机构最新动向揭示 周一挖掘10只黑马股（06.24）

　　汇中股份:物联网前沿技术商用化在即,仪表市场迎来利好

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2016-06-24

　　投资要点

　　事件:6月16日,物联网标准NB-IoT 正式获得批准并冻结,标志着物联网通信技术再上新台阶。日前,NB-IoT 主要起草人华为公司与福州市政府、福建省经信委、智润公司开展四方合作,推动NB-IoT 项目落地福州,打造国家级物联网前沿产业基地。此次合作或将成为国内NB-IoT 商用化的示范,进而带动一系列物联网技术实现产业落地。NB-IoT 的到来将会在业界掀起技术换代、产品革新的浪潮,水电气领域的仪器仪表企业亦将成为主要受益者。

　　NB-IoT 开启物联网新篇章,商用大潮即将来袭。NB-IoT作为当下最领先的物联网通信技术,凭借自身四大优势攻破多项技术难题:一、覆盖广,比传统网络覆盖面积大10倍,能覆盖至地下环境;二、容量大,单个小区能支持10万个设备连接;三、功耗低,依靠电池供电可工作10年;四、成本低,单个模块的成本不超过40元人民币。目前,在全球联网的物联网终端中,接入运营商移动网络的终端占比不足6%。通过NB-IoT的部署,预计到2020年C-IoT(Collaborative Internet of Things)连接数将达10亿,较2015年增长2.5倍,基于NB-IoT技术的蜂窝物联网将在未来几年成为拥有巨大潜力的商业蓝海。

　　新技术商用推广在即,公司产品或将受益。公司在智能仪表产品与技术方面处于业界领先地位,特别是已推出体现物联网理念的“智慧供水3.0”方案,其搭载成熟通信功能的水表产品已广泛应用于流量监测、管网数据采集等领域。我们认为,以NB-IoT为代表的物联网通信技术的商用化,将会极大推动智能仪表企业的发展,未来将有大批量支持NB-IoT标准的产品问世。公司长期深耕智能仪表技术,凭借扎实的技术实力,未来有望率先实现基于NB-IoT标准的产品革新。此外,国内供热网络、供水网络的改革正在持续推进,能够为公司提供较稳定的存量市场和增量市场,公司业绩前景可期。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年EPS 分别为0.69元、0.78元、0.90元,对应PE 分别为45倍、39倍、34倍。鉴于公司业务稳中有增, 加之国内物联网市场即将迎来新的发展高潮,公司仪表产品作为直接受益者, 其营收业绩在未来1-2年将实现进一步增长,故给予公司2016年60倍PE, 对应目标价41.40元,给予“买入”评级。

　　风险提示:物联网技术落地或不及预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　先河环保:预中标保定网格化监测,天罗地网渐成智慧环保雏形

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,董宜安 日期：2016-06-24

　　事件:

　　公司公告预中标《保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目》,中标金额8777万元。

　　投资要点:

　　预中标保定市大气污染网格化精准监控预警项目,公司的“天罗地网”理念渐成智慧环保雏形。公司本次公告中标的《保定市大气污染防治网格化精准监控预警及决策支持系统项目》,采购内容包括环境空气质量连续监测站、超级空气监测站、微型空气质量检测仪及微型颗粒物检测仪等。该项目以实时、准确的环境监测数据为基础,实现保定市辖区所有重点环境敏感区域,以及建筑工地、涉气企业和交通要道等污染源在内的全覆盖式监控,形成一套集监测、预警、指挥、执法、管理五位一体的环境监管新模式。网格化监控系统是公司的战略支撑产品,本次项目的中标代表着公司的“天罗地网”理念在逐步得到市场认可,将有助于公司进一步拓展国内网格化产品市场,未来或将进一步发展成为智慧环保雏形得到推广。

　　行业加强VOCs 监测能力建设,公司作为大气监测龙头公司获益首当其冲。环保部门要求加强监测能力建设,完善无组织排放监管体系,提升对企业监管水平。要求各部门加强对试点行业环境执法检查和对VOCs 排污费征收情况的检查,严厉打击不按规定如期申报、不据实申报、偷排偷放、未按规定缴纳VOCs 排污费等违法违规行为,强化试点行业企业缴费意识。政府监测能力建设将为相应监测仪器公司带来新增市场。公司正在推进产业升级,由单一产品向“产品+服务+运营”模式升级。公司是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业,所收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商,目前正逐步完善“产品+服务+运营”监测全产业链模式,未来发展看好。

　　公司大力推进产业升级,由单一产品向“产品+ 服务+ 运营” 模式升级。公司是国内高端环境监测仪器仪表龙头企业,也是国内唯一拥有国家规划的环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。公司所收购的科迪隆、广西先得是环境空气和水质监测方面的第三方专业运维服务商,公司正逐步打造“产品+服务+运营”监测全产业链模式。

　　投资评级与估值:我们维持16-18年公司净利润为1.25、1.73、2.23亿元,对应16-18年EPS 分别为0.36、0.50、0.65元/股,16年估值42倍。我们认为未来公司将加速进入VOCs 治理、第三方监测、网格化监测设备等高端领域,公司业绩进入新一轮快速成长期,维持“买入”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　京蓝科技事件点评:继续推进确定性较高的BT+O模式

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-06-24

　　事件:

　　京蓝科技发布公告:公司于近日发布了:1)与海拉尔农牧场管理局签署了《海拉尔农牧场管理局节水灌溉升级改造工程BOT项目合同》;2)公司全资子公司京蓝生态科技有限公司拟向沐禾节水采购执行前述合同的喷灌机等设备的公告;3)关于公司针对沐禾节水并购过会项目证监会反馈意见答复提交的公告。

　　投资要点:

　　海拉尔项目快速落地,彰显公司订单执行力海拉尔的BOT合同作为公司与呼伦贝尔农垦集团60万亩农牧用地智能高效农业节水灌溉系统改造项目的下属合同,明确已经进入实施阶段。显示了公司在订单落地执行力方面的高效。

　　前两个公告互为合璧,主要看点有三:1)海拉尔项目初期灌溉设备投入先行结算采用类似BT形式,和项目运维相对独立;2)付款主体和付款方式明晰;3)三方合同中以上市公司为实施主体。1)海拉尔合同涉及金额约为1.13亿,主要为设备总价和服务费,同时结合公司与沐禾节水的采购合同设备金额约为931万元,因此在项目投入初期,该合同金额已经覆盖主要设备投入成本;2)海拉尔项目由海拉尔农牧场管理局、京蓝科技和沐禾节水三方签署,且约定了合同执行时间期限为半年以及付款方式;3)三方合同中,以京蓝科技为执行主体,既体现了上市公司的项目执行能力同时也对业绩有较大的正面促进作用。

　　公司积极主动推进沐禾节水并购过会的进程:公司于2016年6月3日收到证监会的反馈意见,并高效地在3周内给出反馈意见的答复。我们认为随着反馈意见答复的提交,沐禾节水的并购过会的过程正在有序按阶段进展。

　　盈利预测和投资评级:维持增持评级出于审慎考虑,我们盈利预测中并未考虑并购沐禾节水对公司的业绩影响,预计公司对应2016年-2018年的每股净利润分别为-0.07、-0.01和0.05元。如果考虑其并表影响,预计公司对应2016-2018年对应的每股净利润分别为0.45、0.56和0.69元,对应PE 分别约为39.7、32和25.8倍,同时我们坚定看好公司管理层的运营能力,继续给予增持评级。

　　风险提示:并购标的过会不确定因素,公司并购整合的不确定性风险,PPP项目不确定性。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　硅宝科技:迈出并购第一步,打造综合型企业集团

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：苏淼 日期：2016-06-24

　　事项:

　　硅宝科技计划发行股份及支付现金收购华森塑胶100%股权,华森塑胶预估的交易价格为8亿,其中发行股份3013.18万股支付交易对价3.2亿,同时支付现金4.8亿,公司拟向不超过5名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金不超过5亿元,其中约4.8亿元用于支付本次交易现金对价,剩余部分用于支付本次交易税费及中介机构费用,交易对方承诺华森塑胶2016年、2017年及2018年经审计的归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别不低于人民币6000万、8000万和10000万。

　　评论:

　　收购汽车用塑胶密封减震材料,动态PE为13.3倍。

　　华森塑胶主营产品是塑胶密封件和塑胶减震缓冲材料,公司生产的车门防水密封膜和车门防水密封板在细分市场具有较强的市场竞争力。目前公司与19家整车制造企业有战略合作关系,是主车厂的一级供应商,在行业内形成了良好的口碑, 获得多家整车厂客户的肯定,东风本田、广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等都是公司的核心客户。2016年交易对手承诺标的公司净利润为6000万,交易的预估价格为8亿,对应2016年的PE 为13.3倍,远远低于国内同类上市公司的估值水平。

　　开启并购之路,强化汽车领域的竞争优势。

　　公司未来的发展战略非常明确,通过内生式增长和外延式扩张相结合的方式,逐步将公司打造成新材料综合平台,目前公司的下游主要是建筑、电子、汽车、电力等领域,未来公司将围绕这些领域,不断提升公司的竞争优势。通过收购华森塑胶,使得硅宝科技涉足汽车零配件行业,促使公司向下游汽车产业客户的开拓实现了跨越式的发展。目前公司非常重视新能源汽车的布局,2016年与亿纬锂能签订战略合作协议,为新能源汽车的动力电池包提供硅酮灌封胶产品,提升动力电池包的密封性、稳定性和安全性,其中2015年实现销售收入777万,未来发展前景广阔。2015年6月公司和钛和资本发起设立新材料产业并购基金,不断寻找具有持续竞争优势的企业。

　　主业增长稳定,年均增速保持在10%左右。

　　公司的传统领域是建筑行业,2015年建筑领域用胶的销售收入为4.25亿,同比增长11%,房地产经过前期的高速增长, 未来对于建筑用胶的需求增速会逐步放缓,因此公司需要不断提升工业用胶的应用领域,不断开拓电力防腐、汽车用胶、动力电池灌封胶等领域,未来随着公司5万吨有机硅胶项目的逐步建成投产,公司的经营业绩会持续稳定提升。

　　估值与评级。

　　建筑用胶、工业用胶的收入增长稳定,竞争优势明显,随着新增5万吨产能逐步释放产能,未来的净利润将加速提升, 通过并购华森塑胶,利用华森塑胶在汽车制造公司的客户资源和渠道优势,发挥协同效应,提升汽车用硅胶的收入规模, 不考虑非公开发行的影响,预计16-18年的每股收益为0.33/0.42/0.53元,维持“买入”评级。

　　风险提示:非公开发行项目进度低于预期、5万吨新产能的投放进度低于预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　东阿阿胶:股东及高管陆续增持,看好公司长期发展

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广,何治力 日期：2016-06-24

　　投资要点

　　事件:公司公告称华润医药投资自 2016 年 4 月 20 日至 2016 年 5 月 5 日通过 二级市场增持公司股份约3048 万股,占公司已发行总股数的4.66%。本次增持完成后,华润医药投资及其一致行动人华润东阿阿胶共计持有公司股份为约1.82 亿股,占公司已发行总股数的27.8%。

　　股东及高管陆续增持,看好公司长期发展。公司近期公告高管通过资管计划完成增持约265 万股,增持均价约为46.31 元/股。本次大股东公告增持也显现了其对公司未来发展的信心,我们长期看好公司发展的理由如下:1)驴皮供需关系仍未转变,阿胶存在持续提价预期。养殖户对毛驴养殖积极性仍不高,市场仍需要培育,故短期内驴皮资源仍较紧缺。阿胶产品提价后终端接受程度较好, 同时布局高端市场。阿胶用户主要集中在东部沿海发达地区,品牌忠诚度高具有服用习惯,提价后客户流失的比率较小;2)传统产品未见下滑趋势,大健康领域为新的增长点。预计目前衍生品的收入占比约在5%,主要品种是保健食品桃花姬。后期将向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展,培育为新增长点。3)虽然2016Q1 增速低于预期,但要从公司产品提价时点考虑。2014 年1 月提价,预计经销商在2013 年底已备货,导致2014Q1 增长慢。2015 年4 月提价桃花姬,预计会导致2015 年1 月经销商拿货较多,这两个因素叠加导致2015 年Q1 增速超预期,整体基数较高,进而导致2016Q1 业绩增速低于预期。综合考虑,我们预计2016Q2 业绩增速会有恢复。

　　阿胶终端需求稳步增长,终端提价及衍生产品多举措保增长。1)驴皮供需关系仍未转变,阿胶存在持续提价预期。由于养殖户对毛驴养殖积极性仍不高,短期内驴皮资源仍较紧缺,我们认为阿胶系列仍存在提价预期。对驴皮的长期战略,公司将采用建设养殖基地、与养殖户合作等方式,挖掘毛驴经济价值,调动养殖户积极性;2)产品提价终端接受程度较好,同时布局高端市场。阿胶用户主要集中在东部沿海发达地区,品牌忠诚度高,且已经培育了良好的服用习惯,提价后客户流失的比率较小。此外产品多层次覆盖客户群体,贡胶、红标阿胶、小分子阿胶等产品针对性强,最大限度挖掘客户需求;3)大健康领域为新的增长点。持续推进阿胶衍生品开发,预计目前衍生品的收入占比约在5%, 主要品种是保健食品桃花姬。后期将向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展,培育为新增长点。

　　盈利预测及评级。预计公司2016-2018 年EPS 分别为2.90 元、3.43 元,4.07 元,对应市盈率分别为18 倍、15 倍、13 倍,公司具有优秀的品牌、渠道及终端能力,且具有稀缺资源及业绩增长稳定等特征,维持“增持”评级。

　　风险提示:原材料价格或大幅波动、产品销售或不达预期。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] [8] [9] [10] 下一页 末页

　　东华能源:引入股权投资,助推宁波PDH项目

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王强,裘孝锋 日期：2016-06-24

　　1.事件。

　　公司拟与嘉兴硅谷天堂金宏投资合伙企业、国投瑞银资本管理有限公司共同投资设立宁波梅山保税港区东华硅谷股权投资合伙企业。东华硅谷由嘉兴金宏为普通合伙人、执行事务合伙人,合伙企业总规模为15亿元;公司作为劣后级有限合伙人,以自有资金认缴出资额4.95亿元,国投瑞银作为优先级有限合伙人,认缴出资额人民币10亿元,嘉兴金宏作为普通合伙人,认缴出资额人民币500万元。东华硅谷的投资用途只限于对宁波福基项目的投资,成立后拟与宁波福基以及其控股股东南京东华能源燃气有限公司、太仓东华能源燃气有限公司在宁波福基石化有限公司的二期项目开展合作,对宁波福基石化有限公司进行增资。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)PDH丙烷脱氢,扬子江石化进入业绩释放期,宁波福基石化有望下半年投产。

　　丙烯是仅次于乙烯的一种重要石油化工基本原料,我国是目前全球最大的丙烯和丙烯衍生物进口国,长期以来丙烯和聚丙烯不能自给自足,进口依存度较高。

　　公司是国内最大的进口LPG供应商、东亚最大的LPG贸易商之一,公司积极开拓LPG下游应用领域,大力发展乙烷、丙烷、丁烷的深加工产业,致力于成为以油气资源为核心的清洁能源综合运营商,实现公司的战略转型和升级;利用上游资源掌握、中游强大物流体系支撑、下游聚丙烯装置配套,打造了独特的丙烷-丙烯-聚丙烯全产业链。

　　公司在张家港建设了3年多的扬子江石化首套年产66万吨丙烷脱氢制丙烯、40万吨聚丙烯项目均一次性投料开车成功,自2015年8月底开始保持85%以上的负荷稳定、并于2016年2月底转固,开始成为公司新的利润主要增长点;扬子江石化一期的成功投产为公司向烷烃资源综合运营商战略转型的下一步产业规模化发展奠定基础。公司宁波福基石化的2套66万吨丙烷脱氢制丙烯和40万吨聚丙烯项目正在有序推进,一期66万吨PHD有望于今年年中投料试车、并于下半年投产;二期的66万吨PHD项目我们预计将于2017年底投产;此次公司引入优先级股权投资将助推宁波福基石化二期项目的建设发展。因此,公司未来3年将进入较为高速的业绩增长期。

　　(二)扬子江石化二季度检修后已恢复投产,三季度业绩将完全释放。

　　公司扬子江石化PDH在今年4-5月进行了投产近1年来的常规检修,已于5月下旬复产、并于近期重新回到接近满负荷状态;扬子江石化一季度由于转固时间而贡献业绩时间只有1个多月,二季度由于检修而贡献业绩只有一半时间左右;随着6月份氢气能全部消化和负荷提升,三季度业绩将完全释放。

　　宁波福基石化一期的业绩预计四季度开始释放,明年福基石化一期将贡献全年业绩。

　　(三)、PDH丙烷脱氢盈利仍处于景气。

　　今年开春以来,由于大石化烯烃链的行业景气,再加上油价相对低位带来原料丙烷比较便宜,丙烷脱氢的单位毛利显著扩大;在不考虑氢气的收益的情况下,单位毛利从3月一直处于1000-1200元/吨;今年6月开始氢气完全利用将进一步提高项目的经济效益,年化有望增加约3亿收益;再加上聚丙烯的利润,我们预计扬子江石化在氢气完全利用后的年化净利润有望接近10亿,单位净利有望达到1200-1500元/吨,仍处于近5年来较为景气的阶段。

　　(四)、LPG销量增长超预期,国内受益炼厂外供减少、国际贸易加快发展。

　　公司连续三年LPG进口量排名蝉联全国第一,2015年总销售量约481万吨,同比增长约86%,其中转口贸易约248万吨,国内销售约232万吨;这是继2013年增长约60%、2014年增长接近翻番之后的连续第3年实现高速增长,LPG销量增长超市场预期。

　　公司国内销量从2014年的接近100万吨增长到2015年的232万吨,增长超过130%,主要是得益于国内炼厂对LPG的自用量增加而外供减少。国内液化气市场总需求量依然保持增长,一是由于节能环保政策加强,重污染的能源消耗比例下降,液化气等清洁能源需求呈现增长;二是由于国内液化气深加工不断发展导致对液化石油气的需求总量持续增长,尤其是对高纯度进口液化气的需求量加大幅度增长,对外依存度出现上升趋势;三是国内炼厂的自用量增加而国内新能源产业综合利用项目需求增长,目前大量的芳构化、异构化、MTBE及丁二烯等脱氢装置的投产和在建,异致国内炼厂液化气外供数量减少。

　　公司充分利用在华东地区库容规模和码头岸线等硬件资源,以江浙沪市场为基础,积极向长江上游和华南沿岸进行业务扩张,太仓和张家港库区辐射的江苏、上海和安徽局部地区增速明显;宁波库区全年库区液化气吞吐量为228万吨,比2014年增加101万吨;在新市场领域和客户开发方面,全年新增客户上百家,广西钦州地区是2015年重点开拓的区域市场。今年公司国内LPG销量有望达到280-300万吨。

　　LPG国际贸易方面,公司围绕国际优质烷烃资源,通过开展进口、转口、货物互换、货船调剂等贸易方式,加快国际贸易业务发展;主要以亚太区域的日本、韩国、马来西亚、越南、印度等国家为基础,同时利用北美货源逐渐辐射南美和欧洲市场,成为东亚地区最主要的液化石油气贸易商之一。公司通过换货、长约与现货调剂、国际贸易转出等方式实现国际、国内均衡供货,实现公司库容和物流平台资源最大化利用;战略定位新加坡公司国际贸易中心、物流管理中心、国际资金平台地位和通道作用,利用中东与北美地区市场价格空间和套利机制,实现原料来源的多元化和贸易收益。

　　(五)、致力于发展乙烷、丙烷、丁烷下游深加工新材料,规划曹妃甸产业园区。

　　公司一直致力于利用国际油气资源,为国内经济发展服务,通过生产与贸易、贸易与物流等方面的相互结合,积极开拓LPG下游应用领域,以新材料产业为导向,大力发展乙烷、丙烷、丁烷的深加工产业,促进新能源和新材料产业的结合,成为以油气资源为核心的清洁能源综合运营商,实现公司的战略转型和升级。

　　为确保公司烷烃资源综合利用产业发展的战略顺利实施,公司在充分发挥现有优势的同时,高度重视项目的技术研发能力建设,为此,公司正在积极筹建产业研发中心,依托国际一流的大型石化研发机构的技术能力,包括:美国UOP、陶氏化学(DOWCHEMICALCOMPANY)、英力士科技有限公司(INEOSTECHNOLOGYCO.LTD)、霍尼韦尔国际(HONEYWELLINTERNATIOAL)等,通过技术引进、合作,以及下游新材料产品的共同研发和投资等,专注于LPG深加工产业及相关产品方面的技术研发,为公司战略目标的实施及产业的持续发展形成技术优势。

　　公司致力于成为以高纯度液化石油气(LPG)为核心原料的清洁环保能源综合运营商,并不断构建LPG一体化应用的完整产业链条。除了目前已经开始实施的张家港扬子江石化2套PDH和宁波福基石化2套PDH项目之外,公司拟在曹妃甸工业区建设“东华能源页岩气新材料产业园”,园区总规划面积约为20000亩,分期实施,项目规划建设投资乙烯、丙烯、丁烯等基础石化原料,并向下游新材料产业延伸;目前拟规划项目主要有2套66万吨/年丙烷脱氢及下游聚丙烯、环氧丙烷等项目,2套100万吨/年乙烷裂解制乙烯及下游聚乙烯等项目,包括配套建设2个5万吨级企业自备码头等,力争在2020年前完成东华产业园全部规划项目。

　　3.投资建议。

　　公司扬子江石化首期60万吨PDH进入业绩释放期,宁波福基石化二期各66万吨PDH项目将分别于今年下半年和明年底投产,公司未来3年年业绩有望实现高速增长。按预计增发后8.9亿股本全面摊薄测算,我们维持预测公司2016-2018年EPS分别为1.17元、1.96元和2.36元;对应PE分别只有19.5倍、11.6倍和19.7倍,维持推荐评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 7 [8] [9] [10] 下一页 末页

　　永兴特钢:主业基础稳定,期待外延发展

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-06-24

　　事件描述

　　永兴特钢持续跟踪报告。

　　事件评论

　　核电领域取得突破,期待核电重启:公司定位于不锈钢长材等特殊钢领域,以打造全球顶尖特殊钢企业为目标,瞄准高端装备制造业、军工业等战略性新型产业领域。2015年公司与国核研究院合作开发我国第三代核电站用双相不锈钢S32101并于2016年试制成功,随后就超宽幅双相不锈钢S32101板材产品与国核研究院签订了《战略合作框架协议》。考虑到我国核电稳定发展大趋势相对确立,随着后期核电建设项目逐步重启,公司核电新产品超宽幅双相不锈钢有望为公司业绩带来重要增量,而类似的产品结构升级将是推动公司未来业绩增长的主要驱动力之一。

　　募投项目扩张产能,保障业绩增长:经过对募投项目变更,截至到2015年年底,公司“25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”、“3万吨快锻车间项目”的建设进度分别为25%,95%,其中不锈钢锻造车间快锻机组2015年实现收益44.93万元。作为高端特钢产业链上游原料供应商,下游分布较为广泛使得公司产品订单相对稳定,而成本加成的定价模式使得公司吨钢盈利也相对稳定,因此,产能增长成为公司未来业绩增长的另一重要驱动力。随着新建项目逐步投产,公司未来较大幅度的产能增长所带来的业绩增量值得期待。

　　坚定做优做大主业,兼顾多元布局:作为深耕特种不锈钢母材领域的民企,公司有着优良的制造业传统,坚定做大做优主业应是公司未来发展的主基调。除此之外,公司也积极布局多元化领域:一方面,永兴投资为公司投资平台,将加快公司在新材料、高端装备等行业的投资,为其转型升级奠定基础;另一方面,公司拟出资金不超过3.6亿元发起设立华商云信用保险股份有限公司,占股18%,布局金融领域。而从公司目前资产结构来看,相对充足的货币资金与不足10%的资产负债率,也为公司未来多元化布局提供了良好的伸展空间。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为1.21元和1.43元,维持“买入”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页 末页

　　骆驼股份临时公告点评:锂电池和海外业务均获重要突破

　　类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-06-24

　　事件:2016年6月20日,公司公告全资子公司骆驼新能源进入工信部《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)公示名单;2016年6月23日,公司公告与乌兹别克斯坦汽车工业控股有限公司签订《框架协议》,公司拟收购乌兹别克汽车工业公司所持有的吉扎克蓄电池股份有限公司不少于51%的股份。

　　点评:

　　锂电池进入第四批目录公示。根据四月底工信部发布的通知,电池能否进入规范目录与新能源汽车能否进入推广目录、能否享受补贴直接挂钩,因此本次目录的公布也得到了广泛的关注。公司全资子公司骆驼新能源本次成功进入第四批电池目录公示名单,一方面很好的反映了公司的动力电池产品质量过硬,符合国家相关的标准要求;另一方面,虽然目前已合计有57家电池企业进入目录,但整体上来看目前电池的供应量仍然较为紧张,这也将增强已在目录中的电池企业的话语权和议价能力,对于公司锂电池的销售和盈利能力都将是利好。我们预计公司的动力电池产能将于三季度之前落地,全年销售2-3亿Wh,实现营收5亿元左右。

　　收购蓄电池公司,剑指中亚。公司近年来蓄电池出口业务始终保持高速增长,增速达到100%以上。公司也一直在寻找契机在海外设立工厂,更好的拓展海外市场。此前,公司发布公告拟控股位于新疆的鼎鑫科技正是希望利用其地理位置优势,辐射中亚地区;若本次对于位于乌兹别克斯坦的吉扎克蓄电池公司的收购成功,公司将取得海外的首个工厂,向海外扩张的计划取得阶段性的重要突破。同时吉扎克蓄电池公司和鼎鑫科技作为公司针对中亚地区市场的重要布局,将帮助公司更好的开拓市场并为进一步的海外扩张积累宝贵的经验。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.84、1.03、1.24元,市盈率分别为23倍、19倍、15倍,维持“推荐” 评级。

　　风险因素:(1)国内车市持续低迷;(2)公司新业务推进速度不达预期等。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] 9 [10] 下一页 末页

　　超图软件:不动产登记龙头,GIS平台王者

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文,王懿超 日期：2016-06-24

　　报告要点

　　政策拐点带来不动产登记百亿市场

　　2014年《不动产登记暂行条例》颁布,2015年初由国土部领头正式实施,全国范围内将逐步重建并统一基于GIS的不动产登记系统。此次信息化建设包含3部分:数据建设,软件建设,硬件建设,整个市场规模预计在200-300亿左右。在不动产登记市场中,GIS基础平台商在软件端可扮演GIS基础平台建设商,应用平台提供商角色;在数据端可扮演数据生产商,分包质检商角色。超图从这两个方向均可切入不动产登记市场。

　　卡位顶层,战略外延,强势布局不动产登记

　　系统架构上,与浪潮合作中标国家级基础平台,云平台建设,参与相关标准制定,成功卡位纵向上层入口;业务布局上,战略外延南康、国图、安图,不动产登记龙头地位进一步巩固。年初以来的中标表明,不动产登记市场已然爆发,超图,国图不动产登记业务势头迅猛,伴随不动产登记推进,公司业绩逻辑有望持续得到验证。

　　厉兵秣马,发力国产替代

　　公司通过第一轮技术追赶在关键技术层面直逼国际巨头ESRI,新一轮技术突破则在二三维一体化、云计算、高性能计算等领域全面发力。公司在多个方面技术实力已超过国际竞争对手,加之新的GIS平台从硬件、操作系统、数据库等层面全部支持彻底的国产化,在我国信息化程度偏低且隐患重重的国防军工、不动产登记、气象等GIS应用领域存在广阔的替代空间。

　　多场景对接,GIS大数据远景可期

　　公司已在GIS大数据方面迈出重要步骤。随着公司平台影响力的不断提升和接入平台数据的持续增加,公司有望采用和政府单位合作,自己获取数据等方式,充分挖掘GIS数据的巨大价值,完善大数据产业链,GIS大数据业务值得期待。

　　维持“买入”评级

　　公司技术实力雄厚,GIS平台完善,享受不动产登记市场爆发,同时在国产替代、GIS大数据领域具备广阔的市场空间。预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.53元、0.70元,维持“买入”评级。 ： 共 10 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10