英派斯IPO：毛利率低于金陵体育 11家全资子公司仅1家盈利

　　青岛英派斯健康科技股份有限公司(以下简称“英派斯”)上周五晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所发行不超过3000万股，募集资金4.91亿元，用于健身器材生产基地升级建设、研发中心建设、国内营销网络升级、健身器材连锁零售和国外营销网络建设五大项目。据了解，英派斯本次IPO的保荐机构是中信证券(600030) 。

　　公开资料显示，英派斯是一家专注于全品类、多系列建设器材开发、制造、销售及品牌化运营的健身器材品牌厂商，致力于打造兼具功能性、科技感与安全性的各式健身器材，满足消费者多样化的健身需求。

　　2014-2016年，英派斯实现营业收入6.9亿元、7.31亿元、7.79亿元，同期净利润为7431.99万元、7617.74万元和8518.96万元。其中外销收入占主营业务收入的比例为67.17%、57.44%和66.77%。英派斯表示，国外业务受国家出口政策、出口目的地国进口政策与经济状况、货币汇率及国际健身器材市场变动等多方面因素的影响，所以如果国外业务发生波动，公司经营业绩将受到一定影响。

　　英派斯还表示，公司通过经销模式将自主品牌健身器材产品销往多个国家和地区。截至2016年12月31日，公司尚未在上述全部国家或地区完成自主品牌商标注册登录。其中部分国家和地区系公司已提交商标注册申请，正在审核或复审中。

　　从毛利率来看，英派斯2014-2016年的综合毛利率分别为37.43%、38.57%和40.78%，而同行业可比公司的毛利率的平均值为37.77%、41.78%和42.53%，而金陵体育(300651)分别为37.45%、41.57%和42.53%。据了解，英派斯户外产品的毛利率分别为49.09%、49.67%和48.87%。

　　英派斯在招股书中提到，户外路径类产品是驱动公司业绩增长的动力之一。2014-2016年，该类产品分别实现销售收入1.3亿元、1.79亿元和1.15亿元，占各期主营业务收入的比例分别为18.93%、24.6%和14.76%。英派斯称，2016年以来，公司全民健身采购类市场部分订单的采购内容由器材采购为主转为器材采购和安装、施工、巡检等服务在内的整体解决方案，市场需求结构的变化会对公司户外产品销售业绩带来一定影响。

　　随着英派斯业务发展和经营规模的扩大，公司的应收账款呈现上升趋势。2014-2016年末，英派斯应收账款金额分别为1.08亿元、1.15亿元和1.53亿元，占流动资产的比例分贝为23.14%、30.66%和33.76%，占资产总额的比例分别为16.06%、18.66%和21.93%；占当期应收的比例分别为15.66%、15.8%和19.61%。

　　截至招股书签署日，英派斯的有11家全资子公司、1家二级子公司和1家分公司。其中这11家子公司中2016年明确实现盈利的仅英派斯健发1家，盈利金额731.81万元。

　　截至2016年12月31日，英派斯共运营12家直营零售门店。公司计划实施“健身器材连锁零售项目”，利用本次募资在全国新设47家终端零售门店。

　　股权结构方面，英派斯的实际控制人为丁利荣，本次A股股票发行后，在不发生老股转让的情况下，丁利荣将通过海南江恒控制公司33.885%的股份，仍处于相对控股地位。 ：