网下打新门槛或持续提高 新股蓝筹股均添上涨动力

　　“网下配售新股的门槛成倍提高，不过还是有利可图，所以这两天还是打算配置多一些蓝筹股。”一直热衷于参与网下配售新股的大户刘先生依然兴致勃勃。本报记者了解到，随着越来越多千万市值大户参与网下申购新股，各大券商营业部开始提高参与门槛，部分券商已明确要求只有股票市值才能作为配售门槛。包括昨天和今天在内的新一批新股网下申购已齐刷刷提高了网下打新的市值门槛。

　　有权威券商测算，即使市值门槛提高到3000万元，投资者年化收益率仍远高于同等风险的银行理财的年化收益率。而门槛的提高反而在更大程度上支撑和促进蓝筹股行情。

　　“我们的审核要求越来越严格了，新的要求从今天正式实施，要求证券账户里必须是1000万股票市值，才可以申请资格，等拿到ukey以后，再根据具体新股的询价公告查看进一步需要多少股票市值。”本报记者昨天在本地多家券商营业部得知，过往只要求证券账户有1000万资产即可，现金抑或其他资产均可作为申购的市值门槛，但是现在则要求全部为股票市值。

　　　账户现金不被计算在内

　　8月30日开启申购的几只新股亚泰国际、常熟银行、三角轮胎、创新股份网下打新市值配售的门槛从常规的1000万提升至2000万。而将于8月31日申购的城地股份、新天然气门槛分别为3000万。此外，9月1日还有2只新股，为振华股份和陇神戎发，门槛分别为2000万，9月2日申购的网达软件、先进数通的门槛分别为3000万和2000万。

　　实际上，今年上半年已有个别新股自设“高门槛”。以花王股份为例，其网下申购者需持有的沪市非限售A股的日均市值需超过3000万元，同期发行的新股配售对象都超过3000个。此前的宏盛股份也提高了网下打新的门槛，要求在基准日(含)前二十个交易日持有沪市非限售A股日均市值应为2000万元(含)以上。

　　本报记者了解到，之所以提高门槛，是由于参加网下申购新股的投资者数量迅猛增长。根据规则，沪深两交易所分别要求申请网下配售的投资者需要拥有不少于1000万元的流通市值。这意味着，要想参与两个市场的网下配售，投资者至少需要2000万元流通股市值，这也导致近期高市值大户激增。

　　中国证券登记结算公司月度统计数据显示， 7月份两市新增投资者数为130.62万个。其中，截至7月末，持有上市A股流通市值超过1000万元的个人账户达到5.58万个，环比新增489人，持股市值规模处在1000万元至1亿元之间的大户环比增607人。

　　分析人士表示，千万市值大户激增，与个人参与IPO网下配售升温有关。

　　根据相关规则，参与网下新股申购的投资者，不管是个人还是机构，除了不得与发行人及主要股东有关联外，还不能与承销商有关联关系，因此，迅速增多的打新族给券商带来了巨量的人工审核工作量。

　　市值门槛或持续提高

　　有业内观点指出，出于风险控制考虑，未来可能会有主承销商在现有规定上，进一步提升网下申购所需的市值要求，这也是在现行法规允许框架内的。

　　不断攀升的投资者参与网下申购，也直接拉低了网下申购的中签率。截至8月23日，今年以来共有77只新股完成了网下申购，平均网下配售率为0.0099%，其中仅有5只新股的网下配售率超过0.02%，52只新股配售率低于0.01%。

　　收益完胜银行理财

　　虽然网下打新配售率极低，但由于是“100%”命中新股，相比网上申购纯属凭运气“中奖”，网下申购更有优势。

　　据悉，网下配售对象普遍按照类型大致分三个类别。其中公募和社保基金为A类，企业年金基金和险资为B类，自然人投资者则为C类。

　　经申万宏源模拟测算，即使是市值门槛提高到3000万元，C类绝对收益平均提高42.85%，由于打新成本的提升，年化收益率降至18.63%，但仍然远高于同等风险的银行理财的年化收益率。因此，大部分券商人士认为，即使市值门槛进一步提高到3000万，对大多数风控较松的投资者仍然具有较大的吸引力。

　　新股蓝筹股均添上涨动力

　　有券商人士认为，网下配售的市值门槛估计不会被统一调高，因为监管层抑制新股炒作的手段不是靠抑制申购。“提高门槛不但不会降低网下申购的热潮，网下配售每人获配数量若有减少有可能还反倒使得新股涨幅越来越高。”广州证券某投行人士表示。

　　申万宏源分析认为，若打新网下配售门槛有变化，将引起市场蓝筹股走势变化。

　　如果假设单个账户平均新增蓝筹股配置分别为800万元到2000万元不等的条件下，可以大致估算出，从2016年2月到7月底，C类账户新增的蓝筹股配置总体约在300亿元左右，节奏上6~7月新增量较大，尤其是最新的第十批之前新增量跳升。中证红利指数年初至今的日均交易量也仅有236亿元，如果结构性的新增网下配售打新投资者的市值配置偏向于这些高息率或低估值的品种，对该类股票的支撑效应在6月以后会逐步明显，这与近期实际的市场风格变化契合。