熊猫乳品IPO：逾七成收入来自炼乳产品 业绩对香飘飘有依赖

　　赢家财富网11月23日讯 熊猫乳品集团股份有限公司(以下简称“熊猫乳品”)近期在证监会网站披露招股书，公司拟在上交所公开发行不超过3100万股，占发行后总股本的比例不低于25%，保荐机构是中信建投。

　　公开资料显示，熊猫乳品的主营业务是浓缩乳制品的研发、生产和销售以及乳品贸易，主要产品包括“熊猫”牌系列甜炼乳、淡炼乳和甜奶酱。据中国乳制品工业协会统计，2016年公司炼乳销售规模仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌。

　　据披露，熊猫乳品计划通过本次IPO募集资金约6.21亿元，其中3.51亿元投向苍南年产3万吨浓缩乳制品生产项目、济南二期年产2万吨浓缩乳制品项目、营销和应用中心项目。

　　2015-2017年及2018年1-6月，熊猫乳品的营业收入分别为3.66亿元、4.09亿元、5.34亿元和2.6亿元，同期净利润分别为7432.02万元、8539.98万元、8796.08万元和4756.31万元。

　　报告期内，熊猫乳品的主要产品为炼乳，奶油、奶酪等其他乳制品的业务仍处于起步阶段。2015-2017年以及2018上半年，浓缩乳制品的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为66.60%、67.83%、67.64%以及73.36%，主要为炼乳产品的销售收入。

　　熊猫乳品在招股书中提示了经营区域相对集中的风险。据了解，2015-2017年及2018年1-6月，在华东和华南市场实现的主营业务收入分别为2.72亿元、3.03亿元、3.98亿元和1.89亿元，分别占公司当期主营业务收入的74.63%、74.46%、74.67%及72.99%。

　　熊猫乳品还提示了重要客户变动风险。2015-2017年度，公司向香飘飘的销售金额占浓缩乳制品销售收入的比重分别为9.50%、14.57%和16.29%，呈逐年增长趋势，香飘飘是公司炼乳产品主要的直销客户之一。熊猫乳品表示，如果未来香飘飘自身经营情况发生不利变化或者香飘飘选择其他炼乳产品供应商，导致其向公司的采购金额减少，将会对公司的生产经营产生不利影响。

　　熊猫乳品的实际控制人为李作恭、李锡安和李学军父子，目前其直接和间接合计持有公司 53.84%的股份。