小麦托市：不变的是价格 改变的是心态

　　10月21日，备受关注的2017年国家小麦收购政策终于落地。经国务院批准，2017年生产的小麦(三等)最低收购价为每50公斤118元，保持2016年水平不变。Pvt

　　在国家农产品收储制度改革如火如荼的大背景下，2017年小麦收购政策及收购价格继续维持稳定，这说明国家对于作为主要口粮小麦的政策支撑力度仍然较强。当前正值新年度小麦全面播种之际，此举一方面有利于稳定小麦市场的走向预期，另一方面也对农户种植小麦的积极性起到相应的引导作用。Pvt

　　1改革期政策维稳意义非凡Pvt

　　自2006年以来，我国开始实施小麦最低收购价政策。政策的实施对保护农民利益起到了坚强的保障作用，但最低收购价收储制度下小麦市场所引发的矛盾也在不断显现。Pvt

　　一是收购环节政策的支撑使得小麦价格处于高位，而下游市场调节下的成本释放却较为困难，“麦强面弱”的市场格局难以消除，导致制粉企业生存始终处于“水深火热”之中。Pvt

　　二是每年最低收购价小麦收购量庞大，造成国家临储小麦库存高企，加之政策小麦受到顺价销售的制约，“去库存”困难重重。不仅国家要投入大量的财力、物力，而且收购期  库容紧张的矛盾也一再突出。Pvt

　　三是国产高价小麦进入国库，而低价进口小麦却源源不断进入国内市场，近年来进口小麦数量保持在较高水平。由于国内外小麦价差拉大，进口利润丰厚，进口小麦对国内市场的影响难以消除。Pvt

　　四是国家最低收购价政策仅适用于普通小麦，而优质强筋、弱筋小麦由市场调节，优质不一定优价。由于优质小麦的产量相对不稳定，承担的市场风险较大，导致农民及种粮大户调整种植结构的积极性不高。Pvt

　　近年来，国家对农产品收储制度加大改革力度，连续调整了大豆、棉花、油菜籽等农产品收购政策，今年玉米临储收购更是全身“退出”，取而代之的是“市场化收购”加“补贴”的新机制。在农产品收储制度改革如此敏感时期，国家对小麦收购政策维持稳定实属不易。最起码国家在综合考虑各方面因素的基础上，保障口粮安全、保护种植小麦农户的利益又一次占据了“上风”。Pvt

　　有市场人士认为，2015年之前小麦托市价格不涨即为利空，但随着连续三年的持平调整及市场预期的改变，特别是在农产品收储制度改革积极推进的大环境下，明年小麦收购政策及收购价格稳定就是对市场的最大利好。表现在市场层面上，不变的是价格，改变的却是心态。Pvt

　　2后市麦价继续维持看多预期Pvt

　　国庆节过后，受市场流通粮源供给偏紧的影响，主产区新小麦收购价格持续上行，部分地区小麦价格一再冲击高点。笔者认为，随着2017年小麦收购政策的落定，短期内小麦市场看多的预期仍会进一步增强，直至新陈麦价接轨后再趋向稳定。Pvt

　　从政策来看，在2017年小麦收购政策出台之前，市场多数预计国家可能会对来年小麦最低收购价小幅下调，依据是政府终止了大多数农产品收储，对早籼稻收储价也进行了向下调整，政策真空期市场观望心态浓重。2017年小麦最低收购价格继续维持稳定，无疑给市场吃了一颗“定心丸”。尤其在小麦价格不断走高的情况下，市场看多的信心更加稳定，这或会促使农户和存粮企业不急于销售库存的小麦，以期待后期价格进一步走高。Pvt

　　从市场供给来看，由于今年国家政策性收购力度较大，大量符合质量的小麦进入托市收购，流通市场滞留的质优小麦明显减少，导致阶段性供给状况偏紧。虽然国家政策性小麦每周常规拍卖，但相比于新小麦进厂价仍无优势，拍卖成交低迷，远水暂难缓解近渴。笔者认为，在国家临储小麦能够批量进入市场之前，市场供给偏紧的格局不会改观，新陈粮源接轨期间新小麦价格仍有上涨空间。Pvt

　　从市场需求看，后市小麦需求将逐渐转旺，需求增加将成为推动小麦价格上行的重要因素。进入10月份以来，受小麦价格不断上涨的影响，面粉市场价格跟涨明显。目前主产区制粉企业特一粉出厂价格在3040～3100元/吨之间，与9月底相比整体上涨40～60元/吨。面粉消费的逐步趋旺及价格的稳步趋强，将会在一定程度上支撑小麦价格上行。Pvt

　　3临储小麦去库存或迎转机Pvt

　　国家临储小麦交易底价高于市场价格，导致今年以来临储交易几乎  被市场“孤立”。有关数据显示，2016年6～9月份，国家临储小麦累计投放数量4257.7万吨，实际成交量仅为10.88万吨，平均成交率为0.26%。进入10月份，受市场流通粮源偏紧的影响，拍卖虽略有回暖，但整体成交量仍处于较低位置。Pvt

　　初步统计，截至10月中旬，国家2015年以前陈麦临储剩余库存数量为3800万～3900万吨，同比高1910万～2010万吨。加上今年新收购小麦2850万吨，政策性小麦库存数量为6650万～6750万吨，同比高2700万～2800万吨，小麦“去库存”任务依然艰巨。Pvt

　　国家临储小麦难以进入市场，主要原因仍是拍卖底价较高，政策性小麦进厂成本高于市场小麦进厂价格。由于近来小麦价格上涨明显，当前小麦市场价格与政策性小麦价格的差距在逐渐减小。Pvt

　　当前，河北邯郸制粉企业高质量小麦收购价已达1.28～1.30元/斤，山东聊城面粉加工企业收购价涨至1.27～1.30元/斤，河南、江苏、安徽等地小麦价格也攀升至1.20～1.25元/斤。后期随着小麦市场价格的稳步上涨，新小麦进厂价将与政策性小麦进厂价逐步接轨，加之市场流通粮源供给偏紧，用粮主体对政策粮的依赖度将逐步提高。届时，政策性小麦成交将会渐趋活跃，国家临储小麦去库存或将迎来新的转机。Pvt