年内IPO过会率降至85.5% 材料行业过会率仅75.9%

　　随着IPO发行节奏的调整，券商IPO承销费用出现小幅下滑。5月份，A股IPO募资规模177.02亿元，环比下降14.95%，券商承销收入随之下滑12.3%。

　　与此同时，IPO通过率也在降低。去年全年IPO平均过会率为92.5%，今年以来降至85.48%。

　　5月份券商IPO承销收入

　　环比下滑12.3%

　　上周，证监会核发了4家拟上市公司的IPO批文，募集资金规模15亿元，两项数据双双创下年内新低。此外，每周两次的发审会取消了一次，新股审核力度也空前提高，今年以来过会率已经大幅降低。

　　华泰证券分析师表示，结合最近市场行情，可以看出监管层在根据市场承压能力调整IPO力度，IPO放缓有助于短期市场情绪的恢复。

　　5月份，券商获得承销与保荐费用11.4亿元，环比下滑12.3%，同比还是有185%的增幅。募资额方面，国信证券实际募资额最大，达到31.9亿元，中信建投和华西证券依次位居第二、三位，实际募资额分别为14.9亿元、10.7亿元。

　　与此同时，IPO通过率也在降低。上周证监会发审委合计审核了15家企业的首发申请，其中11家获得通过，1家取消审核，3家企业被否，通过率仅为73.33%，比前一周的通过率78.57%再度下降，比今年以来的通过率更是低了不少。

　　WIND数据显示，今年以来发审委审核IPO公司家数为241家，通过率为85.48%，而2015年和2016年IPO通过率均超过90%，2016年全年平均过会率为92.5%。值得一提的是，相比去年同期，并购重组和可转债的通过率也有下滑，并购重组还保持在91%以上，而可转债通过率仅为71.43%。

　　广征恒生的一份研究数据显示，过会率连续两年低于平均水平的行业为日常消费、信息技术和医疗保健行业。今年以来低于整体过会率的行业为材料、信息技术和医疗保健；其中过会率最低行业为材料行业，过会率仅75.9%。

　　中企A股IPO速度平稳

　　H股明显回落

　　根据统计显示，今年5月份，中企IPO整体发行速度平稳，发行数量与规模出现轻微下降。

　　就IPO数量而言，各交易板块共计45家中企IPO，继续之前的下降态势，环比下降10%，但与去年同期相比增长150%；募资规模224.31亿元人民币，较上月出现回落，环比下降39.62%，同比增长近2倍。发行数量上可看做是阶段性放缓，整体仍保持了平稳发行速度；募资规模的下降一方面源于上市企业的减少，另一方面源于本月港股市场出现明显回落，且并未出现如上月国泰君安等募资过百亿元的大规模IPO。

　　具体来看，A股发行较为稳定，发行速度与4月份持平，募资规模轻微下降：5月份共38家中企IPO，与4月份相同，同比增长192.31%；募资规模177.02亿元，环比下降14.95%，但与去年同期相比仍增长156.48%。尽管5月份募资规模轻微下降，但是整体而言可以视为处于正常波动区间。

　　H股市场降温明显，5月份仅7家中企IPO，环比下降36.36%，但同比增长40%；募资规模47.29亿元，较4月份下降明显，环比降幅高达70.3%，与去年同期相比却有所增长。

　　另外，2017年5月份共26家具有VC/PE背景的中企实现上市（与上月相比减少约10%），共105家VC/PE机构基金实现账面退出，合计账面退出回报76.73亿元，环比减少44.18%，同比增幅达2.81倍；平均退出回报率为1.32倍，环比下降16.66%，同比下降约36%。整体而言，以IPO发行价计算，本月VC/PE机构通过IPO实现的账面退出回报规模出现显著回落，主要源于参与IPO退出的企业与机构基金均有所减少，且本月未出现4月份大额金融类IPO。