海尔施深陷商业贿赂丑闻 IPO最后关口按下暂停键

　　原计划在8月17日进行网上路演的海尔施却在当日宣布，因发行人出现媒体质疑事项，发行人决定暂缓后续发行工作。此次暂缓发行直指此前媒体曝光子公司上海海尔施及员工牵涉多起商业贿赂丑闻，海尔施发行在最后关口按下了暂停键。

　　上海子公司涉贿赂丑闻

　　8月17日，海尔施的一份暂缓发行公告让公司成为A股舆论的焦点。此前，海尔施IPO发行6900万股的申请已获得证监会核准，于8月15日完成初步询价，原计划8月17日网上路演。不过，因海尔施出现媒体质疑事项，与保荐机构瑞信方正证券协商，出于保护投资者权益的考虑，决定暂缓后续IPO工作。

　　公告中所说的媒体质疑事项，实际上是指证监会指定信披媒体《证券市场红周刊》的一篇报道。该报道称，海尔施《招股意向书》中给出的财务状况并不乐观，仍有一定的瑕疵存在，该公司员工及其子公司还涉及几起商业贿赂丑闻。该文指出，泰州市海陵区人民法院公开审理了泰州市第四人民医院检验科及相关人员受贿被处罚及判刑案件，行贿单位就包括海尔施的子公司上海海尔施诊断产品有限公司。此外，连云港市连云区人民检察院决定，依法对海尔施生物医药有限公司诊断产品五部经理、上海海尔施销售经理黄某涉嫌行贿罪立案侦查，黄某已被刑事拘留。不过，在海尔施招股书中并未提及上述案件。

　　招股书显示，海尔施主营体外诊断产品，直接和间接持有子公司上海海尔施所有的股份。

　　涉案子公司是盈利主力

　　从招股书中不难看出，海尔施的业务集中在体外诊断产品经营，主要客源来自江浙沪地区的多家医疗机构，包括180家三级医院。兴业证券行业分析师孙媛媛指出，该公司供应商和地域过于集中，存在风险，认为公司第一大供应商贝克曼库尔特多年来占据公司较大比例，结构较为单一；此外，医院渠道重点布局长三角地区，为其后续扩张发展留下隐患。2013年至2015年，该公司来自于三级医院的营业收入占营业收入总额的比例分别为52.57%、50.69%、44.69%。

　　上海海尔施近年来业绩向好，也成为海尔施的业绩支撑之一，2015年和2016年1-6月，上海海尔施实现的净利润分别为5912.66万元、3033.84万元，据估算，对海尔施净利润的贡献率达到36.70%、39.36%。

　　值得注意的是，海尔施在其招股意向书中还表示，其“直接销售”模式不存在向医院商业贿赂行为，并表示“发行人已经制定了反商业贿赂管理制度，包括贝克曼库尔特在内的供应商约定了反商业贿赂条款”。如果海尔施违反了相关条款，其主营业务产品代理权无疑将受到影响，从而削弱企业后续盈利能力。同时，进行IPO的企业在最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重的，不符合发行条件。上述案件曝光后，海尔施是否能继续发行仍存疑虑。同时，海尔施此前未披露该信息，也有信披不实的嫌疑。海尔施暂缓IPO后，能否再度重启发行，将存在重大不确定性。

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　　　　曾有三公司被撤销上市资格

　　在A股的历史上，也曾有3家公司在IPO“临门一脚”的时候被撤销上市资格，包括立立电子、苏州恒久和胜景山河。

　　2008年，中国最大的硅抛光片和硅外延片生产企业之一立立电子首发申请过会。但在上市前一天，有媒体发文质疑其涉嫌“资产腾挪、二次上市”，掏空浙江海纳资产，让立立电子的上市之路戛然而止。2009年4月，证监会撤销立立电子公开发行股票核准决定，也是首次做出发行撤销决定。

　　随后，2010年，苏州恒久因招股说明书和申报文件中披露的全部五项专利及两项正在申请专利的法律状态，与事实不符，也被撤销IPO资格，在时隔6年之后才重新上市。

　　主营黄酒业务的胜景山河也有类似经历，因被质疑公司涉嫌销售造假、虚增销售收入等，导致该公司在原定挂牌上市前夜宣布申请暂缓上市，最终被撤销上市资格。

　　原定于8月18日发行的两只新股无锡银行、海尔施，纷纷发布公告推迟发行申购。据统计，今年8月以来至8月18日，A股市场已有6只新股推迟发行，包括苏州恒久、江阴银行、正平股份、无锡银行、海尔施、农尚环境。

　　据不完全统计，今年上半年IPO申请审核的通过率为92.92%，略高于去年全年的通过率。去年证监会发审委审核企业的数量为272家，其中251家获得通过，通过率为92.28%。