从细分为王到多元崛起 卫信康的卫冕之战悄然打响

　　7月21日，作为国内静脉补充剂市场领导品牌，卫信康在上交所敲响了上市的钟声。卫信康拟发行股份6300万股，募集资金3.48亿元，除了投向公司静脉补充剂细分市场传统优势产品，实现迭代升级，更谋求创新驱动，进一步增强公司研发实力，拓宽产品类型，实现从化学药品注射剂向中成药制剂、化学药品口服制剂的多元延伸，为公司从源头催生创新活力，积极应对国际挑战，保障持续盈利与稳定增长提前布局。

　　国内静脉补充剂领域领导品牌

　　截至2013年我国65岁及以上人口总数已超过1.31亿。人口老龄化将直接导致我国药品消费需求的大幅提升。我国目前已成为全球药品消费增速最快的地区之一，预计在2020年以前将成为仅次于美国的全球第二大药品市场。不过，由于化学制药起步较晚，目前我国仍以低水平仿制为主，研发创新能力亟待提高。

　　近年来，国家多措并举，大力鼓励制药企业提高创新水平，我国化学制药行业将从简单仿制向创新仿制战略转轨。卫信康创立伊始，就致力于开发填补临床空白的化学药品制剂及其原料药，并持续加大投入。公司2014-2016年研发投入分别为0.28亿元、0.42亿元、0.34亿元，研发支出占营收比例分别达7.18%、9.45%、7.93%。公司发展形成以多种维生素制剂为核心、多领域为特色的专科药品开发体系，主导产品包括注射用12种复合维生素、注射用门冬氨酸钾镁、蔗糖铁注射剂、门冬氨酸钾注射液等，市场排名位居前列。

　　其中，注射用12种复合维生素系静脉补充维生素用药，目前国内仅公司掌握该产品的大批量生产技术，且已取得主要原料药及制剂的制备方法专利。数据显示，2013-2015年度公司注射用12种复合维生素市场份额保持在95%以上，处于市场领导地位；公司注射用门冬氨酸钾镁的原料药门冬氨酸钾、门冬氨酸镁制备方法已获专利保护。2013-2015年度公司注射用门冬氨酸钾镁的市场份额保持在55%以上、排名第一；蔗糖铁注射液国内共5家企业生产。2013-2015年度公司蔗糖铁注射液的市场份额保持在28%以上、排名第二；门冬氨酸钾化合物制备技术门槛高，目前包含公司在内仅2家厂商取得药品批准文号。门冬氨酸钾注射液市场近5年复合增长率为127.37%，未来，公司自主生产的门冬氨酸钾注射液将成为新的利润增长点。

　　2016年公司实现营收4.26亿元，实现归母净利润1.15亿元；报告期间公司营收复合增长率为4.45%，归母净利润复合增长率为3.76%。

　　多元并举催生持续竞争活力

　　卫信康成功登陆a股市场，一方面分散了新药开发的风险，有力地支持了医药技术创新活动；另一方面将对公司的转型升级具有明确的指导意义。招股书显示，公司研发中心已覆盖化学合成、中药提取、药物制剂、药物分析等环节，并将通过内蒙古白医制药自主申报药品项目30个，目前取得药品批准文号2个，多个口服制剂进入工艺开发后期。公司当前重点在研项目包括合作产品的升级品种、相近治疗领域的注射剂、慢性病口服固体制剂等，涵盖临床前研究、临床研究、申报生产等不同研发阶段，梯次合理，符合公司战略布局，将从源头保障公司的持续盈利能力。

　　本次募投项目均围绕公司主营业务展开，其中，注射剂新药产业化建设项目将助推公司进一步扩大现有产能，承接新产品快速增长的需求；研发中心项目将进一步增强公司研发实力，拓宽产品类型，实现从化学药品注射剂向中成药制剂、化学药品口服制剂延伸；营销网络拓展及信息化建设项目将夯实销售网络覆盖，进一步升级和完善公司内部业务管理系统，保障公司业务快速发展。

　　分析人士指出，民族药在慢性病、疑难杂症等治疗领域具备显著优势。在国家重视和支持民族药现代化发展利好政策下，募投项目西藏卫信康研发中心的建设意义深远。西藏拥有得天独厚的自然条件，丰富的药材资源，令藏药声名远播，这也为公司创新研发慢性病领域药物提供了地缘优势。

　　据了解，公司前期已开始藏药传统名方的二次开发的探索，肝胆领域的藏药现代化开发产品已完成基础技术研究，从而可以保证新建的研发中心迅速投入实质运营，并将进一步提高公司的研发技术实力，为公司研发项目落地提供硬件基础及地缘资源优势，稳固公司的竞争优势，保障公司可持续盈利及稳定增长。

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