新希望乳业谋求独立上市 面临区域整合难题

　　新希望乳业谋求独立上市 面临区域整合难题

　　孙吉正

　　畜牧产业的不如意，并没有影响到新希望集团乳业板块如火如荼的走势。近期，网上有消息称，新希望乳业正在准备筹划独立上市，《中国经营报》记者就此联系新希望公关部，对于乳业板块筹备上市相关事宜没有予以透露，新希望乳业方面表示，目前企业的规模和品牌影响力在全国范围相对于伊利、蒙牛而言没有优势，但作为区域品牌整合者，经过多年来的发展，已经总结出了一套成熟可复制的经验。

　　近年来，新希望一直致力于整合西南、华东、华南地区的区域乳企，先后收购了苏州双喜、湖南南山、西昌三牧等地方乳企，试图以收购的企业为基础，在当地加强布局低温奶产业链，以低温奶为依托与蒙牛、伊利的常温奶争夺区域城市的市场。

　　乳业专家王丁棉分析告诉记者，新希望乳业作为独立板块上市，从乳业的发展角度来看是利大于弊的，新希望乳业的扩张不同于北方乳企大规模养殖和生产，其并购的手段和措施有明显的“南派”作风，即以小而多的特点为主，众星拱月式的散落在各个区域城市。

　　“新希望乳业未来必然还会继续并购扩张谋求打造全国性的品牌，整合各个区域乳业的标准是上市前后最为重要和困难的工作。”王丁棉说。

　　转型全国品牌谋求上市

　　2006年，新希望以收购的部分小型乳企为基础，正式成立了新希望乳业，但由于业绩一直不如意，在2010年从上市公司新希望六合中剥离，目前由新希望集团董事长刘永好创立的草根知本控股。

　　新希望乳业是由收购多家区域乳企组成的，成立之初，由于并购的部分企业存在团队、人员等方面的问题，导致在新希望发展的过程中遭遇重重困难，在剥离上市公司新希望六合之前，业绩持续低迷，但随着整合的初见成效，新希望集团的高层也希望将乳业重新返回股市。乳业分析师宋亮告诉记者，乳业本身是较为独立的行业，新希望集团希望乳业板块独立上市，利用多个平台撬动资本，扩大整个集团的体量。

　　香颂资本执行董事沈萌也认为，乳业相对而言是比较独立的行业，与现有上市公司新希望六合的业务区隔很明显，独立上市符合发展需求，另外，独立IPO对于乳业平台本身也是利益最大化，目前并购重组的配套融资限制较多，独立上市可以在稀释较小权益的同时获得更多融资。

　　王丁棉向记者透露，早在2016年，新希望乳业总裁席刚就曾到广州考察，寻找可以并购和合作的企业，新希望乳业板块的规划是全国范围内的，所以上市可以加快其并购速度，完成对全国主要地区的布局。同时，王丁棉告诉记者，相较于其他乳企以简单地新增生产线来扩大产能，新希望的方式则以并购为主来扩大产能，相比较而言，从奶牛养殖到完全释放产能，需要五年左右的时间做前期工作，但新希望在完成并购之后，很快就可以投入生产。这样一来，新希望在各地区的布局也大大加快，但节省大量时间的同时，现阶段对资金要求也会随之提高。

　　对于未来新希望的上市地点，外界仍有诸多猜想，主要集中在A股和港股，对于上市地点，宋亮分析认为在港股上市可能性较大，“相较于A股，港股的门槛较低，便于达到融资的目的。” 沈萌则告诉记者，虽然港股上市要比A股快，但如果招股不理想或是得不到市场认可，股价表现会差。相比较而言，A股的估值要比港股高，而且目前港股上内地乳业的表现不是很好，辉山乳业等一系列事件影响增加了香港投资者对内地乳企的疑虑。

　　“在区域化问题上，新希望乳业整合还是存在较大的难度，如果新希望乳业要实现顺利上市，需要加大区域的整合力度，在IPO之际交出漂亮的成绩单，加大谋求上市的筹码。”宋亮说，新希望集团的掌门人刘永好看重乳业在整个新希望集团的地位，也为了避免被蒙牛、伊利入股的情况，新希望乳业需要资本的介入。

　　区域乳企整合待考

　　新希望作为四川起家的企业，在自身拥有畜牧养殖背书的情况下，低温奶产业链布局的发展顺风顺水。经过十余年发展，自2015年起开始第二轮的收购动作，收购了苏州双喜、湖南南山、西昌三牧等区域乳企，在此之前的第一轮收购中，将四川华西、昆明雪兰、大理碟泉等区域乳企纳入旗下，目前新希望的产业已经布局西南、华东、华南等地区。

　　根据欧睿市场数据显示，2016年新希望乳业的零售额约为65亿元，整体呈现稳步增长趋势，但目前液态奶的市场状况却颇为严峻，伊利、蒙牛在常温奶市场优势非常明显，低温奶方面光明与三元分别把控华东和华北市场，相比前者的体量，新希望乳业在规模和布局等方面还是稍显逊色。

　　区域乳企向外扩张的效果一直都不尽如人意，以最大的区域乳企光明和三元为例，前者在北京的子公司直到2016年才止亏，后者在上海、华东等地区的子公司仍面临亏损的局面。宋亮告诉记者，目前整个低温奶行业还有较大的发展空间，新希望乳业独立上市希望借助资本的力量加快对区域乳企的整合，完成新希望乳业从区域乳企到全国性乳企的蜕变，未来新希望必然还是延续目前的战略，即整合现有品牌和企业，以并购拓展其他地区的市场。

　　王丁棉告诉记者，新希望乳业在李成云任乳业执行总裁期间，曾提出打造国内第一巴氏奶的口号，随着李云成的离职，这一目标没有再成为新希望的口号，但以巴氏奶为主业却始终未有变化。现在对于新希望是否错失成为巴氏奶第一品牌无法下结论，但新希望的低温奶产业布局是在蒙牛、伊利霸占常温奶市场的情况下，一个极为明智的做法。

　　在新希望的定位方面，新希望乳业董事长席刚曾表示，新希望乳业战略上定位于城市型乳企，产品上以低温产品为主，管理上统一标准保持持续性。上海奶业行业协会专家委员顾佳升告诉记者：“与北方的乳企不同，新希望并未有大的养殖基地，在收购各个地方的区域乳企之后，由于各个收购企业的养殖规模和体量较小，所以其产业依托所在的主要城市，成为了城市型的产品供应体系。”

　　新希望的拓展似乎是另辟蹊径，记者注意到，新希望在并购其他区域企业的速度和数量远超其他企业，在拥有了众多品牌之后，新希望选择了保留这些区域品牌并加运营，使得整个新希望的公司格局呈现出以新希望为中心“众星拱月”的架构。

　　对此，王丁棉认为，新希望所收购的诸多地方乳企，其体量更为小，新希望面临的是旗下“小而多”的情况，每个地区的子企业的实际情况不尽相同，在标准的问题上很难实现一蹴而就，所以就选择保留品牌，再逐步发展更替，“未来在标准化的问题上，新希望还是需要继续整合，以形成全国性品牌，谋求上市在获得资本的同时可以获得更多的品牌效应，为将来进军一线城市造势。”王丁棉说。

　　对于新希望乳业“小而散”的特点，在中国食品产业评论员朱丹蓬看来，从营销角度方面，新希望乳业在谋求打造全国性品牌的过程中，较为分散的布局不利于未来资源和产品的再聚焦，很难有后续的爆发力。如何进一步深化整合分散的布局资源，将是未来新希望乳业形成规模效应、品牌效应的关键。 ：