港股市场持续萎缩 中再集团10月登陆港股市场

　　“筑梦”上市多年的中国再保险集团终将落子。

　　近日，虽然港股市场成交量持续萎缩，令不少IPO项目都望而却步，但中再集团7月31日在香港联交所上传的招股文件显示，最快可能10月登陆港股市场。这也再次让市场对于保险机构上市的关注度升温。

　　事实上，早在2008年，中再集团就提出上市计划，但受各种因素影响，一直延迟。而时隔7年后，中再集团的上市梦将面临怎样的市场环境?

　　港股唯一大型再保公司

　　中再集团的上市传闻让一直默默居于幕后的再保险成为焦点。

　　有接近交易的人士称，中再集团已经向港交所递交了IPO初步申请，最快能在9月中旬聆讯，10月前定下招股价范围，集资额可能超过20亿美元，根据上市申请材料，中再集团的联席保荐人为中金香港、汇丰以及瑞银。

　　泓福证券联席董事林嘉麒对《第一财经日报》称，在香港众多保险股份中，没有一家是从事再保险业务的，所以中再集团的独特性可能会让投资者耳目一新。另一方面，内地不少保险公司的保费增长都很快，这对再保险业务也很有利。但由于目前港股市场炒作气氛并不算好，所以可能会对其上市定价有所影响。

　　丰盛金融资产管理部分析员冯宏远对记者称，中再集团的再保险业务非常独特，又是国企中唯一一家这类公司，可能会吸引一部分投资者的眼球，但也会有一些投资者担心业务的透明度不够，加上过往处理不良资产的中国信达在市场上表现一般，最终需要看定价才能知道市场反应。

　　公开资料显示，中再集团由财政部和中央汇金投资有限责任公司发起设立，注册资本为364.08亿元，其中，财政部持有15.09%的股份，中央汇金投资有限责任公司持有84.91%的股权。

　　截至2013年底，中再集团控股6家境内子公司，分别为中国财产再保险有限责任公司、中国人寿再保险有限责任公司、中国大地财产保险股份有限公司、中再资产管理股份有限公司、中国保险报业股份有限公司、华泰保险经纪有限公司;设有五个海外机构：中再UK公司、中再承保代理公司、伦敦代表处、香港代表处和纽约代表处。

　　根据A.M.Best的数据，以2013年再保险保费规模计算，中再集团是亚洲最大、全球第八大再保险集团。公司主要经营四大业务，分别为财产再保险、人身再保险、财产险直保及资产管理业务，而公司客户覆盖率达到93%，涵盖中国的65家财险直保公司和70家人身险直保公司。

　　值得注意的是，在初步招股书中，并未披露中再集团此次IPO预计发行的股数和发行价，以及预期时间表。

　　再保险热潮

　　中再集团上市只是再保险市场热潮的一角。事实上，今年以来，随着再保险概念的火热，多家上市公司和保险机构均想要在再保险中分得一杯羹。

　　而作为市场上唯一一家本土的再保险行业公司，以2013年分保口径统计，公司在中国境内的再保险市场占有率约40%，令公司的盈利能力逐年改善。截至2014年底，公司的总资产达到1896.75亿元，2012年至2014年间的年复合增长率达到13.2%。

　　按照“新国十条”的规划，2020年中国国内再保险市场规模将达到3300亿，再保市场充满潜力。亦有分析人士认为，中国的再保险业务将出现历史性发展机遇，其中包括农业保险的发展以及离岸人民币容量的迅速积累，在这两方面，中再集团都抢占先机，公司在2013年农险再保险分保费收入达到22亿元，同比增长49%，另一方面，公司的寿险人民币业务规模达到95亿元人民币，3年复合增长率达到90%。

　　不过，再保险市场的竞争并不如想象中平静得如一汪池水。中再集团在招股资料中称，目前国内再保险行业竞争激烈，而入局者亦虎视眈眈。

　　据记者了解，由于中国再保险行业发展较晚，发展不充分，又经历了长期法定分布状态，造成国内再保险主体较少。根据保监会透露的数据，2013年中国再保险保费规模达到1238亿元。目前已有8家中外资专业再保险主体。境外有200多家离岸再保险人接受中国保险业务。

　　目前，超过200家境外再保险公司以离岸形式参与中国的再保险市场，以及若干直保公司的再保险业务。而受关注的和再保险概念相关的上市公司有爱仕达(002403,股吧)、七匹狼(002029,股吧)、腾邦国际(300178,股吧)、泛海控股(000046,股吧)等，而上海自贸区和前海再保险亦备受关注。

　　今年3月，平安证券发布的研报认为，中再集团受资产规模限制，抵御重大风险的能力仍然较差。2013年底，其两家子公司——中国财产再保险和中国人寿再保险，注册资本分别为95.32亿元和67.2亿元人民币，这与承担的风险水平很不相符。

　　由于内地的保险市场在不断扩大，中再集团的总保费收入也在每年增加，2012年至2014年间的年复合增长率达到11.5%，净利润的年复合增长率达到54.6%。根据上市资料，截至2015年3月31日，中再集团的净利润达到24.65亿元，总保费收入为243.25亿元。

　　中再集团相关情况一览

　　最快10月登陆港股

　　募资可能超过20亿美元

　　注册资本为364.08亿元

　　2012年至2014年净利润的年复合增长率为54.6%

　　2015年3月31日，中再集团的净利润达到24.65亿元