中小板迎来反弹 但需谨慎对待

　　周一早盘，两市走势有所分化：上证50指数开始出现回落，使得沪指跌破3100点；而中小板受到本周再次大幅减少IPO核发数量的利好影响展开反弹。截止午盘，上证指数报3091点，下跌0.47%；深证成指报9830点，上涨0.37%；创业板指报1756点，上涨0.62%。盘面上，银行、石油、保险、券商等权重股调整；次新股、可燃冰、彩票概念、北斗导航、大飞机涨幅居前。

　　消息面上，10 年期国开债收益率上行0.73bp 至4.346%，10 年期国债活跃券收益率上行0.93bp。所以我们认为尽管近期管理层呵护市场的的态度明确，但是股市不振的最核心的原因还是货币政策及金融监管导向。一方面，利率上行、监管导向、市场波动，这些决定市场中长期风格和投资者风险偏好的核心因素在6 月份不会发生拐点性的变化；另一方面，6 月事件众多，无论是减持新规发酵、银监会后续决策、A 股加入MSCI 审议、美联储加息等都有不确定性；所以看短做短，博弈短期风格转换或者指数修复的性价比都不高。因此，我们依然认为在6 月份首先做好仓位管理，其次继续抱团，再次选择防御型配置，短期小票即使有反弹行情也需谨慎参与。