悉地设计闯关A股：毛利率下滑 商誉占非流动资产比超50%

　　上海悉地工程设计顾问股份有限公司(以下简称“悉地设计”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所发行4800万股，发行后总股本为4.8亿股，保荐机构为中信证券(600030) 。

　　据招股书披露，悉地设计本次IPO计划募集资金7.79亿元，其中3.5亿元用来补充流动资金，占比44.99%，其余将投向设计能力提升及国内外营销网络升级项目、建筑信息模型平台研发及产业化项目和研发中心建设项目。

　　公开资料显示，悉地设计是在城市建设和开发领域从事综合专业服务的大型工程实践咨询机构，其业务涵盖居住、商业办公、市政公用和文化旅游等多个行业和领域。截至招股书签署日，悉地设计有42家控股及参股子公司，业务覆盖国内、美国、澳大利亚、欧洲及南亚等。

　　2014-2016年，悉地设计实现营业收入22.03亿元、18.91亿元和18.31亿元，同期净利润为2.95亿、2.25亿元和1.84亿元。受工程建筑业和房地产业季节性影响，悉地设计营业收入呈现季节性波动特点。2014-2016年，公司上半年营收占全年的比例为35%左右，下半年营收占比65%左右。

　　据披露，悉地设计2014-2016年主营业务毛利率分别为43.6%、42.75%和40.77%，其中建筑设计的毛利率为46.05%、44.53%和39.65%。

　　悉地设计在招股书中提示了应收账款余额较大的风险。2014-2016年末，公司应收账款余额分别为13.87亿元、16.93亿元和18.96亿元，同比增长38.38%、22.05%和11.99%。据了解，悉地设计的应收账款账龄以1年以内为主，占应收账款余额的比例为85.23%、83.17%和70.97%。

　　据了解，悉地设计通过非同一控制下企业合并方式吸收合并了PTW、悉地苏州、青岛腾讯和聚星科技，形成较大金额的商誉。2014-2016年间公司商誉分别为3.64亿元、3.63亿元和3.53亿元，占非流动资产的比例分别为50.01%、56.8%和62.37%。值得注意的是，公司2016年对收购聚星科技形成的商誉予以全额减值，相应金额分别为1098.59万元。悉地设计表示，若未来上述子公司的经营发生重大不利变化，除直接影响公司业绩外，还可能导致商誉减值，建议不对公司经营业绩产生不利影响。

　　股权结构方面，悉地设计的实际控制人为赵晓军，现任公司的董事长和总经理，本次发行前间接控制公司超过50%的股份。持股5%以上的主要股东还有简一资本、枞晟投资、联熙投资、倍盛控股等。 ：