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银禧科技:业绩预计下调不影响长期发展趋势

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　　银禧科技:业绩预计下调不影响长期发展趋势

　　银禧科技 300221

　　研究机构：广证恒生咨询 分析师：姚玮,苏培海 撰写日期：2015-01-08

　　事件:

　　1月7日晚,公司发布业绩预计修正公告,2014年度业绩预计由之前三季报的3200万元至3800万元(同比增长166%-216%)下调到2300万元至2600万元(同比增长91.03%-115.95%)。

　　点评:

　　股权激励费用摊销及led改性塑料业务不达预期是影响业绩的主要原因。公司于2014年10月份提出股权激励方案草案,并于11月份获得最终通过,首次权益授予日为2014年12月2日,按相关规定股权激励计划总成本需在股权激励计划的各个等待期/锁定期内进行摊销,其中2014年12月预计需摊销并计入管理费用金额为238.88万元。另外,公司子公司银禧光电led改性塑料业务第四季度经营情况差于预期,对公司整体利润造成了一定的影响,是此次下调业绩预告的主要原因。

　　不影响公司长期发展趋势。据了解,led改性塑料业务不达预期主要是由于产品良品率低于此前预计,造成生产成本高企,预计14年该业务仍难盈利,但随着公司技术改善等各方面投入,将能很快扭亏,不改长期趋势。另外,公司自14年切入cnc领域后,在市场需求火爆下业务发展迅猛,15年业绩贡献将有望超过改性塑料,成为公司的主要利润来源。从长期看,短期的业绩下调不影响公司的长期发展趋势。

　　维持“强烈推荐”评级。下调14-16年公司盈利预测至2490、8770和12570万元,eps为0.12、0.44和0.63元,对应最新股价的pe为114、32和23倍,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:

　　金属结构件项目不达预期;led业务进展不及预期。