机构最新动向揭示 周五挖掘10只黑马股（04.14）

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆,周尔双 日期：2016-04-14

　　投资要点

　　公司是轨道交通门系统行业龙头,同时积极拓展横向业务公司紧密围绕“大机电”和“大交通”两大方向开展业务。公司是轨道交通车辆门系统龙头,城轨车辆门系统市占率达50%,铁路干线门系统市占率约30%(未来随着外门系统技术突破,市占率继续提升)。公司还积极横向拓展,已成立康尼科技(连接器+伺服系统),新能源(汽车线束总成),精密机械(机床),坚持多元化发展。

　　收入增长26%,海外业务拓展成效显著,首破1亿元公司2015年营收16.6亿元(其中母公司12.6亿元),同比增长26%。母公司分产品看,门系统/配件/内部装饰/连接器的收入分别为11/0.77/0.41/0.38亿元, 占比母公司营收87%/6.1%/3.2%/3%;同比+26%/-8%/-23%/-22%/。其中,门系统同比+26%,由于动车组门系统进口替代效果明显,市占率提升7个百分点所致。值得一提的是:国外收入1亿元(首破亿元大关),同比+127%。公司子公司中,新能源汽车零部件持股55%,2015年实现收入1.3亿,净利润0.14亿元未来受益于新能源汽车行业的爆发,其增长保持在100%以上。康尼精密机械持股55%,2015年实现营业收入1亿元,高端数控机床是未来转型方向之一。

　　盈利能力稳中有升,毛利率维持在38%左右2015年毛利率38.56%,同比+0.88pct。分产品看,门系统/配件/内部装饰/连接器的毛利率分别为41% /45%/ 16%/40%,同比+0.56pct/-0.50pct/-6.18pct/-3.49pct。预计未来受益于动车门系统的进一步替代进口(2014年占动车门系统市场份额的13%,2015年达到了20%),毛利率将稳步上升。2015年三项费用率合计26%,同比+0.55pct,系研发费用增加而管理费用上升36%所致。

　　高铁出海有望带动新一轮投资,公司受益于高铁行业的发展短期看,铁路未来将继续受政策支持,十三五国内铁路投资约4万亿元。中期看,2015年后规划修1.27万公里的城际铁路。长期看,“高铁走出去”将推动整个行业发展。康尼作为门系统行业龙头,具备成本优势(单价仅为竞争对手的40%)和技术优势(国内唯一开发生产+自主知识产权),未来将迎着行业发展的东风,获得更高的市场份额。

　　盈利预测与投资评级:公司业绩与轨交铁路行业景气度相关性大,预计轨交行业未来几年保持20%左右增长,铁路投资保持平稳,公司持续受益进口替代和门系统进入更换高峰期,预计门系统能保持30%增长。此前收购邦柯由于标的公司业绩风险而终止,但未来外延扩张战略不会停止,预计仍将围绕轨交、高铁产业链和汽车零部件领域进行收购。我们预计公司2016-2018年EPS 为0.82,1.06,1.37元,对应当前股价为34,26,20倍,维持“买入”。

　　风险提示:铁路行业投资放缓,客户集中度高。 ：

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖!

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海,赵金厚 日期：2016-04-14

　　投资要点:

　　公司公布年报,符合预期。报告期内,公司实现收入21.41亿元,同比下降17.75%;实现净利润1.10亿元,同比增长239.6%。其中,扣非后净利润4533万元,同比增长2291%。公司实现每股收益0.51元,符合此前预期。利润分配预案:拟向全体股东每10股派发现金红利2元,以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　盈利分解:公司收入下滑主要由于饲料、动保两大支柱业务收入下滑所致,盈利大幅提升主要由于:1)动保业务市场苗占比提升盈利能力增加;2)养殖业务景气反转带来利润弹性;3)出售生物柴油亏损资产获利几千万元及出售两个饲料子公司股权获得2000多万收入。各业务板块具体情况如下:报告期内,公司饲料销量为37.93万吨,同比减少0.32%,其中水产料12.72万吨,同比减少16.78%;畜禽饲料销量25.21万吨,同比增加10.73%;公司生物制品业务实现销售收入1.51亿元,同比减少2.23%,净利润3589.03万元,较上年同期增加22.07%;主要是本报告期公司控制了价格偏低的招标苗销售,加强了市场化疫苗销售开发力度,市场化猪苗销售同比增加2013万元,增幅28.5%,不仅弥补了招标苗销售的缺口,而且净利润同比大幅度增加。养殖业务方面,公司销售生猪41.48万头,其中:仔猪及保育猪13.28万头,育肥猪27.54万头,种猪0.66万头。

　　公司同时公告定增预案,14.8亿元投资生猪养殖。公司拟对不超过10名投资者募集14.8亿元扩张养殖规模(共6大项目),生猪养殖景气度持续向上,养殖规模化扩张处于黄金时期。我们预计16-18年公司生猪出栏规模分别为60/120/200万头。本次增发采取发行首日定价原则。

　　16年看点:获得蓝耳病弱毒活疫苗新兽药证书,兽药板块业绩有望高速增长。经农业部审查,全资子公司成都天邦生物制品有限公司与中国动物疫病预防控制中心等单位合作开发并共同申报的高致病性猪繁殖与呼吸综合症(俗称:高致病性猪蓝耳病)耐热保护剂活疫苗(JXA1-R毒株)获得《新兽药注册证书》。该疫苗用于预防高致病性猪蓝耳病,免疫期为4个月,仔猪断奶前后接种,母猪配种前接种,每头1头份。新疫苗具有三大优势:1)悬浮培养工艺。产品采用国际领先的细胞悬浮培养工艺生产制造,该工艺具有自动化程度高、获得抗原滴度高、批间差异小且易控制、无污染,免后抗体高、均一等优点;2)应用耐热保护剂冻干技术,实现了该产品在2-8℃条件下的长期保存,稳定,不失效,方便运输。该产品填补了国内在应用细胞悬浮培养技术生产高致病性猪繁殖与呼吸综合征活疫苗方面的空白,是目前国内唯一采用悬浮培养工艺生产的高致病性猪蓝耳病疫苗,同时在疫苗耐热保护剂应用方面实现产品质量重大升级,有助于推动公司猪用疫苗产品,乃至业内产品的升级换代,保持了公司在市场化销售领域高品质疫苗的创新领先地位,将为公司带来新的业绩增长点。预计公司产品将在1-2月内批量化上市,部分赶上16年春防(新品以招标渠道为主)。

　　16年动保业务销售收入有望达到2.5亿元,利润6500-7000万元。 ：

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　　环能科技:布局黑臭河,改善水环境

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳 日期：2016-04-14

　　政策出台,开启黑臭河治理千亿市场空间:虽然黑臭河对居民影响甚大,且部分地区进行过相关的治理探索,但由于国家层面并未出台相关的政策、规划和技术准则,使得黑臭河的治理并未在全国范围内展开。去年9月住建部&环保部发布《城市黑臭水体整治工作指南》,里面就黑臭河的标准、处理技术、处理规划做了详细的规定,随后,财政部&环保部出台《水污染防治专项资金管理办法》重点支持黑臭水体的整治,各地方政府也随即提出黑臭河治理的时间表。我们认为指南的推出将极大利好行业的发展,打开千亿市场空间,且经过大半年的摸索期,行业订单有望近期逐步释放。

　　公司磁分离优势明显,抢先布局黑臭河:环能科技的磁分离水体净化技术具有见效快、占地面积小、投资小的特点,并在悬浮物(SS)、化学需氧量(COD)、总磷(TP)等水体污染物的净化效率方面具有其自身独特的技术优势,从而成为黑臭河治理中空源截污的重要选择。此外,环能早已在深圳、北京等地区抢先布局,随着行业景气度的提高,有望依靠成功的示范项目获取更多订单。

　　与资本共振,转型水环境服务平台:公司上市以来资本运作不断,去年6月定增并购江苏华大100%股权,拓展污泥处理产业链;今年3月定增并购四通环境65%股权,介入水处理工程及污水厂运营领域,同时还收购四川省道源环境工程设计咨询100%股权,补齐工程设计及咨询业务,目前已形成咨询+设计+设备+工程的水处理全产业链,能很好对接市政PPP等大项目,市场空间倍增。此外,公司还积极与资源方(PE、北京水务、华赛、江南水务等)合作设立基金方式,形成资本与产业的共振,后续外延发展值得期待。

　　行业变化,海绵城市&黑臭河等水生态领域孕育大机会:过去水处理领域更多以污水厂建设为主,随着环境治理思路的转变,环境考核逐渐由总量控制转为质量控制,如水十条对全方位的水环境污染防治提出了具体要求,海绵城市&流域治理&黑臭河治理等将环境治理效果作为导向的水处理市场将成为主角,带来新的广阔空间。水环境治理需求的复杂化要求企业能够提供的污水处理服务更趋多样化和综合化,治理难度将增大、投资金额将增加。环能科技已形成水处理全产业链,未来以磁分离技术为核心,借助上市后的资金优势,有望脱颖而出。

　　投资建议:公司磁分离技术优势明显,是黑臭河治理的先驱,并依靠并购形成水处理全产业链,更好对接空间巨大的水生态治理项目,假设定增2016年完成,我们预计2016-2018年eps为0.68、1.14、1.68元,对应PE为52X、31X、21X,公司管理层思路灵活,资本运作不断,继续给予“买入-A”评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:项目进度低于预期。 ：

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　　云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：商艾华,李晓迪 日期：2016-04-14

　　投资要点

　　食盐业务利润丰厚,产销联动优势突出。凭借高毛利品种盐占比的快速上升,公司盐硝业务自12年以来保持35%以上增速,毛利率由41%上升至63%,15年1-11月食盐业务净利润约2.2亿元,16年预计将超过3亿元。未来随着公司的新型品种盐面市以及品种盐占比提升,公司盐硝业务将继续保持高增长,安全边际充足。公司是云南唯一获得食盐生产批发许可的企业,在云南省内食盐市场占有率超过95%,是绝对的垄断巨头。未来盐改将消除地域流通限制,开放生产与销售资质认定,公司作为率先完成产销一体化的企业,具备相关运营经验及上市公司资金优势。目前公司原盐产能利用率不足60%,流通区域限制解除后,公司有望借助品牌优势和销售渠道优势将食盐向周边省份渗透,盐硝业务持续增长可期,我们看好其在后盐改时代产业整合中的表现。

　　背靠中缅管道,天然气资产前景广阔。15年云南省天然气使用量为4.6亿方,仅占云南省能源使用量的0.54%,未来潜力巨大,云南省天然气消费量较低主要原因是中缅油气管道的省内配套管网支线建设滞后。中缅管道是我国的第四大战略能源通道,公司目前承担了11条云南省管网支线的建设任务,我们认为支线通气后,云南省天然气价格将较目前下降一半左右,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强。此外,公司还拥有云南省数个县区的天然气特许经营权,未来将进一步向11个县区拓展,天然气资产发展前景广阔。

　　控股股东志向凌霄,后续预期强烈。新任控股股东云南能投集团是云南省能源资源开发、建设、运营和投融资主体,水电是公司目前最主要的资产,14年末权益装机容量达到1280万千瓦。云南能投入主上市公司后,不到半年便大刀阔斧剥离上市公司不良资产,充分利用资本平台的意图明确。云南能投提出十三五期间“资产过千亿、收入过千亿、市值过千亿”的发展目标,云南盐化作为旗下唯一的A 股上市公司,后续资产注入的预期强烈。

　　估值与评级:不考虑资产置换,预计16-18年EPS 分别为0.77、1.09和1.25元,对应的动态PE 分别为35、24和21倍(若考虑本次资产置换,预计16-18年EPS 分别为1.11、1.54和1.97元,对应动态PE 分别为23、17和13倍)。我们认为公司快速增长的盐硝业务被明显低估,新增的天然气资产发展前景良好,并且后续存在强烈的资产注入预期,维持“买入”评级。

　　风险提示:资产置换进度不及预期的风险;盐业改革不及预期的风险;天然气管网建设不及预期的风险。 ：

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳 日期：2016-04-14

　　事件: 公司4月11日晚发布公告,拟向交易对方瀚天润海以32.14元/股发行股份745万股及支付现金1.6亿元,作价3.99亿元,购买其持有的北京瀚天星河广告有限责任公司90%股权。同时,公司拟向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过2.5亿元。公司股票继续停牌。

　　拟收购汽车互联网广告优质标的,提升协同效应。近年,汽车行业互联网广告投放市场不断扩大,公司此次拟收购的瀚天润海专注于提供汽车行业互联网广告服务,主要客户包含众多知名汽车厂商和品牌。收购后双方将整合客户资源,采购规模的大幅提升有助于降低采购成本,提高盈利能力。按照本次收购价3.99亿元,以及瀚天星河承诺的2016年业绩承诺3520万,收购的PE值为12.59倍,参照同行收购案例,收购价格较为合理。

　　业务发展良好,受益行业快速发展。2015年中国网络广告整体市场处于成熟期,市场规模稳步增长。公司2015年实现营业收入14.52亿元,同比增长73.04%,实现净利润1.47亿元,同比增长64.38%,业务发展良好。

　　外延加强垂直媒体和移动端媒体的拓展。传统PC端广告将缩水,以汽车、房产、自媒体等为代表的垂直媒体以其效果、成本的优势逐渐占据了广告主导位置,广告创新带动视频广告市场持续快速发展。公司深耕互联网营销行业多年,在新数字媒体、互联网优质媒介资源、互联网营销技术都进行了积累。公司与数研国泰合作成立了TMT并购基金并拟追加投资9200万元,利用在移动互联网广告营销服务领域、互联网金融、汽车电商和跨境食品电商等互联网技术应用领域所积累的丰富产业资源和金融资源,加快公司外延式发展的步伐,进行产业链拓展和并购整合。

　　盈利预测与估值:公司业绩良好,积极拓展垂直媒体和移动媒体领域, 不考虑本次收购, 我们预计2016-2018年归母净利润分别为2.53亿、3.82亿、5.43亿,摊薄EPS分别为0.66、1.00和1.41元,按照停牌前价格31.9元,对应的PE分别为48、32、23倍。若本次并购成功,根据业绩承诺得出,2016-2018年公司EPS将增加到0.727、1.072、1.501元,分别提升10.18%,7.27%,6.43%,本次收购将拓展新的渠道客户资源,带来业务协同效应,盈利能力提高,我们给予推荐评级。

　　风险提示:审批风险、政策风险、并购整合风险。 ：

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股!

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立,刘哲铭 日期：2016-04-14

　　公司战略定位:全产业链布局安格斯肉牛养殖,产品定位于高端餐饮。公司从澳大利亚引进纯种安格斯母牛,按照美国谷饲牛肉标准进行饲养,定位我国高端牛肉的西餐及外餐消费市场,填补我国高端牛肉的供需缺口。公司生产的纯种安格斯肉牛不仅比澳大利亚、新西兰进口的草饲牛肉肉质好、等级高,即使与同等级别的美国谷饲牛肉相比同样具有较强的价格竞争优势,原有的优良种质和草场优势为公司的大肉牛全产业链战略建立了一定壁垒,差异化竞争优势显著。

　　公司产业布局:公司率先圈占草场资源,采用与农户合作养殖的方式,实现轻资产繁育,逐渐进入收获期。公司通过“公司+农户”养殖模式,“两头带中间”保证的种质的品质及食品安全,实现源头可追溯,在终端面向高端消费市场销售,中间环节向农户提供养殖技术服务及融资支持,提高农户养殖效率,降低公司固定资产投入风险及生产成本,有助于养殖规模扩张。我们预计16-18年纯种安格斯出栏量达到2500/7000/14000头,头均毛利能达40%以上。盈利即将进入反转高增长期。

　　行业机会:高端西餐牛肉是牛肉消费升级的主方向。国内牛肉市场规模约4000亿,高端西餐牛肉市场规模9年增长100倍,达600-700亿规模。中产阶级兴起及西式文化影响下的90后成为消费主力是推动需求持续增长的主动力。西餐高端牛肉市场是一片新蓝海。1)传统占据该市场的美国走私牛肉受打击走私的影响,日渐式微;2)国产牛肉因品种及经营理念不足,与高端西餐牛肉是绝缘的市场;3)进口澳洲牛肉受养殖方式及屠宰工业体系的限制,属于中低端牛肉,无法满足高端餐饮需求。

　　投资建议:由于增发事宜具有的不确定性,暂不考虑增发影响,我们预计公司2015-17年实现净利润-0.32/0.39/2.0亿元,对应EPS 为-0.17/0.21/1.07元。首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为26.75元,相当于17年25倍的动态市盈率。

　　风险提示:政策风险;食品安全风险。 ：

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　　长园集团:外延成果,逐步兑现

　　类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2016-04-14

　　近日,公司发布2015年年度报告:报告期内,公司实现营业收入41.62亿,同比增长24.28%;归属于上市公司股东的净利润4.83亿,同比增长32.01%。公司“内生+外延”发展战略取得显著成效,看好公司的业务布局和公司管理层的执行力。

　　投资要点:

　　盈利质量与经营效益持续改善。公司销售毛利率水平为43.65%(较前期增加0.5%),净利率为12.32%(较前期增加0.76%),期间费用率为32.11%(较前期减少1.33%),这主要得益于江苏华盛和运泰利并表带来的盈利能力的增强同时,传统主业方面经营效益也在持续向妤[材料板块毛利率提升2.17%,电网板块毛利率提升0.32%)。

　　充分受益新能源汽车增长机会。江苏华盛是全球拥有“非光气法生产异氰酸酯硅烷”技术的仅有的两家生产商之一,为拜耳、三菱化学、默克等世界知名企业供货,今年底将陆续完成新增产能释放,业绩增长可期。公司持有沃特玛10.101%股权,投资成本1个亿,目前该企业有望被坚瑞消防收购(估值52亿),隐合的投资回报喜人。充电桩方面,公司也已实现供货,预期2016年该业务将获得1.5亿元以上收入。另外,公司持有国内锂离子电池隔膜领军企业星源材质6.32%股权。未来,公司仍将在新能源汽车电控、电池、汽车电机保护用高温PTC等领域发力,外延预期不改。

　　智能工厂装备逐步成为业绩增长引擎。运泰利于2015年8月并表后,为公司贡献5.32亿营业收入和1.2亿净利润,持续受益于消费类电子产品的精密化和生产、检测自动化。运泰利正在研发自动测试装置和自动组装线,继续打造新的盈利渠道。

　　继续给予“强烈推荐”评级,预计2016-2018年EPS为0.65/0.78/1.06元,给予目标价22元,对应2015-2017年PE33/28/20倍,继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:电网投资不达预期,新客户开发不达预期。 ：

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　盛达矿业:资产优异,前景可期

　　类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：严浩军 日期：2016-04-14

　　事件:公司发布2015年年报,报告期内,公司实现主营业务收入82,433.95万元,较上年同期上升11.21%;主营业务毛利额65,315.98万元,较上年同期上升9.67%。实现净利润25,926.67万元,同比增加9.75%。实现每股收益0.51元。

　　结论:公司目前在产矿山是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。根据公司已披露方案,公司拟进一步收购资产,大幅增加现有银铅锌矿规模,提高公司银铅锌产量,以增强公司的综合竞争力。公司在积极推动产融结合,促进企业发展壮大的同时,还试水新兴产业投资,其投资的百合网和金桥水科均已登陆新三板。预计公司16-17年每股收益分别为0.59元、0.77元。给予增持评级。

　　正文:

　　公司目前在产矿山是国内上市公司中毛利率最高的矿山之一。公司产品为含银铅精粉和锌精粉,目前在产矿山为控股子公司银都矿业拥有的内蒙古克什克腾旗拜仁达坝银多金属矿。参照国家相关行业标准,银都矿业按单一元素计量,银的金属储量达到大型矿山标准;铅的金属储量达到中型矿山标准,接近大型矿山标准;锌的金属储量达到大型矿山标准。2014年和2015年,银都矿业的毛利率分别为80.35%、79.23%,利润率分别为69.21%、69.41%,在上市公司里位列前茅。较强的盈利能力也使得公司抵御有色金属价格波动,抗击经济和市场风险的能力更强。

　　公司拟进一步收购资产,夯实主业。根据公司已披露的方案,公司拟以13. 22元/股的价格非公开发行约1.25亿股收购光大矿业100%的股权(发行6124万股购买)及赤峰金都100%的股权(发行6424万股),同时拟采用锁价方式向盛达集团非公开发行不超过9491万股股份,募集配套资金不超过12. 55亿元用于发展标的公司及上市公司的主营业务。光大矿业拥有老盘道背后探矿权和大地采矿权,赤峰金都拥有十地采矿权、白音查干采矿权、十地外围探矿权、官地探矿权。交易完成后,公司将大幅增加现有银铅锌矿规模,未来能够提高公司银铅锌产量,增强公司的综合竞争力,提高公司的行业地位。

　　公司积极推动产融结合,促进企业发展壮大。2015年12月,公司出资2.8亿元认购兰州银行1亿股股份,至此,公司共持有兰州银行15,500万股,占兰州银行增资扩股后总股本的3.02%。2015年6月,公司和兰州银行共同发起设立兰银金融租赁股份有限公司,公司占9%的股份。2015年9月,公司出资29,750万元受让盛达集团所持中民投2.5亿股股权,公司占其总股本的0.5%。此外,公司于2015年8月出资8,000万元认购了羽时互联网1号证券投资基金的优先级份额,预计到2016年二季度,该基金已投的车云网络、因为科技、梧桐世界、绿联科技等公司将陆续登陆新三板或溢价转让,基金净值将大幅度增长。

　　顺应时代发展,试水新兴产业投资。公司出资8,000万元参股百合网,占其总股本的5.13%。百合网是国内排名第二的婚恋网站, 已于2015年11月20日正式登陆新三板。2015年6月,公司出资2,772万元,以7.20元/股的价格参股金桥水科,占其总股本的6.38%。金桥水科是西北的水处理专家,已于2015年7月29日登陆新三板。

　　发展前景依然看好。当前包括中国在内的全球经济放缓,使得矿业企业面临较大的经营压力。然而从长期发展看,作为工业基础的贵金属、有色金属行业,需求前景仍然比较广阔。未来几年,公司计划依托丰富的矿产资源储备,稳中求进。同时,适时推进外延式并购,实现公司跨越式发展。预计公司16-17年每股收益分别为0.59元、0.77元。给予增持评级。 ：

　　 隆基股份:业绩超预期,持续高增长趋势确定 康尼机电:业绩符合预期,轨交门系统龙头高增长仍将持续 天邦股份:年报符合预期,定增布局养殖! 环能科技:布局黑臭河,改善水环境 云南盐化:盐硝业务明显低估,资产整合值得期待 腾信股份:经营良性发展,外延布局垂直媒体领域 天山生物:布局牛肉全产业链,争做中国牛肉产业第一股! 长园集团:外延成果,逐步兑现 盛达矿业:资产优异,前景可期 金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　金固股份:汽车超人快速增长,继续看好公司成为车生活平台龙头

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫,孙琦祥 日期：2016-04-14

　　事件:公司发布15年年报:公司15年实现营业收入15.24亿元,同比增加16.04%;实现归属于上市公司股东的净利润4,695.12万元,同比下降26.14%,EPS为0.09元。加权平均ROE为2.98%,较去年同期减少3.77个百分点。公司业绩符合预期。

　　汽车后市场业务营收大幅增长:15年公司传统钢轮业务实现营收10.52亿元,同比增长1.55%,净利润同比大幅增长39.98%,主要得益于IPO募投项目产能的持续释放以及对产品客户的转型升级,从而提高了中高端产品的收入。在保持钢轮业务继续稳定发展的基础上,公司将未来发展重心逐步向汽车后市场业务倾斜。15年公司汽车后市场业务实现营收3.71亿元,同比大幅长1,493.75%,占公司营收比重已达到24.35%,较去年同比增加了22.58个百分点。三项费用率21.02%,同比增加1.81个百分点,其中销售费用1.35亿元,同比大幅增加89.32%,主要是由于特维轮现处于快速发展期,广力度的加大、团队的扩充、线上销售及线下加盟店数量的快速增加产生了较多的前期投入,15年新增销售费用5966万元。

　　车生活平台快速崛起:具体分析见下页;

　　汽车后市场电商竞争已进入淘汰阶段,看好汽车超人:具体分析见下页;

　　坚定看好公司成为汽车生活平台的龙头,维持“买入-A”评级:汽车后市场存万亿空间,同时汽车金融业务体量相当,我们认为在这个领域中未来会有千亿级别的企业出现,而目前我们坚定看好公司能在竞争中成功突围,期待汽车超人2016年龙头占领市场。我们预计公司16-18年EPS分别为0.18元、0.36元和0.60元,维持“买入-A”评级,目标价35元。

　　风险提示:汽车超人发展不及预期。 ：