天普股份产能利用率不断下滑 却要募资扩产

　　近年来,我国汽车产销量增速持续下降,但却有这么一家汽车零件商试图登陆A股市场。

　　6月4日,宁波市天普橡胶科技股份有限公司(下称“天普股份”)将上会接受发审委的审核,保荐机构及主承销商为财通证券。

　　本次IPO,天普股份拟募集资金7.24亿元,将用于“中高压软管生产基地建设项目”、“汽车轻量化管件创新能力建设项目及总成生产线建设项目”之中。

　　公开信息显示,天普股份主要从事汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成的研发、生产及销售,为汽车整车厂商及其一级供应商提供配套汽车橡胶软管及总成产品。

　　从股权结构上看,公司股权具有高度集中的特点。

　　截至招股书签署日,天普控股持有公司74.94%的股权,为公司的控股股东；实际控制人尤建义、王国红直接持有公司11.93%的股权,并通过天普控股、天昕贸易、普恩投资间接持有87.7%的股权,合计持有99.63%的股权。

　　一位业内人士对IPO日报表示,股权高度集中一方面可以有助于推动公司高级管理人员与股东尤其是控股股东的利益趋同,从而有效控制公司高级管理人员的代理成本；但另一方面,参与程度过高会导致董事、甚至中介机构缺乏独立性,进而导致较为严重的利益侵占问题。

　　公司也提示称,虽然已按照法律法规要求建立了较为完善的法人治理结构,但公司的实际控制人仍可凭借其控股地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制。

　　根据申报稿,2017年-2019年,公司实现营业收入4.18亿元、4.37亿元、3.45亿元,对应净利润分别为1.07亿元、1.02亿元、7805.56万元,业绩波动较为明显。其中,汽车发动机附件系统软管及总成产品给公司贡献了主要的收入来源,在总收入中占比80%以上。

　　天普股份表示,我国汽车产销量增速自从2017年以来有所放缓,2018年、2019年出现小幅下降。未来如果汽车行业持续出现负增长,乃至出现整个行业的不景气,则公司产品的销量也会随之减少,将会对公司的生产经营产生不利影响。

　　报告期内,天普股份的境外收入占比提高,2019年境外收入在公司当期总收入中占比38.51%。截至目前,公司主要客户包括日产投资、东风日产、日本仓敷、江铃汽车、英瑞杰、邦迪等。

　　与股权结构特征相似,公司的客户也显得较为集中。

　　以2019年为例,天普股份对前五大客户的销售收入分别为1.14亿元、6397.79万元、4574.6万元、2688.79万元、1477.61万元。报告期各期,公司对前五名销售客户的销售收入分别占公司主营业务收入的72.96%、76.75%、80.31%。

　　天普股份表示,虽然公司通过了客户的供应商资格认证,目前合作关系稳定,但若由于主要客户生产经营发生重大变化或主要出口地商业环境发生变化使对方终止或减少从公司的采购,则可能对公司的销售造成一定不利影响。

　　对此,汽车行业分析师钟师分析称,“客户集中度越高,风险肯定就越大。一旦大客户单子收缩的话,公司自身也会受到很大的影响。一些全球大供应商在客户分散方面处理的较好,就是为了防止对客户的依赖性过大而产生震荡性的风险。”

　　整体行业情况也反映在了公司的产能利用率上。

　　根据申报稿,报告期内,公司的汽车发动机附件系统软管及总成、汽车燃油系统胶管及总成的产能利用率从2017年的108.83%一路下降至了2019年的72.41%。

　　而就在募投项目中,公司拟将63.4%的资金用于“中高压软管生产基地建设项目”,并表示建设完成后,将形成年产汽车软管3050万件、涡轮增压软管50万根、液压软管(钢缠)155.52万米、液压软管(钢编)300万米的制造能力,目的在于提升公司的产能。

　　那么,在公司近三年产能利用率不断下滑的情况下,公司募集扩产是否仍具备合理性？

　　为此,IPO日报向天普股份发去采访函,但截至发稿暂未收到回复。