深信服科技IPO：主营业务毛利率下滑 逾两成营收用于研发

　　深信服科技股份有限公司(以下简称“深信服科技”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不低于4001万股，发行后总股本不低于40001万股，保荐机构为中信建投证券。

　　公开资料显示，深信服科技是一家专注于软件和信息技术服务行业，以向企业级用户提供信息安全、云计算、企业级无线相关的产品和解决方案。据披露，深信服科技IPO计划募集资金13亿元，用于网络安全系列产品研发和云计算系列产品研发项目。

　　业绩方面，深信服科技2017年一季度实现营业收入3.77亿元，同期净利润为1809.28万元；2014-2016年实现营业收入9.5亿元、13.19亿元、17.5亿元，同期净利润为2.33亿元、3.48亿元和2.46亿元。

　　深信服科技还在招股书中提示了产品销售的季节性风险。据披露，公司产品的主要用户以企业、政府、金融、电信运营商为主，设备采购招标一般都安排在次年年终或下半年。因此，公司在每年上半年销售、订单相对较少，年终订单开始增加，产品交付则集中在下半年尤其是四季度。

　　财务方面，深信服科技2014-2017年一季度主营业务毛利率分别为84.29%、80.8%、72.66%和77.42%。同行业可比上市公司毛利率的平均值为66.01%、61.67%、63.85%和67.05%。深信服科技表示，目前公司成本结构中原材料成本占比较高，特别是云计算业务中服务器成本较高，若未来原材料价格因上游供货商集中度提升等原因出现上涨，将导致公司综合毛利率存在下降风险。

　　2014-2017年1-3月，深信服科技应收账款的账面价值分别为7553.18万元、12838.54万元、14396.9万元和13363.12万元。随着公司经营规模的扩大，应收账款绝对金额将逐步增加，如果公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化，公司应收账款发生坏账的风险将加大。

　　截至2017年3月31日，深信服科技研发及技术人员共1364人，占员工总数的比例45.14%，报告期内的研发费用分别为2.35亿元、3.03亿元、4.46亿元和1.09亿元，占主营业务收入的比例分别为24.77%、23%、25.47%和28.91%。

　　本次股票发行前，深信服科技的实际控制人为何朝曦、熊武、冯毅，合计持有公司53.04%的股份。 ：