买传闻卖事实 预期饲料全行业补贴政策落空

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　　导语 　　2月3日，立春，大年初七，一份来自财政部、国家粮食局下达《关于支持实施饲料加工企业补贴政策的通知》在市场内悄然弹出，提前结束了国内玉米市场的春节假期。实际上这是一份在春节之前就被市场广泛关注的政策之一。

　　在所梳理的连盘5月走势的利多因素之中，除了比较主流的对即将出台的一号文件的炒作、对2017年东北玉米种植结构的大胆假设和中储粮过半的入库进度之外，彼时市场就传闻国家将给予全国饲料企业一定程度的生产补贴，用以加速国产玉米去库存化进程。但当此份通知浮出水面，市场才发现，预期中的全国饲料企业生产补贴仅落户东北，这引起不少市场人士的深思。

　　经过1天的发酵，市场对于此项政策的解读逐渐明朗，在此做如下梳理。

　　观点认为：覆盖产能范围有限，补贴周期时间紧凑，奖补金额预计不高

　　东北饲料玉米消费量约1300万吨左右，由于生产习惯和物流运输的差异化和局限性，规模5万吨以上，尤其是依据2015年时期的生产数据，符合补贴标准的产能大概接近一半，即仅有大约500-600万吨左右。通知提出，获取补贴的企业在上报之后，还需要公示，接受审查，再行生产，流程时间大概就要推进到2月中下旬，而该项补贴的截止时间到2017年6月，与深加工企业补贴同时结束。同时，通知明确，该项奖补是在政策执行期结束之后，中央财政在国务院确定的玉米深加工奖补资金额度内，再行分配，且中央补贴标准不高于对深加工企业的补贴标准。

　　观点认为：只改善行业短期效益，没有为企业提升长远消费规划。没有消费市场为产品埋单，企业的生产依旧没有长足动力

　　2016年中国境外猪肉进口第一次突破100万吨，估计全年进口将达到150万吨以上，占到我国猪肉产量的1/40，相当于中等省份2000多万头的生猪饲养量，正好弥补了2016年猪肉减产部分。目前我国进口肉类口岸已超50个，进口肉大量流入加工企业，对国内相对高位的猪价形成打压，在侵占国产猪肉消费份额的同时，也扰乱国内企业产能恢复进程。国内生猪消费内忧外患局面极其明显。

　　补贴所提奖补，虽为刺激企业加大对东北玉米的转化，但由于没有消费层面的支持，只能是治标不治本。

　　观点认为：原料供给仍处于压力期

　　临储在退出东北市场之后，东北玉米通过以价换量，挤占了华北本地以及销区市场。从市场统计数据上看，2016年10月至2017年1月，北方港口散粮下水量接近1100万吨，集装箱走货大约700万吨，其中三分之一的数量直接销往山东和长江流域。汽运发往华北的数量预计接近500万吨，东北玉米由传统入库到转身入关。截止1月25日，售粮进度黑龙江60，吉林46，辽宁61，内蒙古48，河北35，山东44，河南46。大约3000万吨的基层余粮等待出货，这被视为东北、华北产区节后市场最大的供给隐患。从理论上看，随着东北玉米内耗和外销的增加，筑底过程即将结束，但华北玉米是否也会通过降价实现流通，进而增加价差波动，不无可能。

　　观点认为：当市场对利多因素的意识形态变得谨慎，那么在去库存的主流操作下，价格依然易跌难涨

　　近几年，提振东北地区经济发展成为中央经济部署的重要课题。2016年期间，针对东北区域出台文件之多、频率之密、政策含金量之高均较为罕见。东北是传统的农耕地区，农业占比偏高、服务业占比偏低，从产值规模还是技术水平相对薄弱，低层次的产业结构容易受到市场冲击。农业领域作为发展的突破口虽无可厚非。从东北区域玉米市场的实际情况出发，政策的利好须通过在对刺激消费和提振出口层面，才能更好的实现库存的下降。奖补政策立意虽好，心有余而力不足。目前国内玉米结转库存依旧较高，年度内待售库存压力依旧较大，拍卖期也在临近，进口谷物的价格又相对较低。不是建立在实体消费增长背景下的价格上涨，都容易被架空。

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