任泽平：全面看多A股，向上20%空间！
来源： 国泰君安
作者：任泽平
摘要： 三、大类资产配置的需要大类资产无外乎股市、楼市、债市、商品等等。楼市看，一线房市出现调控，整体风险较高；债市看，十年国债受到短期CPI上升的冲击，各种企业债信用风险频发……整个市场“资产荒”的情况并没
三、大类资产配置的需要
大类资产无外乎股市、楼市、债市、商品等等。楼市看，一线房市出现调控，整体风险较高；债市看，十年国债受到短期CPI上升的冲击，各种企业债信用风险频发……整个市场“资产荒”的情况并没有改变，大量资金无法出海投资。而相对来说，股市处在估值洼地。
四、存量资金有入市可能
在我们看来，A股并不缺钱，缺的是信心和风险偏好。相比前几年，近两年M2增速与GDP增速缺口在增大——货币超发后又遭遇资本管制，大量资金滞留国内需要配置。以银行理财为例，这个市场大约有24万亿资金，而收益率在4%左右；同时，保险资金也遇到了较强的监管压力，这些都是潜在的增量资金。
五、A股估值处于估值历史均衡略低水平
与去年5000点高位相比，经历了多轮大跌后，A股估值已经较为合理。我们判断A股的估值处于估值历史均衡，略微偏低的水平。未来向下空间不大，向上则可以期待。 ：
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