IPO常态化需顾及市场承受力

　　原标题：IPO常态化需顾及市场承受力

　　继4月13日至17日新股七连发之后,此后的一周新股发行再上一层楼达到八只。近阶段的新股发行,也引起了市场的强烈关注。个人以为,新股发行常态化,将为支持实体经济的发展提供助力,但同时也须顾及市场的承受能力,如此才能产生多赢。

　　与今年2月份、3月份相比,4月份的新股发行数量明显增多了。数据显示,今年1月份有20只新股发行；2月份为16只；3月份为17只；4月份证监会安排了25只新股发行。实际上,考虑到春节因素的影响,1月份新股发行数量并不少。2月份与3月份发行数量下滑,其实与疫情的影响是分不开的。4月份IPO数量出现上升,也与疫情形势好转有关。

　　对于何谓新股发行常态化,市场其实是存在误区的。有人认为,只要新股发行不出现暂停现象,一月发行一只新股也是常态化；也有人认为,一周发行三四只甚至更多新股也是IPO常态化的表现。实际上,今年前4个月新股发行数量出现起伏的现象,同样是IPO常态化的表现。资本市场具有融资、资产定价、优化资源配置三大功能,如果IPO暂停,或者一月只发行一只新股,那么其融资功能将会被扭曲,这显然也是值得商榷的。

　　近期金融委的两次会议,其内容亦引发市场注目。4月7日,金融委第二十五次会议召开。会议要求发挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。4月15日,金融委第二十六次会议召开,会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题,并提出要对造假、欺诈等行为从重处理。金融委10天时间内召开两次会议,本身是非常罕见的现象。更需要指出的是,两次会议均谈及资本市场,也凸显出资本市场的地位与重要性。

　　实际上,金融委的两次会议,主要目的是维护资本市场的稳定。无论是涉及的制度建设、市场监管还是投资者保护问题,无不如此。以投资者保护为例。保护投资者,就是保护资本市场。投资者受到保护,资本市场的融资、定价、优化资源配置的功能才能有效发挥作用,否则将是一句空话。保护投资者利益,一方面需要严打市场各种违规违法行为,其中就包括财务造假与欺诈发行等行为,让违规者付出应有的代价。另一方面,保护投资者,从根本上讲,是非常有利于提升其对市场的信心的。投资者信心的提升,反过来又是有利于市场保持稳定的。

　　客观上讲,只有资本市场稳定了,才能充分发挥其支持复工复产,支持实体经济的作用。截至4月20日,年内IPO募集达到1005亿元,即是在资本市场稳定的前提下实现的。为促进经济复苏,支持实体经济的发展,在央行不断释放流动性的同时,毫无疑问同样需要资本市场融资功能的发挥。除了通过发行债券融资外,新股IPO以及上市公司再融资等,无疑是更直接、更便捷的方式。资本市场支持实体经济,IPO常态化不可或缺,否则将是一句空话。

　　当然,资本市场支持实体经济的发展,也需要充分顾及市场的承受能力。实际上,相对于前两年的新股发行,步入2020年的IPO常态化,并没有让市场承压。4月份以来上证指数、深成指以及创业板指数等三大指数均出现一定程度的上涨,说明4月份的新股发行虽然数量上增长了,但也是在市场的承受能力以内的,投资者根本无须担忧。