机构最新动向揭示 周五挖掘10只黑马股（06.16）

　　机构最新动向揭示 周四挖掘10只黑马股（06. 八大机构预测明日走势 创业板领涨释放重大 中国计划增加部分有色金属储备 加大财税支 周四三大猜想：利空消化后市场或将震荡走高 四维度揭秘12只创历史新高个股 汇金持有天 六大私募谨慎看后市 中低仓位参与反弹 揭秘12只创历史新高股 汇金持有5股浮盈4亿 昨日机构净买入3.57亿 抢筹11只个股

　　南都电源:动力锂电项目增资扩产,助推业绩快速提升

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：周明 日期：2016-06-16

　　此次项目投资能够大幅提升公司锂电池产能,实现生产的规模效应。对于公司抓住快速增长的电动汽车动力电池需求,完善加强动力电池领域布局将有积极推动作用。市场普遍低估了公司在动力电池领域产能的扩张速度,认为公司锂电产能受限,业务进展速度将受影响。但我们认为公司此次增资扩产,将能有效提升公司产能。目前公司动力电池需求大幅增加,并已经签署多项销售.合作协议。未来锂电池产能将大幅放量增加,业务也将迎来爆发增长。原因:(1)锂电池技术成熟,产品需求旺盛。公司在锂电池领域已从事多年的技术、研究及生产,积累了丰富的技术及产业化经验。

　　目前已经与保定长安客车、东风神宇签署合同,未来受电动汽车增长影响,公司动力电池的需求将快速提升。(2)动力电池产业结构优化,竞争实力提升。此次技术改造项目投资,将能大幅提升锂电产能,尤其是在三元锂电池领域。公司的动力锂电池产品结构将得到进一步优化,提升公司在动力锂电池领域的规模优势与竞争力。(3)动力电池布局加强,电池产业生态进一步完善。此次投资加强了公司在动力电池领域的竞争实力,对于完善公司电池多领域使用、回收的完整产业布局将有显著作用。目前公司产品涵盖燃料电池、铅炭电池及锂电池,应用在电动汽车、储能电站等多个领域,同时收购华铂进军电池回收,形成了完备的电池生态产业链。对于未来公司提升电池利用效率,完善梯次利用布局打下良好基础。

　　公司在锂电生产技术与产业化方面拥有丰富经验,结合当前快速提升的动力电池需求,未来公司动力电池业务将放量增长。考虑增发增厚1.75亿股,预计16-18年EPS为0.51、0.66和0.85元,对应16-18年的PE分别为44x、34x和26倍。给予16年55倍PE,目标价28.05元。

　　风险提示:电动汽车发展低于预期,市场波动风险。 ：

　　国轩高科:大举推进三元,锂电王者亮剑

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-06-16

　　事件描述

　　公司近期表示,公司三元电池产线将于今年三季度正式投产,届时公司将拥有6.5亿安时三元动力电池的年产能。

　　事件评论

　　王者亮剑布局三元,新龙头冉冉升起:公司是A股最纯、体量最大的动力锂电池企业,产能规模迅速扩张,合肥基地一、二期、昆山、南京基地顺利达产,合肥三期与青岛莱西工厂投产在即。判断公司2015/2016/2017年末合计产能分别达到7.5/18.5/32亿Ah,释放产量3.2/8.6/17.5亿Ah,市占率分别达到6%/9%/13%。近期公司表示合肥三期、莱西项目在今年3季度将相继投放3.5亿、3亿Ah三元电池产能,超出市场预期。以国轩突出的经验、客户、研发、品牌优势,公司三元电池产品有望在较短时间内实现跨越式发展,站上第一梯队。

　　铁锂、三元双线出击,打破市值瓶颈:经复盘,按年末13.5亿净利润计算,国轩今年以来估值中枢为21.2倍,明显低于板块其他锂电企业估值(热点三元电池标的年内估值约40倍以上)。究其原因,或因市场对国轩的磷酸铁锂路线存疑所致。但我们认为:1)磷酸铁锂市场今年随着电动客车主力车型由轻客向大中客迁移,平均电量大幅提升,加上客车销量小幅增长,可保证磷酸铁锂电池需求实现60%-90%高增速(按解禁/不解禁三元在客车应用计算),而国轩综合优势突出,市占率有望大幅提升,从而实现铁锂电池业绩翻倍。判断未来如公交等大型车辆仍将持续使用磷酸铁锂电池,市场持续发展能力无需担忧;2)三元电池在乘用车、物流车领域是明确的应用路线,具有五年十倍空间的发展潜力,公司一旦在三元电池环节形成全面突破,则长期成长性担忧将彻底消除,我们认为公司目前市值有所低估,有较大的提升空间。

　　产业链布局日益深化,锂电王者地位无可撼动。公司去年以来与北汽不断加强战略合作,青岛莱西项目投产后将大规模配套北汽乘用车,进一步巩固龙头地位;正极材料自主化,成本优势显著;与星源材质合作建设隔膜产线,锁定高端原材料供货;深化内部与东源电器的整合,打通了充、配、用的闭环产品体系。公司产业链布局紧密围绕锂电主业,不断增厚产品附加值,正反馈效应明显,竞争力持续强化。

　　投资建议:预计公司2016、2017年EPS分别为1.54、2.09元,对应PE为27、20倍,维持买入评级!

　　风险提示:新能源汽车产业发展不及预期,公司扩张不及预期。 ：

　　机构最新动向揭示 周四挖掘10只黑马股（06. 八大机构预测明日走势 创业板领涨释放重大 中国计划增加部分有色金属储备 加大财税支 周四三大猜想：利空消化后市场或将震荡走高 四维度揭秘12只创历史新高个股 汇金持有天 六大私募谨慎看后市 中低仓位参与反弹 揭秘12只创历史新高股 汇金持有5股浮盈4亿 昨日机构净买入3.57亿 抢筹11只个股

　　力帆股份公司动态点评:新能源汽车运营+换电模式驱动公司转型

　　类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：曲小溪 日期：2016-06-16

　　投资建议

　　出租车、分时租赁和新能源物流车等运营是新能源汽车主要推广渠道,公司主要新能源汽车产品亦是针对上述领域开发,将受益运营领域的发展。公司是国内稀有的换电模式推行者,换电模式最契合新能源汽车运营。公司布局换电模式全产业链,我们看好公司在运营和换电模式上的发展前景。我们预计,2016-2018年对应EPS分别是0.68元、0.88元和1.05元,对应PE为15X,12X和10X,给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　事件:2016年6月15日大涨点评。

　　新能源汽车运营仍是新能源汽车主要推广领域:新能源汽车运营主要包括出租车、分时租赁和物流用车三大方向。2016年1-5月份,纯电动A级车累计占比33%,明显高于去年的10.2%(乘联会数据),主要得益于纯电动汽车在出租车领域的推广。我们认为,运营车辆管理集中,路线相对固定,易于新能源汽车推广。力帆目前的新能源产品主打运营市场,如力帆330EV主打分时租赁,力帆650EV主打出租车市场,还有系列纯电动物流车主攻物流用车。依靠分时租赁平台,公司产品将会充分受益运营市场的需求释放。

　　换电模式最契合新能源汽车运营:汽车运营追求的是效率提升,目前主流新能源汽车以充电为主,即使快充仍需要至少30分钟,慢充则长达至少6-8个小时,极大的影响运营效率的提升。而换电模式具备效率快(3-5分钟),电池统一管理维护,寿命长等特点,更符合运营领域需求。公司新能源汽车采用换电模式,将很好的解决新能源汽车运营效率低的痛点。

　　从电池、能源站、整车制造到运营的全产业链布局:公司是目前A股里面较少能实现新能源汽车运营全产业链布局的企业。依赖电力改革,公司能实现从电厂获得较低用电价格,其次能源站通过对电池统一维护大幅提升电池的寿命,降低其折旧成本。而分时租赁平台则实现运营车辆的快速推广,保障换电收入,目前公司分时租赁已经在重庆,杭州,成都等城市建设分时租赁网点。因此,能源站虽然前期投入规模大,但盈利模式清晰。随着今年下半年第一座能源站投入运营,我们预计,后期能源站布局将加快。

　　风险提示:新能源汽车运营推广进度低于预期,能源站建设进展低于预期。 ：

　　金圆股份动态研究:夯实水泥区域龙头,进军环保谋求新发展

　　类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-06-16

　　投资要点:

　　公司横向通过剥离山西亏损子公司,积极开拓海外市场,纵向收购5家混凝土公司,布局水泥全产业链,不断夯实公司在青海地区的区域龙头地位。在调整传统主业发展的同时,进军危废处置行业,通过收购打造环保第二主业,我们看好水泥业务的产业链协同和环保业务的外延预期。

　　一、深耕于青海,打造水泥行业区域龙头

　　公司前身是吉林轻工集团股份有限公司,原名是吉林光华控股集团股份有限公司。2014年11月28日,青海互助金圆水泥有限公司以5.76元/股价格,作价24.71亿元置入光华控股,成功借壳上市,大股东是金圆控股集团有限公司。互助金圆的注入,使得公司的营收和净利润均增长了10倍以上,公司目前主营业务是水泥、水泥熟料的生产和销售,15年开始涉足商品混凝土等水泥制品。

　　公司目前的业务范围集中在青海和广州地区,其中互助金圆、青海宏扬和青海湖水泥在青海省内最大的水泥消费市场西宁、格尔木等地布局建线,青海地区产能排名第一,具有较高的市场占有率,区域龙头地位明显。未来公司将寻找并购机会,提高公司的竞争力,夯实公司在青海省的龙头地位。

　　二、资本运作不断,打造全产业链

　　随着宏观经济增速的放缓,水泥行业的需求萎缩,出现了产能过剩的局面,在供给侧改革的推动下,水泥行业的发展将由规模优势向区域优势及产业链优势转变,行业的收购和整合将成为未来的发展趋势。

　　(1)横向动作:剥离亏损公司,积极布局一带一路

　　2015年8月15日公司公告称将太原金圆和朔州金圆100%股份分别以1.36亿元、1.64亿元出售给兰耀公司,这两家子公司2014年亏损总额达到3333.62万元。公司在山西的优势不明显,剥离亏损子公司后,一方面公司的盈利能力将有很大提升,另一方面有利于公司集中资源进一步发展自身在青海地区的水泥业务,强化公司在青海地区优势,同时出售资产所得资金又为公司的资本运作提供了保障。

　　2015年5月11日公告称公司拟与控股股东共同投资设立香港金圆国际发展有限公司,将其作为海外发展的平台,布局“一带一路”战略。沿线国家大多是新兴经济体和发展中国家,水泥的需求很旺盛。2015年公司已经在泰国、印度等地进行了考察和研究,在确保国外投资安全的情况下,我们期待2016年公司的海外战略有所突破。

　　(2)纵向发展:收购混凝土公司,布局全产业链

　　2015年8月15日,公司增资和收购了青海博友、青海宏信、青海威远、互助渊隆、民和建鑫五家混凝土企业,通过对下游混凝土产业的整合将为公司的水泥业务发展带来协同效应。布局全产业链,公司将充分发挥产能、管理、品牌、市场等优势,提高公司竞争力,提升公司盈利能力,同时公司未来将继续寻找具有区域或上下游协同作用的水泥企业及商混站的并购机会,夯实公司在青海地区的龙头地位。

　　三、转向环保谋求新发展

　　由于水泥行业具有明显的周期性,为应对风险和业绩波动,公司寻求环保行业的发展机会,把水泥窑协同处置工业固废、危废作为产业延伸方向,为此公司分别在互助、格尔木、河源、江苏淮安和灌南成立了5家环保科技公司,积极推进工业固废、危废处置项目。2016年4月30日,公司受让控股股东所持有的江苏金圆新材料科技有限公司51%股权,江苏金圆新材成立于2015年1月,主要经营含铜污泥的综合利用及金属表面处理污泥,目前已获得环保部门的环评批复。截至2016年3月底,其总资产1315万元,没有营业收入,净利润-295万元。江苏金圆新材地处盐城大丰港经济开发区,可充分利用地缘优势,开展长三角地区的危废综合利用项目。公司此次收购预示着正式进军危废处置行业,在转型环保路上迈出实质性的一步。

　　危废处理行业现在历史累积量在6000万吨以上,每年新增产量超过6000万吨,按1500元/吨处置费用计算,行业规模在900亿。并且目前只能处置40%的新增产量,产能严重不足。因此,未来一段时间,危废处理行业景气度高。由于危废处理需要资质和技术,作为市场新进入者,我们认为公司将会采用合作、收购等手段,因此2016年公司环保主业的外延并购值得期待。

　　四、盈利预测与投资评级

　　我们认为公司水泥业务战略调整后,协同优势将改善公司业绩,同时看好公司进军环保行业,也认为公司2016年在危废行业存在外延并购预期。水泥业务改善+危废行业高景气,公司业绩有望超预期。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.66、0.79元,对应当前股价PE分别为18.98、15.99、13.29倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济下行风险、环保外延并购不达预期、海外业务拓展不达预期。 ：

　　南极电商:作价5.93亿收购卡帝乐鳄鱼,品牌从1到N战略落地

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：洪涛,糜韩杰 日期：2016-06-16

　　作价5.93亿元收购CCPL,品牌从1到N战略落地

　　公司14日晚间公告,拟向全资子公司南极电商(上海)增资3.5亿元,同时通过新设立孙公司以现金5.93亿元收购CCPL品牌(卡帝乐鳄鱼)95%股权,收购资金将分三个阶段完成支付。该新设公司未来还将实施海外并购方案,具有重大战略意义。

　　CCPL将为拓展男装等新品类提供强有力的品牌支撑

　　“南极人”单个IP已经在多个品类上取得巨大成功,公司1-5月在阿里平台的销售规模同比增长116%,其中内衣、女装、床上用品、男装分别同比增长15%、335%、38%、71%(女装的爆发式增长亮眼)。

　　CARTELO作为国内知名度广泛的男装品牌,主营产品包括男装、休闲装、户外装、皮鞋、皮具箱包、眼镜、文具等,在阿里平台的客单价为130元左右,高于南极人整体50元的客单价水平,其涉足品类仍高度符合南极电商的商业逻辑,即做“超高性价比、有个性的基础款”的品类。我们认为此次收购将拓宽公司商品的价格档次,实现品牌的多元化战略。

　　上调16-18年EPS预测至0.21、0.34和0.54元

　　CARTELO品牌自1993年进入中国以来,覆盖线上线下渠道。CCPL作为CARTELO品牌及相关商标的所有者,其收入主要为授权CARTELO品牌的权利金,2014-2015年收入规模分别为3541和3798万元,净利润分别为3335和3545万元。我们认为未来CCPL的品牌授权模式会逐渐向南极电商模式倾斜,同时拓展女装、童装等未授权品类。我们预计收购将为公司带来3000万-1亿元的收入贡献,据此上调16-18年EPS预测至0.21、0.34、0.54元(按新股本计算),维持买入评级。

　　风险提示:收购品牌磨合进展低于预期。 ：

　　国瓷材料:收购电子浆料业务,开始搭建金属材料平台

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨,郭敏 日期：2016-06-16

　　收购泓源光电,涉足电子浆料业务

　　公司公告,拟使用自有资金1.224 亿元收购江苏泓源光电技股份有限公司100%股权。泓源光电致力于太阳能导电背铝浆料、背银浆料、正银浆料的研发、生产和销售。泓源光电预计2016 年、2017 年、2018 年扣非后净利润分别不低于2000 万、3000 万、4000 万元。

　　泓源光电完成收购后,将短期内实现正银产品放量,占据先发优势

　　泓源光电拥有电子浆料行业处于领先地位的技术研发中心,具备从基础原材料到系统产品的全面研发能力。背铝产品国内市场占有率第二;背银市场占有率第三;正银以美国杜邦、德国贺利氏、韩国三星和台湾硕禾为代表的四家公司占据了近 90%的正银市场,技术壁垒高,目前公司已经实现突破,开始批量出货。

　　据测算,2016 年中国市场三种浆料市场规模将高达140 亿元人民币, 全球市场超过200 亿元人民币。

　　国瓷材料此次收购完成后,将利用自身技术优势,在短期内迅速扩大正银浆料的生产,取得先发优势,快速占领较高的市场份额并分享较高的市场利润。

　　公司以电子浆料为起点,逐步布局金属材料方向

　　电子浆料是集材料、冶金、化工、电子技术于一体的电子功能材料, 整个金属电子浆料领域范围大,应用广泛,市场规模超千亿人民币。 国瓷材料以此为起点,有望择机进入高端金属粉领域。纳米、亚微米金属粉末如铝粉、银粉、镍粉、铜粉、钯粉均为重要的功能材料,广泛应用于电子、军事、3D 打印、催化剂等领域。

　　高纯超细氧化铝受益新能源汽车快速发展,存爆发点 l 预计16-18 年净利润分别为1.28/1.81/2.45 亿元,维持“买入”评级;

　　风险提示:新产品投放低预期,产品价格大幅波动。 ：

　　正邦科技上修半年度业绩预告区间点评:养殖和饲料业务齐增长

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-06-16

　　报告要点

　　事件描述

　　正邦科技上修2016年半年度业绩预告区间。

　　事件评论

　　公司将2016年上半年预计归属净利润由4.5~5亿元上修为6~6.1亿元,同比扭亏(去年同期亏损270万元),摊薄EPS为0.72~0.73元;上修后公司单二季度预计归属净利润为3.72~3.82亿元,同增524%~540%,摊薄EPS为0.44~0.46元。

　　5月份生猪销售价格以及饲料销量和毛利率较大幅度上涨是公司上修上半年业绩的主要原因。具体来说:1、公司2016年5月销售生猪27.09万头,环比下降1.90%,但期间肥猪和仔猪价格持续向上,5月22个省市生猪均价为20.96元/公斤,环比上涨4.38%,仔猪均价64.81元/公斤,环比上涨8.45%,因此公司5月份生猪销售收入在销量下滑的背景下仍实现环比21.66%的增长,达到4.8亿元。2、草根调研结果显示,从2016年二季度开始,育肥料销量同比增幅开始扩大,饲料销量迎来全面增长,主要原因在于,一方面养殖户购买小猪进行育肥比例增加(相对于购买母猪),仔猪价格年初至今上涨90%可以验证;另一方面,在猪价高位背景下,中小养殖户压栏在一定程度上增加了育肥料的消费。在行业整体回暖的背景下,预计公司饲料销量也实现大幅增长。

　　看好公司未来发展,主要基于:1、能繁母猪存栏处于低位将使得生猪行情保持长期景气,且今年冬季仔猪疫情的严重或使得6-8月份生猪供应偏紧,预计2016年生猪均价为18.5元/公斤,高点或突破22元公斤;2、公司生猪销量有望大幅扩张。公司3月份发布定增预案拟投入10.7亿发展生猪养殖项目,项目投产后,预计公司年出栏生猪增加54.8万头,仔猪增加30万头,整体生猪产能达到400万头,预计2016年公司生猪销售规模达到230万头;3、猪价持续景气带动饲料销售回暖。猪价持续高位下养殖户饲料消费意愿增强,景气行情从产业链下游向上游传递,预计2016年公司饲料销量明显回升。

　　给予“买入”评级。考虑定增后股本的摊薄,我们预计公司2016,2017年EPS分别为1.57元和1.67元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示:(1)猪价下跌风险;(2)饲料板块回暖不达预期。 ：