持续活跃 产业协同性强 效益显著 中小板公司善用并购...

　　近年来，中小板公司并购重组持续活跃。据统计，2016年深沪两市共有478家（次）公司推出重大资产重组方案，其中包括134家（次）中小板公司，占比28%。这些中小板公司的并购重组呈现出产业协同性强、市场化程度高、海外并购积极性增加、重视民生保障等鲜明特点。

　　与此同时，中小板公司并购重组所取得的效益也颇为显著，如业绩提升、产业链延伸、解决了部分拟IPO企业的融资难题等等。

　　“作为民营经济和新兴产业的典型代表，中小板上市公司充分发挥了对市场经济嗅觉敏锐、反应快速的优势，运用并购重组这一最为市场化的资源配置的工具，实现了转型升级和发展壮大。”有市场人士如此评价。

　　并购重组持续活跃

　　随着我国经济步入新常态，经济转型升级、产业结构调整迫在眉睫，供给侧结构性改革更是成为重中之重。在此背景下，以促进化解过剩产能、优化产业结构为目的的并购案例在资本市场中也层出不穷。

　　在业内人士看来，中小板公司并购重组活跃，也是源于上市公司内在的发展需求。

　　据统计，2016年深沪市场共有478家（次）公司推出重大资产重组方案，其中包括中小板公司134家（次），占比达到28%。

　　从披露情况来看，截至2017年4月30日，中小板公司累计推出重大资产重组方案523单，合计金额11154亿元。从完成情况来看，中小板公司共完成重大资产重组333单，合计金额6408亿元。

　　若将时间坐标拉长，2011年至2016年间，完成重组的中小板公司家次分别为8家、14家、19家、55家、111家、83家，合计金额分别为95亿元、149亿元、168亿元、671亿元、2172亿元、2002亿元。数据显示出，近年来中小板公司的重组活动持续活跃。

　　逾六成重组为产业整合 推动主业做优做强

　　中小板公司并购重组一直十分注重产业逻辑，从标的资产和公司主业的关联度看，深耕主业、围绕产业整合进行的产业并购始终占主导地位，有超过六成的重组方案为产业整合，产业协同性较强，实际上也推动了企业原有主业做优做强。另外，约八成的并购重组方案是收购独立第三方的股权或资产，交易市场化的特征也十分明显。

　　与此同时，中小板公司也充分发挥民营经济的活力，通过并购重组，实现了优质标的与行业龙头的聚集。例如，申通快递、韵达股份、顺丰控股等在2016年集中登陆中小板，苏宁云商也在2017年完成了对天天快递70%股权的收购。对此，有市场人士认为，快递龙头企业的上市，既体现了快递产业与资本市场的深度融合，也提升了资源配置的有效性。

　　在海外并购方面，近年来中小板公司境外并购的交易数量、金额持续上升。截至2017年4月30日，中小板公司共披露境外并购重组交易27单，合计金额超过1400亿元。2016年，已披露的境外并购方案涉及交易金额880亿元，比上年增长5.62倍。这一数据也是中小板上市公司通过境外并购快速获取优势资源和技术，加快产业升级、提高国际竞争力的重要体现。

　　中小板公司在通过并购重组实现转型升级的过程中，也同步实现了回馈社会、促进民生保障、投身“美丽中国”建设的使命。

　　一方面，随着医疗、教育类公司并购升温，中小板公司积极利用资本支持医疗教育行业的发展。以2016年为例，中小板共有14单重组方案涉及医药制剂、医用显示、医疗服务、教育和留学服务等，合计金额超200亿元。如恒康医疗收购崇州二医院，进入医疗消费市场；盛通股份收购机器人教育课程提供商乐博乐博，打造出版与教育行业的生态圈。

　　另一方面，随着人民群众对环境质量需求的提升，节能环保产业成为新的利润增长点。近三年来，中小板有13家公司的重组方案涉及环保工程、污水处理、垃圾发电等领域。

　　并购重组效益显著 业绩增厚明显

　　统计数据显示，以产业整合、产业升级、产业调整为主的外延式发展模式对中小板公司业绩提升产生了积极作用。

　　2016年，中小板共有78家上市公司完成重组，这些公司2016年平均营业总收入和净利润的增长率分别为57%和223%。剔除6家重组上市公司的影响，完成重组公司2016年营业总收入与净利润的平均增长率分别为48%和166%，业绩增速仍显著高于板块整体水平。

　　在业内人士看来，并购重组既是优化资源配置的主要抓手，也是实现产业升级和产业链延伸的重要手段。

　　例如，华邦健康经过多次并购重组，由单一的皮肤类制药企业发展为以医药、农化、原料药、医疗健康为主体，同时包括旅游、投资类业务的上市企业集团。2016年公司实现营业收入71亿元，净利润5.67亿元。再如，江苏国泰对控股股东旗下贸易供应链、互联网电商、金融投资等业务的核心资源进行了全面整合，将公司打造成为国际化综合商社，2016年实现营业收入297亿元、净利润5.41亿元，同比分别增长307%、118%。又如，通鼎互联在做强原有光纤光缆主业的同时，通过并购重组构建了通信设备和移动互联网，以及精准营销两大新的业务方向。

　　另据统计，2014年以来，中小板近三分之一的重组标的涉及新兴产业领域，为资本市场注入了新活力。并购重组也解决了部分拟IPO企业的融资难题，增强了企业的发展后劲。数据显示，自2013年以来，中小板公司推出的重组方案中，累计有86家的并购标的为拟上市企业，占比达到20%。