巴伦周刊：近日大涨或只是开始 眼下正是入手黄金的合适时机

　　F 专业财经周刊《巴伦周刊》周六（1月6日）撰文指出，自2011年9月触及1900美元/盎司这一历史高位以来，黄金一直是令人失望的投资。但在过去四周内，金价突然上涨了6%，至当前的1320美元/盎司上方，这使得一些投资者寻思，市场对黄金和金矿股的温和假设是否需要重新考虑。

　　Tocqueville Management董事长、Tocqueville Gold Fund联席经理John Hathaway表示：“我认为没有人会预料到这种情况的出现，我想知道华尔街的预测者们还有什么错。对我来说，黄金看起来很强劲，此轮上涨并不都是短期的。”

　　自2013年年中以来，金价一直处于约1050至1415美元/盎司区间内。高盛在最近的一份报告中预测，未来两年内，新兴市场的需求将推升金价至1375美元/盎司。这意味着从最近的水平上只上涨4%。

　　Hathaway未谈及具体的价格目标，他只是表示，在未来两到三年内，黄金的价格将“大幅上涨”，这一观点在华尔街并没有得到广泛认同。然而，如再经历几周类似过去几周的涨势，可能会改变投资者的想法。

　　尽管黄金有多种工业用途，新兴市场的财富增长也增加了对黄金首饰的需求，但投资者通常会将黄金作为对冲通胀的工具，并在动荡时期寻求庇护。反对突破的理由是缺乏地缘政治威胁，预计美国股市将在2018年继续上涨，美联储将在今年晚些时候加息。黄金不会带来收益，且需要花钱去储存，其通常在股市和短期利率上升时表现不那么好。

　　然而，其他的进展表明，这可能是开始建立或增加金属和矿业股票头寸的合适时机。看涨观点的核心是押注美元持续下跌和通胀再度上升。

　　当美元下跌时，黄金和其他以美元计价的资产，包括石油，通常会上涨。这是因为它们对其他货币持有者来说变得更便宜，这通常会导致更高的需求。美元在过去的一年里了下跌近10%，提振黄金价格在同一时期内攀升了约12%，美元有可能会继续贬值，特别是在欧洲和中国制造业活动加速，各大央行开始扭转过去十年宽松货币政策的情形下。

　　至于通货膨胀，巴伦周刊和其他一些市场人士认为，在经历了十年的微弱变化之后，全球经济扩张最终会推高商品和服务的价格。

　　即便市场日益接受比特币等加密货币，未来几年改善投资者对黄金的投资情绪也有可能会有所改善。二者均被认为是价值的储藏手段，而数字货币的主要吸引力在于它不受政府监管，而这也是黄金的属性。此外，与比特币相比，黄金的交易价格要低得多，而且以金条和金币形式持有。

　　除了购买黄金以外，投资者还可以通过SPDR Gold Trust获得黄金敞口，该交易所交易基金资产规模达353亿美元。该基金在过去的12个月里上涨了13%。

　　拥有77亿美元的资产的VanEck Vectors Gold Miners (GDX)，主要针对纽蒙特矿业(NEM)和巴里克黄金(ABX)等大型金矿商，而资产规模更小的VanEck Vectors Junior Gold Miners(GDXJ)追踪规模较小、投机性更强的公司。GDX在过去一年中上涨了8%，而GDXJ上涨了1.7%，尽管这两个指数都从2016年的低点大幅上涨。从历史上来看，在黄金牛市中，初级矿业股票的表现优于大盘股。

　　从理论上讲，当金价上涨时，一篮子主要矿业股票应该会跑赢大盘，因为这是由于收益增长所带来的杠杆效应。但现实并不总是如此。并不是所有的矿商都能得到良好的管理，而诸如大量举债购买矿山、或经营无效益的煤矿等失误，可能会对股价表现造成代价高昂的影响。