澜起科技登科创板 公司利润受内存条市场影响大

　　4月1日，新增三家科创板申请受理企业，其中包括全球内存接口芯片龙头澜起科技股份有限公司(以下简称“澜起科技”)。

　　由于下游内存企业寡头垄断，议价能力强，终端内存条价格在2016至2018年，出现了3至4倍的涨幅，但澜起科技产品单价只上涨了86.59%，现终端内存条价格已回归理性，澜起科技利润率水平也将面临一定变数。

　　面对行业下行风险，虽手握大量现金，澜起科技仍选择通过科创板融资，发力下一代产品研发。

　　内存条价格回归

　　受上游硅晶圆产能不足，下游智能设备数量增长，以及寡头垄断等多方面影响，内存条价格曾在2016至2018年出现过三到四倍的暴涨。

　　在2016年一根只需200元至300元的8G容量DDR4内存，到2017年底，已经需要500元以上才能买到，到2018年最高涨至1000元一根。随后，中国与美国反垄断机构分别启动了对三星电子、海力士和美光科技的反垄断调查。

　　当时，内存条被戏称为“超越茅台和房产的年度最佳理财产品”。

　　自2018年四季度开始，由于智能设备增速放缓，以及厂商库存增加，内存条价格开始出现下行，至今已回归至350元左右。

　　受内存市场价格波动影响大

　　澜起科技招股说明书显示，澜起科技于2004年由Montage Group独资设立，经过16年的努力，内存接口芯片产品全球市场占有率保持领先，内存接口芯片应用于计算机内存条。

　　招股说明书还显示，澜起科技营业收入从2016年的8.45亿元增长到2018年的17.58亿元，年均复合增长率达44.23%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润从2016年的315.40万元增长到2018年的6.98亿元，年均复合增长率达1,388.11%。

　　由于下游三星电子、海力士和美光科技三家内存厂商的市场占有率已超过90%，澜起科技对下游厂商的议价能力较弱，在行业上涨时，产品价格涨幅与终端售价涨幅仍有一定差距。

　　招股说明书显示，澜起科技产品价格涨幅只是从9.77元/个，提升至18.23元/个，提价幅度为86.59%，主营业务毛利率从2016年的51.31%提升至70.54%。

　　在行业下行时，澜起科技的利润率也将回归正常水平。

　　澜起科技在招股说明书中表示：“集成电路设计企业的经营绩很大程度上受下游终端电子产品市场波动的影响，虽然公司的经营业绩呈现高速增长态势，但如受行业周期性因素影响，将导致公司未来业绩存在波动的风险。”

　　发力研发新一代芯片

　　面对行业下行风险，澜起科技打算通过科创板融资，押注新一轮产品迭代。

　　招股说明书显示，澜起科技拟发行不超过1.12亿股普通股，计划融资23亿元，用于新一代芯片与CPU的研发。

　　但押注新品研发，存在一定风险，澜起科技在招股说明书中称：“由于资金投入大、开发周期长，在产品规划阶段，存在对市场需求判断失误的风险，可能导致公司产品定位错误;由于先发性对于公司产品占据市场份额起到较大的作用，若产品迭代期间，竞争对手先设计生产出新一代产品，公司有可能丢失较大的市场份额，从而影响公司后续的发展。”

　　值得注意的是，在融资时，澜起科技资金链非常宽裕，账面留存大量现金。

　　财务数据显示，截至2018年末，澜起科技期末现金及现金等价物余额为33.24亿元。

　　在上市前，澜起科技还拿出了2.34亿元进行现金分红。

　　公告显示，2019年3月5日，澜起科技董事会批准2018年度利润分配预案，分配现金股利人民币234亿元(税前)。