真正的投资机会！逾30股跌破员工持股计划成本价

　　当沪指在2800点附近胶着，不少上市公司老总拉上员工“买买买”，多家公司筹划员工持股计划。其中，高杠杆是此次员工持股计划的特点，公司控股股东在为员工持股计划保驾护航的同时，自身的杠杆也用到极致。截至最新的统计，二级市场未完成购买标的中有31只标的仍跌破成本价，可以从跌破成本价的标的中寻找投资机会。

　　5月以来多家公司筹划员工持股计划

　　大盘在2800点附近胶着，不少上市公司老总却拉上员工筹划员工持股。

　　在股东大会正式批准两周之后，中洲控股员工持股计划或将进入实施阶段。公司5月10日晚间发布公告称，截至5月10日，鹏华资产中洲控股员工持股资产管理计划已设立并完成备案登记手续，目前尚未购入公司股票。市场人士称，在公司股票已在相对低位横盘四个月背景下，高杠杆设计、主要通过二级市场购入公司股票的员工持股计划动向值得关注。

　　高杠杆是此次员工持股计划的特点。鹏华资产中洲控股员工持股资产管理计划份额上限为3亿份，按照1：1的比例设立优先级份额和次级份额，次级份额按照1：1的比例设置次级A份额和次级B份额(合称“次级份额”)。公司控股股东中洲置地认购次级B份额，并为资产管理计划中优先级份额的本金及预期收益安全提供担保，承担动态补仓义务，这一制度设计，次级份额的认购者放大了收益或损失。

　　公司控股股东在为员工持股计划保驾护航的同时，自身的杠杆也用到极致。据披露，截止1月8日，中洲置地累计质押公司股份为314，917，359股，占其所持公司股份的100%，占公司股本总额的47.35%。市场人士指出，在相对高杠杆的资金背景下，总额不超过3亿元的员工持股计划何时出手将成为市场看点。

　　另外，博雅生物员工持股计划已于4月13日获股东大会审议，公司计划以1：1融资设立员工持股计划，总额3.9亿元，其中8名高管占比77%。由于近日A股再度受挫，市场预期，公司近期有望加快实施员工持股计划。

　　还有，龙韵股份拟筹集资金总额上限4，000万元进行员工持股计划，中信盈时龙韵1号资产管理计划将对员工持股计划进行管理，该计划分为优先和进取两份，由员工持股计划认购进取份额，这意味着本次员工持股计划通过放大杠杆的方式进行运作，且公司管理层也参与了本次员工持股计划，代表了管理层对于公司未来股价的信心。

　　投资机会难得逾30股跌破员工持股计划成本价

　　员工持股计划逐渐回暖。大盘1月份的再次探底使得市场投资热情不高，加上7月份员工持股数量爆发增长带来的透支效应使得1、2月份的员工持股数持续低迷，3月份大盘逐渐回暖，同时对于7月份以二级市场购买模式的员工持股计划来说已过六个月的购买期，可以再次开展员工持股计划，因而数量有所上升。

　　信达证券认为，从市场表现来看，自进入2016年以来，市场经历了第三波下跌，在本次下跌中，员工持股指数表现依然与中证500保持一致，然而员工持股指数表现出更强的抗跌性。市场于1月28日见底，以2015年6月12日为基准，员工持股指数相对中证500仍然有3%的收益。在经历前面两轮大跌之后，市场趋于理性，同时大盘也处于相对低位，开展员工持股计划的标的大多有业绩支撑，同时面对平仓风险，大股东一般都会承诺追加保证金、进行股票质押。有业绩、有兜底，同时有诉求，因此员工持股指数市场表现好于大盘。

　　相对于购买成本，目前二级市场完成购买的标的平均收益率为14%。其**有98只跌破成本价，占总标的的42%，尽管股价有所反弹，但是还有46只标的跌幅超过20%，跌幅较深。相对于购买成本，目前非公开增发的标的平均收益率为91%。其**有17只跌破成本价，占总标的的12%，由于非公开增发模式购买成本较低，没有杠杆，同时锁定期普遍在3年，因此对于非公开增发模式的标的，更多的需要关注上市公司本身未来的配套项目和公司业绩，对于跌破成本价的标的可以适当的寻找投资机会。

　　类似的，相对于购买成本，目前二级市场未完成购买的标的平均收益率为10.3%，同期中证500指数涨幅为-6.6%，个股跑赢中证500指数16.9个百分点。目前共有31只标的仍跌破成本价，占总标的的36%。目前大盘走势下采用二级市场购买模式的标的购买成本相对较低，跌破或接近成本后安全边际较高，可以从中寻找投资机会。

　　仍有部分标的有较大跌幅，可以从中寻找投资机会。从市场表现来看，自进入2016年以来，员工持股指数的表现一直强于大盘，截至2016年4月19日收盘有18%的相对收益，表现出了较强的抗跌性和弹性。目前二级市场完成购买标的**有98只跌破成本价，二级市场未完成购买标的中有31只标的仍跌破成本价(截止4月19日)，可以从跌破成本价的标的中寻找投资机会。 ：