风光股份值得关注吗，风光股份股权结构及公司经营风险如何

　　【风光股份(301100)、股吧】即将在深圳证券交易所上市，风光股份申购时间是2021年12月8日，发行的数量是5000万股，发行价格为27.81，行业市盈率为44.56，那么，风光股份值得关注吗？

　　风光股份(301100.SZ)发布公告，公司和保荐机构(主承销商)根据初步询价结果，综合考虑有效认购倍数、公司所处行业、发行人基本面、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为27.81元/股，网下发行不再进行累计投标询价。

　　估值分析：

　　综合考虑风光股份所处行业的相对分散，竞争格局激烈，目前还难以形成绝对龙头的企业。参考同行业上市A股企业，研究经理讨论给予35-40倍PE(TTM)估值，按近四个季度的净利12900万元计算，总市值合理区间为44.71-53.22亿元。按发行后总股本20000万股计算，对应每股价值区间为22.35-26.61元

　　风光股份股权结构是怎样的？

　　截止本招股说明书签署日，公司的股权结构如下：

　　风光股份的经营风险有哪些？

　　（一）市场竞争风险

　　发行人的主要产品为受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品，并在此基础上根据客户的需求成功开发出集成助剂产品，目前处于充分竞争情形，不排除未来出现新竞争者进入该市场或者原有竞争者加大产能，加剧本行业的市场竞争，导致发行人产品的销售价格和数量下降，从而导致产品毛利率下降，对发行人盈利能力产生不利影响。此外，发行人若不能在技术、管理、规模、品牌以及产品更新升级、工艺优化等各方面持续保持优势，其在未来将面临较大的市场竞争压力。

　　（二）原材料价格及经营业绩下降波动风险

　　公司主要原材料异丁烯、苯酚为石油化工行业下游产品，其价格波动与原油价格变化有较强的相关关系。报告期内，公司主要产品的原材料占成本比重较高，如果未来苯酚、异丁烯等主要原材料价格受原油价格变动等因素的影响，发生较大变化，将对公司产品的毛利率产生一定影响。

　　报告期后，公司主要原材料异丁烯、苯酚受原油价格回升等因素影响出现大幅增长，其中异丁烯2021年上半年平均采购单价较上年增长22.09%，苯酚2021年上半年平均采购单价较上年增长27.28%，丙烯酸甲酯2021年上半年平均采购单价较上年增长44.98%，主要原材料价格的增长使得公司2021年上半年营业成本较上年同期增长15.75%，2021年上半年公司毛利率较上年同期下降6.47%（未考虑新收入准则影响），净利润上年同期下降13.99%2021年7月及8月，公司主要原材料市场价格较6月基本持平，公司预计三季度主要原材料会维持高位价格，预计2021年1-9月公司扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润较上年同期下降19.44%至下降15.92%之间，仍维持在9，548.10万元至9，965.24万元的较高水平；同时，公司预计2021年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润较2020年出现一定程度下滑，较2019年基本持平，仍维持较高水平。公司积极将原材料价格的上涨转嫁到下游客户之中，公司针对部分中小客户已进行价格调整，对于部分大型客户根据价格调整机制进行价格谈判中，如果未来原材料价格出现持续增长，且公司无法将原材料价格增长成本转移给下游客户，将对公司生产经营产生较大不利影响。

　　（三）客户集中度较高的风险

　　报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为49.86%，51.08%、55.97%和53.01%。公司主要产品为受阻酚类主抗氧剂、亚磷酸酯类辅助抗氧剂等单剂产品，并在此基础上根据客户的需求成功开发出集成助剂产品，主要客户为中石油、中石化、国家能源集团等国内石化、煤化工大型企业。如果公司主要客户由于自身原因或下游市场的重大不利变化减少了对公司产品的需求，公司经营业绩将受到不利影响。

　　风光股份IPO初步询价及推介公告日程

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