绿茶餐厅再递表港交所：经营利润率较低 招股书披露消防安全不合规

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　　日前，绿茶集团有限公司(下称“绿茶餐厅”)再度向港交所公开递交招股书。在此之前，绿茶餐厅曾于2021年3月首次冲刺香港上市。

　　按照绿茶餐厅自己描述，其是中国领先的休闲中式餐厅运营商。2008年在杭州西子湖畔开设第一家绿茶餐厅，并建立了全国餐厅网络。截至最后实际可行日期，绿茶餐厅网络包括208间餐厅，并覆盖中国18个省份、四个直辖市及三个自治区。

　　根据灼识咨询报告，就2020年的收入及餐厅数目而言，绿茶餐厅是中国第四大休闲中式餐厅运营商。就收入而言，该公司是最大的专注于提供融合菜的休闲中式餐厅品牌。

　　招股书显示，绿茶餐厅总数由截至2018年12月31日的107间增至截至2020年12月31日的180间，截至2021年5月31日，运营中的餐厅总数进一步增至184间。

　　此外，绿茶还披露了自己的新规划，计划于2021年开设约60间新餐厅，其中31间餐厅已开始营业，余下29间餐厅签订租赁协议。此外，2022年至2024年每年开设80至100间新餐厅。

　　股权结构方面，在绿茶餐厅上市前，王勤松、路长梅夫妇通过家族信托等，间接通过Time Sonic持有约65.8%的股份，为该集团的控股股东。

　　财务数据方面，招股书显示，2018年、2019年和2020年，绿茶餐厅营收分别为13.11亿元，17.36亿元和15.69亿元。2021年前5个月，其营收为9.06亿元，2020年同期营收为4.32亿元。

　　此外，2018年、2019年、2020年以及2021年前5个月，绿茶餐厅净利润分别为4440.1万元、1.06亿元和-5526.2万元以及4833.6万元。经调整后的净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-4248.7万元以及5838.8万元。2020年亏损人民币5526万元，绿茶餐厅指主要由于COVID-19大流行影响。

　　另外，绿茶餐厅外卖收入2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月分别为人民币2.55亿元、人民币2.53亿元、人民币2.32亿元及人民币1.11亿元。占比分别为19.5%、14.6%、14.8%、12.2%。2018年占比最高。

　　报告期内，绿茶集团每家餐厅日均接待人数保持下降趋势，分别为809人、650人、441人和550人。餐厅人均消费金额整体呈增加态势，分别为54.8元、58.4元、61.3元和59.9元。翻台率，2018年-2020年呈现下降趋势，分别为3.48、3.34、2.62。

　　绿茶餐厅指，整体人均消费主要因努力改良和创新菜单而于2018年至2020年持续增长，特别是因为推出价格较高的若干新菜品，这些菜品乃为迎合当地顾客的喜好而研发，定价通常较现有菜品高。2018年、2019年及2020年，该公司分别推出94道、120道及147道新菜品。

　　此外，2020年及截至2021年5月31日止五个月，绿茶分别共有66间及15间餐厅录得餐厅层面经营亏损。

　　　经营利润率处于较低水平 　　招股书披露2018年、2019年及截至2021年5月31日止五个月，绿茶餐厅经营利润率分别为10.4%、11.7%及11.6%，属行业参与者所记录范围中的低水平。而根据灼识咨询的资料，大多数休闲中式连锁餐厅于正常年份可录得10%至18%的餐厅层面经营利润率。绿茶餐厅解释为是由于新餐厅在餐厅网络中占有相当比重及提供的菜品价格亲民所致。

　　2019年从单一最大供货商采购 占比45.8%

　　招股书显示，绿茶餐厅2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月，来自五大供货商的总购买额合共分别占购买总额的41.2%、53.4%、31.5%及25.1%，

　　此外，2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月，绿茶餐厅对一名独立第三方供货商的采购额分别为人民币1.65亿元、人民币2.99亿元、人民币1.17亿元及人民币4170万元，分别占总采购额的31.9%、45.8%、18.0%及10.8%。绿茶餐厅主要从其采购食材及半加工食品。

　　绿茶餐厅对此进行了风险提示，表示任何供应短缺或中断均可能放缓增长速度并降低盈利能力。

　　　过往存在食品安全事件 员工无持有健康证

　　招股书显示，2020年8月7日报道称，位于石家庄的其中一家餐厅(石家庄餐厅)出现多种食品安全问题。雇员以不恰当的方式试菜，以及将食品存放在不卫生的地方，报道还指石家庄餐厅的若干雇员并无持有健康证及餐厅用具未经消毒。

　　绿茶餐厅在招股书中指，确认某位员工并无持有健康证，但无法核实该报道刊登的其他指控的真实性。绿茶餐厅于2020年8月13日自愿临时暂停石家庄餐厅的运营，以对雇员进行食品安全培训及实施纠正措施。2020年8月16日通过有关检查后，石家庄餐厅于同日恢复营业。

　　67个租赁物业，业权存在瑕疵 353份租赁协议未登记

　　招股书披露，截至最后实际可行日期，绿茶餐厅于中国租赁393个物业，393个租赁物业中，6个租赁物业的实际用途不符合有关业权证内所载用途，其中，一个用作餐厅。而另外，42个租赁物业出租人并无提供足够或有效的业权证明。其中，20个用作餐厅。此外还有19个租赁物业出租人并无提供来自业主的任何形式转租许可。以上存在业权瑕疵的租赁物业的餐厅收入贡献占各期间总收入的11.5%、14.6%、17.2%及13.3%。

　　另外，截至最后实际可行日期，有353份租赁协议尚未向有关部门登记。该353个物业的租赁协议将于2021年10月至2034年10月期间届满。

　　绿茶餐厅招股书风险提示指出，使用该等有缺陷的租赁物业可能受到第三方关于租约的申索或质疑的影响。此外，倘出租人不具有出租该等有缺陷租赁物业的必要权利，则相关租赁协议可能被视为无效，因此，可能会被要求从该等有缺陷的租赁物业迁出并搬迁餐厅。倘须从所有该等租赁物业迁出并搬迁餐厅，预计将产生估计成本总额人民币1.09亿元。

　　　过往多家餐厅消防安全尚未合规就运营

　　绿茶餐厅招股书还披露了，公司于2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止5个月，有31家、50家、23家及七家餐厅在取得必需的消防竣工验收、消防安全备案及╱或消防安全检查(消防安全检查合格证)前已开始运营。

　　截至最后实际可行日期，有6间餐厅由于各种原因而并未办理消防安全检查合格证。2021年4月关闭一间未取得消防安全检查合格证的餐厅。未能为该餐厅办理所需消防安全检查合格证，是由于该餐厅的租赁物业的业主并未就有关餐厅所在的整项物业完成所需消防竣工验收或消防安全备案。

　　绿茶餐厅招股书指出，经考虑人民币210万元的最高潜在罚款仅占2020 年收入的0.1%；公司于往绩记录期及直至最后实际可行日期，并无因上述不合规事件而遭受任何重大行政罚款或处罚；

　　从行业发展来看，休闲中式餐厅市场的总收入由2016年的人民币3,004亿元快速增至2020年的人民币3,513亿元，复合年增长率为4.0%，并预期于2020年至2025年按16.2%的复合年增长率维持稳定增长，于2025年达人民币7,440亿元。随着市场对高档餐饮的青睐度下降，休闲中式餐厅逐步成为主流，其总收入占中式餐厅的百分比由2016年的14.7%增至2020年的16.0%，并预期于2025年进一步增至17.7%。

　　二次递表港交所的绿茶餐厅能否顺利上市，后续将持续关注！