新股发行制度改革应一步到位

　　周末，关于新股上市首日应该取消涨跌幅限制的消息被广为传播。与此相对应的是，不少机构和市场人士认为，应该同步实施T+0交易，给投资者一个纠错的机会。毕竟不设置涨跌停一旦出现极端情况，损失是非常巨大的。

　　还有业内人士建议，与其这样“挤牙膏”式改革，不如一步到位，把注册制和按市场价发行也一并实施了，还应该从制度上健全上市公司赔偿机制，加大IPO产业链各个环节的责任，严刑峻法防微杜渐。

　　为什么要实施注册制和市场价发行呢？很简单，新股上市首日涨多涨少不是根本，根本在于取消涨跌幅和实施T+0，是为了避免更大的泡沫风险，也是为了避免一二级市场差价过大，让上市价格一步到位。既然要一步到位，那实施注册制并且按市场价发行就很重要，如果发行价一步到位，也就不存在上市的时候过度投机了，至少过度投机会相应减少。

　　那么，问题又来了，按市场价发行的关键，在于能不能发出去，公司的质地怎样，整个IPO产业链如何担责，投资者权益怎么保护。所以，在制度的制定与修改上也应该配套，虚假陈述、造假上市，只为圈钱的公司，整个产业链都将有连带责任，而且问题严重的就要“吃鱼吐翅”。如果哄抬发行价，那好，承销售包销，出了问题加倍赔偿。让市场去发现公司的价值，自主定价、自负盈亏，这样IPO的价格相应公道，上市以后的差价也不会太大，人为制造的价格鸿沟就没有那么明显，二级市场的失血就不会太多，毕竟发行价高的可能破发，承销商包销，吃不了兜着走。

　　而且还应该引进类似美国的举证倒置，因为在新股定价的过程中，难免会有机构与上市公司联手做局，通过虚假陈述抬高发行价，让投资者蒙受不明的损失。那好，引进一些能约束对手盘的机制，比如投资者一旦怀疑自己的权益受到侵害，直接可以告上市公司，而上市公司要自证清白，需要自己找证据，自己证明不了就赔偿，不仅IPO的钱要退回，还要加倍赔偿。这样一来，上市公司就会夹着尾巴过日子，一心只为圈钱只为变现的话二级市场就会用脚投票，然后法规制度时时约束，动辄赔个倾家荡产，谁还敢以身试法？

　　所以说，IPO并不是把新股上市首日价格放开这么简单，而是一个系统的过程，从交易制度，回溯到发行体制的改革，再到整个赔偿制度的健全，必须一步到位，头疼医头脚疼医脚到处打补丁要不得。如果没有彻底的改革，那改一个上市首日涨跌幅限制意义不大。