IPO申报材料质量亟待提高

　　2020年11月以来,注册制下IPO申请终止项目数量大增,达115家。

　　注册制下IPO申请终止数量增加引发市场热议。据记者统计,2021年以来,注册制下的科创板和创业板IPO申请终止企业数量合计76家。其中,科创板28家,创业板48家。

　　对于企业主动撤单增多的原因,专家指出,不少保荐机构执业质量不高。

　　科创板发行上市审核系统正式上线运行已经两周年。据上交所网站统计,截至3月21日18时,科创板共接收547家企业申报。其中,267家企业注册生效,1家企业不予注册,6家企业终止注册；92家企业终止IPO进程。其中,83家企业为在受理问询过程中主动撤回材料,1家企业在上市委审议通过后主动撤回材料,1家企业在上市委暂缓审议后主动撤回材料,7家企业在上市委审议时未能通过。

　　在注册制之下,创业板也已经有约百家企业上市。自2020年6月22日创业板注册制开始受理首批企业至今,据深交所网站统计,截至3月21日18时,创业板注册制下共受理555家企业IPO申请,115家企业注册生效,1家企业终止注册；71家企业终止IPO申请进程。其中,66家企业为在受理问询过程中主动撤回材料,5家企业为上市委审议不通过。

　　从上述终止项目的时间分布看,记者统计发现,自从2020年11月以来,注册制下IPO申请终止项目数量大增,2020年11月、2020年12月、2021年1月、2021年2月、2021年3月至今,终止项目数量分别为10家、29家、17家、36家、23家。仅2021年以来就有76家,其中科创板28家,创业板48家。3月份至今,科创板终止审核企业数量达9家,创业板达14家,终止项目数量的节奏有所加快。

　　从行业来看,科创板终止审核企业主要分布在计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、软件和信息技术服务业等领域；创业板终止审核企业主要分布在计算机、通信和其他电子设备制造业、化学原料和化学制品制造业、专用设备制造业等领域。

　　从保荐机构的角度看,中信证券、招商证券、华泰联合、民生证券、中信建投五家中介机构的终止审核项目数量居前。

　　注册制下IPO申请撤单增多引发市场关注。资深投行人士王骥跃向记者表示,“不少发行人抢着申报,申报材料质量有所下降。”

　　统计显示,企业主动撤单是终止审核的主要原因。科创板有92家企业终止IPO申请进程,其中83家企业为在受理问询过程中主动撤回材料。禾赛科技、云知声等21家企业在IPO申请受理后第一轮问询答复前就匆忙“退场”,54家企业在经历一轮、二轮、三轮问询回复后选择撤单,鸿铭股份等6家企业经历了四轮问询回复后主动撤单,艾索信息更是在回复五轮问询后选择撤回。有的企业甚至在上会前一两天撤回；尚沃医疗则在上市委审议通过后主动撤回材料,汉弘集团则在上市委暂缓审议后主动撤回材料。

　　上交所网站显示,尚沃医疗的科创板IPO申请于2020年4月24日获上交所受理,5月21日被问询,同年9月29日尚沃医疗成功过会。今年1月27日,因在IPO申请过程中存在的信息披露不规范情形,上交所对尚沃医疗及其保荐代表人予以监管警示；3月3日,尚沃医疗撤回科创板IPO申请,上交所决定终止审核。

　　经查明,尚沃医疗存在信息披露不规范情形。2020年11月3日,尚沃医疗通过保荐人提交更新了招股说明书(注册稿),2020年1-9月,公司实现营业收入4463.10万元,同比下降23.19%；实现扣非后净利润1512.05万元,同比下降36.99%。更新后的招股说明书所披露的经营业绩与此前披露的预计数存在较大差异,同比变动趋势亦由预计增长变为下降,且下降幅度较大。同时,尚沃医疗未对上述重大差异情况进行合理说明。

　　2021年1月29日,证监会下发《首发企业现场检查规定》,对现场检查适用范围、检查对象、检查程序、监督管理措施等内容进行了规定,自公布之日起实施。该批抽查的是2021年1月30日前受理的科创板和创业板企业,共计407家。其中,20家企业被抽中。值得注意的是,16家企业在被抽中后集中撤回申请材料,柔宇科技、蓝科环保等企业均在其中。

　　证监会相关负责人在接受媒体采访时表示,注册制实施过程中,有发行人和保荐机构抱有“带病闯关”的侥幸心理。对申报企业实施现场检查,是进一步加强首发企业信息披露监管的重要手段而不是变相收紧IPO节奏,为了更好地支持真正优质企业上市。

　　王骥跃表示,有的中介机构工作不到位,一些申报材料甚至是半成品。“在严格把关的情况下,券商选择主动撤回材料。”

　　“不少发行人申报准备工作不充分,特别是一些企业信息披露瑕疵较多。面对监管趋严,比如扩大范围的现场审查觉得压力大、风险高。另外,今年3月1日生效的刑法修正案加大对欺诈发行的处罚力度,使得发行人和中介机构重新审视自身是否达到IPO标准,是否经得起审核。”德勤中国A股市场主管合伙人吴晓辉对记者表示。

　　从已回复问询并终止审核的企业信息披露情况看,股权代持、核心技术、财务瑕疵、关联交易等方面存在共性问题。康鹏科技被科创板上市委否决,主要因为频发的安全事故和环保违法事项,暴露出公司长期存在内控缺陷,未来持续经营能力存疑。公司最终历经四轮问询折戟。

　　吴晓辉表示,从对中小投资者负责任的角度出发,上市前的审核很关键。企业及地方都应该端正对上市的心态。“有的发行人为了上市而上市,有的地方以上市企业数量作为年度发展指标。其实企业上市不是目的,也不应该作为指标,企业上市应该是发展过程中水到渠成的事情。”吴晓辉说。