汇源肾宝单片成本不到两毛 毛利超80%比房地产都高

　　和爸妈一起看电视的时候，要是出现“感觉身体被掏空，想把肾透支的补起来”、“他好，我也好”的广告，都有种莫名的尴尬。这些让人浮想联翩的广告词，都出自生产肾宝片的汇仁药业，该公司已提出IPO申请。

　　近期，汇仁药业IPO申请获证监会反馈。投行人士表示，按惯例这意味着该企业距离上市近了一步。不过今年IPO提速以后，过审率却有所降低，最终能否“过关”还要看企业自身综合实力。

　　按申银万国行业分类，目前在A股市场上有64家中药企业，但主打补肾产品的企业还没有先例。那么汇仁药业冲击A股的底气是什么呢？据汇仁药业发布的招股说明书显示，2015年度营业收入14.85亿元，而其中约85%的收入来自于汇仁肾宝片销售。

　　汇仁肾宝单片成本不到两毛毛利率超80%

　　汇仁药业的招股书显示，汇仁肾宝片的平均成本为0.18元一片，直供终端的售价1.11元每片，经销商的售价再次上浮，为1.90元每片。经计算，其毛利率达到86%以上。

　　汇源肾宝毛利率

　　而在天猫商城上，一瓶126片标准装的汇仁肾宝，售价为322元。所以到消费者手中，折算下来，0.18元的成本变成了2.56元，增加了十倍还不止。

　　汇源肾宝天猫商城价格

　　有了汇仁肾宝这个明星产品的贡献，汇仁药业2016年上半年的主营业务毛利率也达到83.25%。如此之高的毛利率，其他同行业上市公司也是望尘莫及。拥有六味地黄丸(也可以补肾阴虚)的九芝堂（000989）同期毛利率仅有59.45%。汇仁药业指出，公司主营业务毛利率高于同行业公司平均水平，因主要产品不同，其他可比上市公司侧重于补肾类之外的其他细分品类。

　　一年广告费超过6亿元

　　数据显示，其所在的制药业2016年的销售毛利率为46.8%，超过房地产(27.22%)这种外界眼中的高利润行业，汇仁肾宝的毛利率甚至超过80%。这么看来制药行业，会是一个暴力行业吗？

　　事实上，去年上半年取得7.59亿元营收的汇仁药业，净利润就只有7777.9万元。汇仁药业净利润不高可能与其广告费用偏高有关。汇仁药业也在其招股书中表示，其广告与业务宣传支出在2016年上半年达到3.3亿元，是净利润的4.3倍；而2015年度更是达到6.6亿，占总销售费用的73%。汇仁肾宝可以说是拿钱砸出来的产品，也难怪“感觉身体被掏空”这样的广告词人尽皆知。

　　广告支出是大头

　　广告的狂轰乱炸带来的品牌效应也非常明显。数据显示，2013年，广告费只有3865万元，对应的汇仁肾宝的销售4701万片，2014年，广告费提高到 了3.07亿元，而汇仁肾宝的销量翻了近十倍，销量达到4 亿片，2015年汇仁肾宝的销量是8.75亿片，对应的广告费是6.66亿元，2016-1-6月份，汇仁肾宝的销售量是5.06亿片，而对应的广告费是3.32亿元。

　　除了销量的大幅度增长外， 随着顾客认可度以及品牌忠诚度的提高，汇仁肾宝的价格也在逐年提高，这也是汇仁肾宝毛利率以及业绩不断提高的主要原因。

　　陈氏家族控股

　　在招股说明书中还可以发现，汇仁药业不乏陈姓股东。

　　本次发行前，汇仁药业实际控制人陈年代直接持有5.56%的股份，公司控股股东为贝威思投资，而贝思威投资是陈代年100%控股的公司。陈代年通过直接持有，加上贝威思投资、舒普仁贸易中心间接控制汇仁药业82.73%的股份，合计控制88.29%股份。本次发行完毕后，陈年代仍将控制公司79.46%的股份，仍处于绝对控股地位。

　　除了陈年代持有汇仁药业近九成股份外，陈年代的家族成员几乎持有余下不多的股份。其中，陈年代的三个妹妹陈苏兰、陈芬兰、陈菁兰分别持有1215万股、1215万股和429万股，占比分别是2.7%、2.7%和0.95%。陈代年的儿子陈鑫通过舒普仁贸易中心和其父总共间接持股22%；弟弟陈克峰则通过其控制的美诗格贸易中心和海睿博硕间接持3.6%的股份，和陈菁兰一起通过佳普赢贸易中心间接持有股份1.75%。

　　股东关联情况

　　此外，陈鑫和陈克峰还在公司中担任董事。值得注意的是，陈鑫曾在海通证券（600837）投资银行部有过短暂的从业经历(约1年)，而海通证券正是汇仁药业的上市保荐机构。此外，陈代年另外一个弟弟陈冰郎曾经在公司中担任过董事，其妹妹陈菁兰曾担任过公司监事。

　　招股书显示，汇仁药业预计募集资金19.83亿元，其中9.86亿元将用于中成药生产线及仓储建设项目，4.46亿元用于品牌营销及渠道网络建设项目，4亿元用于医药研发项目，1.5亿元用于信息化建设技改项目。由于目前在A股市场上仅以补肾产品支撑一家企业未有先例，若汇仁药业成功上市，那么它将有望成为“补肾第一股”。

　　(综合自华商报、澎湃新闻等)