这家公司的研发费用率逐年下降 毛利率却明显高于同行

　　原标题：这家公司的研发费用率逐年下降 毛利率却明显高于同行

　　近日,青岛朗夫科技股份有限公司(下称“朗夫科技”)向深交所递交了IPO申请,拟创业板上市。本次IPO,朗夫科技拟公开发行人民币普通股不超过1515.65万股,不低于本次发行完成后股份总数的25%。

　　此次申请上市,朗夫科技拟募集资金4.79亿元,其中3.5亿元用于新建集装箱流体包装袋项目,0.49亿元用于新建信息系统及数据中心建设项目,剩余0.8亿元则补充流动资金。

　　IPO日报发现,朗夫科技的境外收入快速增长,目前有接近一半的收入都来自海外市场。

　　招股说明书显示,朗夫科技主要从事散装流体包装的研发、设计、生产、销售,并为客户量身打造集包装、物流运输为一体的产品及服务。

　　2017年-2019年以2020年前9个月(下称“报告期”),朗夫科技实现的营业收入分别为2.77亿元、3.36亿元、4.25亿元、3.8亿元,净利润分别为1708.77万元、2209.49万元、3531.74万元、5008.22万元。

　　可以看出,报告期内,公司的收入和净利润均保持着稳定的增长。

　　细分业务来看,公司的收入主要来源于散装流体包装产品、散装流体物流服务、运输及场站服务和其他。

　　其中,散装流体包装产品占主营收入产品构成比例最大。报告期内,公司来自散装流体包装产品的收入分别为2.05亿元、2.26亿元、3.21亿元、2.63亿元,历年占总营收的比重分别为74.42%、67.71%、76.08%、69.65%。

　　同一时期内,朗夫科技散装流体包装的毛利率分别为35.91%、33.77%、34.2%、33.66%,高于另外两个业务的毛利率。

　　此外,IPO日报发现,公司散装流体包装的毛利率还明显高于同行业公司平均水平。

　　公司招股书所列出的同行业可比上市公司包括【永新股份(002014)、股吧】、力合新创、珠海中富、王子新材和方大股份。2017年-2019年,同行公司塑料包装类产品的平均毛利率分别为23.99%、22.99%和25.78%,远低于朗夫科技。

　　但与此同时,公司的研发费用率却在逐年下降。

　　据悉,报告期内,公司的研发费用分别为901万元、1066.73万元、1215.25万元、948.32 万元,占公司营业收入的比例分别为3.25%、3.17%、2.86%、2.5%。

　　同时,同行业公司的研发费用率(即研发费用/营业收入)平均值分别为3.02%、2.77%、2.48%、2.45%,公司毛利率与同行业公司的平均水平基本一致。

　　那么,在公司的研发费用率逐年下降、且未明显高于同行的情况下,为何其毛利率能够明显高于同行业公司？

　　值得一提的是,公司外销收入占比较高。报告期内,公司外销收入分别为11013.55万元、12698.66万元、20102.24万元和17614.09万元,占营业收入的比例分别为39.76%、37.74%、47.34%和46.36%,公司的外销收入为散装流体包装产品收入。

　　可以看出,朗夫科技的境外收入占比增长明显,目前有接近一半的收入都来自海外市场。

　　报告期内,公司核心产品散装流体包装产品的收入增长主要就来自于境外。公司开发了低温耐揉搓膜,可用于长途低温铁路运输,成功实现了对俄罗斯客户Evropac,L.L.C。(2019年第一大客户)的销售。经过多年的发展,公司在中东、东南亚等地区的业务均增长较快。

　　此外,据朗夫科技官网介绍,公司的合作伙伴还包括可口可乐、百事可乐、巴斯夫、韩国LG化学、联合利华、亨氏、高露洁等国际知名企业。

　　不过,这也导致了公司面临了一定的国际经济贸易风险。

　　招股书显示,公司的下游行业主要是散装流体物流行业,与国际经济贸易的整体运行密切相关。目前全球经济仍处于周期性波动当中,国际贸易形势日趋严峻,国际经济贸易受此影响,存在诸多不确定性,面临下行的可能。

　　随着营业收入规模的扩大,公司的应收账款逐渐增长。

　　报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为4465.53万元、5220.15万元、5893.94万元、7293.24万元,占资产总额的比例分别为23.23%、22.93%、19.89%、17.41%；公司应收票据、预付款项和其他应收款账面价值合计分别为2213.03万元、2498.98万元、4426.73万元、11281.8万元,占资产总额的比例分别为11.51%、10.98%、14.94%、26.94%。

　　报告期各期末,公司的应收款项逐年上升,这主要是因为子公司新铁朗夫运输等业务增长较快,应收票据、预付款项和其他应收款相应增长较快。对此,公司也指出,若客户经营状况恶化,推迟支付或无力支付款项,公司将面临应收款项不能按期收回或无法收回从而发生坏账损失的风险,从而对公司的经营业绩将产生不利影响。