先锋精科明日上会：业绩可持续性遭质疑 监管问询后下调补流金额

　　互 联网8月15日讯 江苏先锋精密科技股份有限公司(以下简称“先锋精科”)将于明日迎来科创板首发上会，保荐机构为华泰联合证券。

　　值得注意的是，先锋精科是国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件制造商，而受扩产周期、创新周期等因素的叠加作用，半导体行业具有典型的周期性特点，因此行业整体发展情况会对公司经营业绩产生较大影响。

　　此外，报告期内先锋精科曾出现先分红又募资补流的操作，而受到监管质疑后，先锋精科又迅速调整募资补流金额，将补流资金从2.08亿元降至9494.94万元。

　　收入增长可持续性遭问询

　　根据招股书，2020-2023年及2024年一季度报告期各期，先锋精科实现的营业收入分别为2.02亿元、4.24亿元、4.7亿元、5.58亿元和2.16亿元；同期归母净利润分别为-3844.93万元、1.05亿元、1.05亿元、8027.5万元和4678.48万元。

　　从业绩来看，2021年是先锋精科的转折点，不过由于半导体行业具有典型的周期性特点，2022年和2023年在受到下游消费电子需求疲软以及产能紧张时期的供应链库存累积产生周期性波动影响，先锋精科营收增速放缓分别为10.87%和18.73%，同期净利润更是出现0.38%和23.39%的连续下滑。

　　在以往的审核中，业绩出现较大变化的拟上市企业，几乎都遭到了监管层的进一步问询，先锋精科也未能幸免。

　　此前，二轮问询中，上交所就关注先锋精科业绩问题，要求公司在2023年上半年同比净利润大幅下降的情况下，结合相关内容、在手订单、2023年全年预计情况、销售单价变化情况等，分析公司收入增长的可持续性。

　　不过，先锋精科招股书披露，自2023年下半年起，随着下游半导体设备市场重新步入上行周期及国产化进程持续推进影响，2024年上半年先锋精科实现营收5.47亿，归母净利润为1.12亿。

　　另外，先锋精科还预计公司2024全年营收为10亿-11亿元，同比增长79.30%至97.23%；扣非净利润为1.9亿至2亿元，同比增长138.14%至150.67%。

　　下调募资补流金额

　　也正是公司营收翻倍、利润扭亏为盈的2021年，先锋精科开始了大手笔分红。

　　2021年，先锋精科进行现金分红8267.5万元，占当期公司归属净利润的78.6%。2022年，先锋精科再次进行现金分红2500万元，两年现金分红金额合计达1.08亿元，占两年合计归母净利润的51.43%。按照持股比例，其中超过一半流向了公司实控人游利的口袋。

　　值得注意的是，2023年6月8月，先锋精科首次披露科创板IPO招股书中，公司计划募集资金7亿元，分别投向靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目以及补充流动资金四个项目，其中补流金额高达2.08亿元，占募资近三成。

　　而后上交所首轮审核问询函中，就对先锋精科进行补流的必要性和合理性进行问询。

　　首轮问询回复中，先锋精科表示，根据测算，公司未来三年的流动资金需求约为2.43亿元，存在较大缺口。因此拟使用募集资金补充流动资金2.08亿元，符合公司的实际经营需要，与公司的资产和经营规模相匹配。

　　不过，2024年6月29日更新的首轮问询回复中，先锋精科更改了此前表述，称“公司现有可动用营运资金低于未来发展实际经营需要，报告期内分红水平亦远低于本次募投项目的资金需求。本次募集资金9494.94万元用于补充流动资金，补流总额在发行人未来营运资金需求缺口范围内，具有必要性、合理性。”