美格智能获IPO批文 未来业绩引人担忧

　　5月26日，证监会按法定程序核准了7家公司IPO批文，深圳市美格智能技术股份有限公司拟登录深交所中小板。证监会要求美格智能承销商与深交所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

　　单周IPO批文数量首次减少筹资总额年内最低点

　　排队企业方面，根据证监会公布的最新数据，截至5月25日，证监会受理首发企业578家，其中，已过会46家，未过会532家。未过会企业中正常待审企业489家，中止审查企业43家。

　　有分析师认为，单周IPO批文数量今年以来首次减少，确认是重大利好，跟端午节下周仅有三个交易日没有关系，因为批文和发行是两码事，而且五一劳动节时也是10家。

　　另外，与此前每批10家公司相比，26日7家公司拿到IPO批文，筹资总额不超过23亿元。不管是核发家数，还是筹资总额都是年内最低点。由此，今年以来，已经有195家企业拿到了IPO批文，筹资总额999亿元。

　　厂区没有房产权募投项目存风险

　　尽管美格智能已拿到IPO批文，但其租赁的房产问题依然遭人诟病。事实上，美格智能于本月12日过会之际曾遭证监会追问租赁土地及房产的风险。

　　据了解，目前美格智能厂房、宿舍及办公场所均为租赁而来，而其中大部分都没有相关的产权证书，其募投项目也依旧选址在这些没有产权证书的厂区中。

　　公开信息显示，此次美格智能拟拟募集2.59亿元用于补充流动资金、精密制造及物联网项目的建设，其中精密制造项目就处于暂无产权的厂房之中。

　　美格智能方面也表示，公司租赁的房产存在被政府部门依法责令拆除的风险，如果该等房屋被依法责令拆除、改变用途将导致公司停工、搬迁，由此对公司正常经营产生不利影响。

　　主业“减速”预计营收却偏高？

　　过去三年，美格智能业绩发展较为迅速，公司营收年均复合增长率达到25.8%，期内公司营收分别为3.03亿元、3.88亿元、4.79亿元；相应的归母净利润也分别为2462万元、3184万元、4671万元。对2017至2019年的业绩，美格智能也分别做出了5.59亿元、6.9亿元、8.05亿元的预计营收。业内人士认为，在目前主业已经出现减速的情形下，美格智能想要实现这一目标或许有些困难。

　　尽管营收一直处于增长中，但占公司营收大头的精密组件业务目前已经出现产能、毛利双双下滑的苗头。截至2016年底，美格智能精密组件业务毛利率已经由2014年的20.44%下滑至16.51%；同期的产能利用率也从86.26%下滑至74.61%。

　　客户集中度高中兴通讯（000063）退出五大客户之列

　　客户方面，招股书披露，美格智能主要客户包括TCL、渴望通信、中兴通讯、万利达、华为终端等，2014-2016年前五大客户的销售额占营收比例分别为44.71%、54.26%和53.03%。美格智能提示，在客户较为集中的情况下，如果上述客户生产经营发生重大不利变化，将对公司经营业绩产生不利影响。

　　值得注意的是，美格智能精密组件业务主要客户中兴通讯及TCL移动通信的手机产品近年来在国内市场上销量不佳，而这对公司未来的业绩也许会产生一定的影响。2015年中兴通讯为美格智能提供了3742万元的营收，位列前五大客户第三位；而2016年中兴通讯已不在前五大客户之列。公司另一大客户TCL移动通信的销售占比也出现下滑，从2015年的15.94%下降至14.15%，不过销售额却增加了10%左右。