减持新规刷屏 沪指高开0.49% 创业板大涨1%

　　周三沪指高开0.49%，深成指高开0.86%，创业板高开1%。

　　近期一系列严监管的政策组合出台以来，监管层送来了对二级市场的“呵护”，市场迅速点燃对A股反弹的期望。外围市场也表现良好。恒生指数周一触及25744.72点，再度创下2015年7月来的新高。

　　恒指今日平开，报25706.45点。

　　那么，减持新规究竟是会构成A股的长期利好，还是仅仅带来短暂的反弹？分析观点认为，减持新规无疑有助于缓解前期沪指从3295点直降到3016点的恐慌情绪，但中期而言，减持新规并没有约束减持的意愿和规模，长期股价的驱动力依旧要看业绩的基本面。

　　“重大利好”还是“短期维稳”？

　　从减持新规的变化来看，受影响最大的无疑是上市公司大股东、定增投资者以及大宗交易玩家。中信策略指出，新规明显限制了大股东和特定股东在二级市场减持的能力，这直接降低了潜在卖盘规模；特别是在前期大股东减持频发的背景下，新规有利于修复市场预期，交易层面利好A股。

　　国君策略团队指出，今年以来金融监管不断加强，此时监管层对减持限制进行升级，呵护市场稳定，这一态度的变化能提升市场风险偏好。

　　新华社亦在周二刊文指出，监管层出手对重要股东减持行为进行规范，一方面遏制非理性减持冲动，防止资金“脱实向虚”；另一方面提振投资者情绪，为市场重塑信心。

　　而相比于认为减持新规系二级市场的“重大利好”，券商指出，“短期维稳”可能更符合监管层呵护市场的政策目的。

　　广发策略认为，新规无法改变中期的盈利趋势和利率趋势，减持新规并不会扭转中期慢熊格局。但减持新规结合央行对流动性的最新表态，有助于缓解短期市场的恐慌情绪，“6月股市可能没有大家之前想的那么差”。

　　天风策略团队指出，限制减持短期来看，有救市维稳之意。此次减持新规的发布与2016年1月发布减持规定背景类似，都是处在IPO加速（去年初为刚重启不久），以及市场情绪较为悲观的时候。但中期来说，盈利回落、流动性边际收紧，市场仍然难以突破区间震荡的格局。

　　中信策略认为，从限制“高送转”到规范坚持，证监会的一系列重要政策短期意在防范二级市场风险。而此次发布的减持新规对二级市场有利好，也有风险。

　　主要风险来自受限股东的相机抉择。换个角度看，新规使得相关股东减持“配额”更稀缺，这可能会强化这些股东充分利用额度尽快减持的动机。特别是新增受限，又有固定偿付期限的定向增发和PE类产品，新规改变了其减持节奏，但并不改变其流动性约束下减持的意愿。

　　招商证券也指出，减持新规只是减缓减持的节奏，并没有约束减持的总规模。但其认为，修补2016年1月减持规定的部分漏洞，对整个证券市场是长期利好。

　　股市回归基本面：业绩才是硬道理

　　减持新规下，价值投资或重新崛起。“不看好的股票以前也能接，从现在往后是不会再有哪家大宗交易商愿意去接盘。只有有投资价值的才会有人以投资的角度去接。”大宗交易经理对每日经济新闻(博客,微博)表示。

　　国君策略指出，壳的价值进一步下降，龙马行情有望继续演绎。减持新规的出台增加了股票减持获利的不确定性，这使得壳的价值进一步降低。而龙头白马业绩增长稳定，受新规影响比较小，竞争优势进一步凸显。

　　中信策略认为，基本面对长期股价的驱动力更强。无论是PE、定增、甚至打新，新规对过去几年这些打通一二级市场的交易结构和获利模式有破坏作用。以后无论是IPO、PE还是定增，实际锁定期更长，公司的基本面重要性也进一步提升。　　天风证券也提到，减持限制会降低股份的流动性从而倒逼二级市场标的、乃至一级市场项目的重新估值。但好处是可以缓解和分散接近压力，另外从全局和长远看，有助于市场健康运行、估值回归理性。