实现电力用户能耗信息的采集、传输与分析,为后期售电公司提供节能用电服务、电力综合运维服务等差异化电力产品奠定坚实基础。

　　“四表合一”发展公共能源计量,收购+投资卡位能源互联网。

　　国家发改委与能源局力推“四表合一”,2016年全国试点规模将达百万户。公司收购炬源智能,进一步拓展公共能源计量产业;公司通过外延收购和产业基金投资不断完善能源互联网布局,实现水、电、气、热等多种能源系统和设备接入以及能耗数据的实时采集、传输、储存与分析。

　　估值与评级。

　　我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.77、0.90、1.08元,取16年31倍PE水平,给予公司目标价23.87元,对应16、17、18年为31、26、22倍PE水平,首次给予“增持”评级。

　　风险提示:售电市场开放进度低于预期;国内智能电表整体招标规出现大幅下滑;能源互联网推进不达预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页

　　海信电器:龙头分享升级红利 品牌打开海外市场

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱会振 日期：2016-09-23

　　事件:近期,我们对公司进行了调研。

　　专注电视行业,大股东产业齐全。公司主营业务单纯,电视机产销占营收比重达到98%以上(2016H1),是中国最大的彩电生产基地之一。自97年登陆资本市场,公司营收业绩均保持高速增长态势,近几年随着行业逐渐饱和,增速大幅回落。16年上半年,公司营收额微降5%左右,归母净利润同比增长20%。公司的第一大股东为青岛海信集团,实际控制人为青岛市国资委。海信集团涉足多媒体、家电、通讯、房地产、信息系统及其他现代服务业等多种产业。

　　内销市场:产品升级趋势明显,龙头分享红利。现阶段中国电视行业的主要市场在于更新换代,在这一主导需求下,消费者更倾向于选择大尺寸,高清晰度等中高端产品。以公司为代表的龙头企业能够分享更多需求升级带来的红利,市场份额有望进一步扩大。2016年上半年,海信电视国内销售额占有率达到17.85%,同比提高1.59个百分点,连续十二年保持市场领先。

　　外销市场:赛事赞助提升品牌知名度,海外市场寻增量。2016年为体育大年,集团借助体育热东风,大力开展体育营销活动。第15届欧洲杯6月10日至7月10日在法国举行,海信集团成为这一赛事的首个中国顶级赞助商。公司作为海信品牌的拳头产品,充分受益。海外品牌知名度大大提升,为公司打开海外市场做下铺垫,这一利好预计在下半年及明年的销售中逐渐释放。

　　智能家电切入端口,智能电视开启新纪元。智能家电一直都是家电行业转型的风口,从各品类家电智能化程度而言,电视走在了行业最前端。6月份,公司发布了中国互联网电视市场第一个高端品牌--“VIDAA”,定位年轻时尚,着重智能交互设计,通过VIDAA品牌大力推进智能电视产品线。上半年,海信智能电视用户已经达到1962万,用户日活跃度达到44.8%。随着电视产业链纵向打通,具有黏性的用户流量成为公司新的利润来源点。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为1.33元、1.59元、1.88元,给予公司2016年15倍PE,对应目标价19.95元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:原材料价格或大幅波动;海外业务推广不力风险;新品牌拓展不顺风险。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页

　　亚厦股份:参与超级高铁极具想象空间 受益全装修及地产热销

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：夏天,宋易潞 日期：2016-09-23

　　事项:公司公告参股子公司盈创建筑科技与HTT签署《独立合作协议》,盈创以技术众包模式参与美国超级高铁建设,向HTT提供适用于高速高铁的3D打印技术,打印高强度、高精准度超级高铁管理设施以及车站、站台等设施,并取得HTT公司认股权证作为回报。

　　建筑3D打印技术得到充分认可,分享超级高铁收益打开想象空间。据新浪等媒体报道,超级高铁构想由ElonMusk在2013年提出,最高时速可达760英里(1223公里)。HTT是首批参与开发超级高铁技术的两家公司之一,正以众筹和众包方式通过“被动磁悬浮”系统实现该计划,合作方还包括波音、SpaceX、微软等,并拟于2016年在美国加州修建一段真实尺寸的试验轨道原型。此次合作表明盈创3D建筑打印技术受到全球顶尖高科技企业的高度认可,亦有助于业务领域从传统的办公楼、住宅等3D建筑整体打印领域延伸到超级高铁为代表的基础设施等领域,拓宽在商业领域的推广和使用。

　　地产后周期装饰产业景气趋于回暖:1-8月地产销售及新开工数据良好,前期东部热点城市房价涨幅较大,限购政策推动资金涌向西部中心城市,地产去库存加速有望带动后续投资和新开工回升,地产后周期装饰产业预计受益,景气趋向回暖。

　　政策力推全装修提升装饰订单预期:全装修住宅能降低重复装修的资源浪费、安全隐患和噪音污染,顺应节能环保趋势,受到政策大力支持。浙江规定10月1日起各市、县中心城区出让或划拨土地上的新建住宅,全部实行全装修和成品交付,上海亦有相关政策,预计后续其他省市政策将陆续出台,利好公司装饰业务,预计住宅精装订单将较快增长,带动业绩改善。

　　投资建议:我们预计公司2016/2017/2018年盈利分别为3.82/4.99/6.43亿元,EPS分别为0.29/0.37/0.48元,考虑到公司直接受益浙江全装修推广及未来盈创参与超级高铁的想象空间,给予15元目标价,买入-A评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险,应收账款坏账风险。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页

　　南洋股份:收购天融信 网络安全与电缆制造双轮驱动

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2016-09-23

　　投资建议:

　　网络安全行业发展迅速,收购具有战略、营销、财务协同效应:棱镜门以来网络安全上升为国家战略,步入快速发展的快车道。根据IDC的预测,2015年国内网络安全硬件市场将达到12.38亿美元规模,2014-2019年国内网络安全产品市场的复合增长率将达到16.6%。从客户协同、资源调配、行业周期等方面,网络安全行业是南洋股份现有业务的有益补充和理想拓展。南洋股份拟以57亿元收购天融信,本次交易完成后,上市公司实际控制人郑钟南交易后持股比例为24.30%,仍为上市公司的控股股东及实际控制人。收购完成后,双方在渠道、销售具有较强协同效应,上市公司将成为兼具电缆制造和网络安全并行的双主业公司,上市公司将实现双主业轮驱动。

　　天融信是防火墙领域国内龙头,多项财务指标行业领先:天融信是国内老牌网络安全公司,已形成安全产品、安全服务、安全集成三大业务主线,其产品在政府、金融、能源、电信等行业得以广泛应用,防火墙产品更是国内龙头,由于标准化程度高,产品毛利处于行业上游,销售费用率占比却不高,在净利率、人均净利润等多项财务指标方面领先行业。

　　发布第六代猎豹防火墙,增长可期:天融信的第六代猎豹防火墙内置TopSNIPER高精度应用识别引擎,对主流应用的识别率可达98%,并且提供全网可视化功能,与APT防御系统通过“旁路实时检测、串行动态阻断”的联动方案,可实现对基于未知威胁APT攻击的主动防御。公司承诺2016年度扣非净利不低于2.88亿,2016-2017年扣非净利累积不低于6.75亿,2016-2018年度扣非净利润累积不低于11.79亿元,凸显长期发展信心。

　　盈利预测与评级:考虑天融信备考,预计2016-2018年实现净利润3.73亿/4.88亿/5.95亿。每股收益0.33元/0.43元/0.52元,对应当前股价48/37/30,首次覆盖给予“买入”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10