162亿!中国核电IPO重装上阵

　　162亿！中国核电IPO重装上阵

　　　　核电资产证券化两路起锚观察

　　中国核电有望成为2010年8月份中国光大银行通过IPO筹资人民币217亿元以来规模最大的IPO。根据21世纪经济报道记者掌握的情况，按照发行程序推算，其将可能在6月8日前后正式挂牌。

　　毫无悬念，作为5月13日第二家上会受审的拟主板IPO上市企业，中国核能电力股份有限公司(以下简称“中国核电”)的有关IPO申请在午后刚过便传来“无条件”过会的佳音。

　　这一结果预示着已经等待了近三年之久的中国核电资本市场之旅仅剩最后的临门一脚，而同时也预示着近四年来最大规模的IPO即将登陆A股。

　　据中国核电之前公布的有关预披露信息显示，其此次IPO拟发售不超过36.51亿股新股，拟计划募集资金达人民币162.5亿元。如果该交易完成，有望成为2010年8月份中国光大银行通过IPO筹资人民币217亿元以来规模最大的IPO.

　　据21世纪经济报道记者独家获悉，这一直备受市场瞩目的超级大盘股的有关发行计划已经初步落定。

　　“按照目前监管层的有关计划和部署，中国核电的IPO批文拟在5月的第二批IPO批文中下发，其暂定的正式挂牌时间约在6月8日前后完成。”5月13日下午，在中国核电的有关IPO申请刚过会之后，一位接近于监管层的知情人士便向21世纪经济报道记者透露道。

　　　　核电双巨头会师资本市场

　　赶得早不如赶得巧。

　　虽然中国核电的上市稍晚于预期，但其在此核电行业正迎来重启之时完成其与资本市场的嫁接，也可谓恰逢其时。

　　中国核电的真正意义上的IPO之旅最早应追溯到2012年，当年6月5日，在环保部官方网站上的一则IPO环保核查公告曾在资本市场内掀起不小的波澜，这一则有关中国核电IPO环保核查材料的公示信息显示，中国核电拟申请IPO，其上市募投项目包括5个项目，总投资额1735亿元。

　　一时间有关中国核电千亿融资的消息以讹传讹地迅速成为了资本市场的焦点。

　　而随着中国核电拟IPO消息的曝光，作为其大股东方，也是多年来一直在国资委央企名录上排名第一的中国核工业集团(下称中核集团)，在多家央企或部委直属企业拉开整体上市大旗后，酝酿多年的资本之路终于正式浮出水面。

　　“说此次是中核集团整体上市并不准确，这只是整体上市的第一步。中核集团旗下目前经过重组整合后，共分有八大业务板块，而此次准备上市的资产属于其中一块。”早在2012年6月，中国核电千亿级别的IPO计划被曝光后，一位接近于中核集团的知情人士曾向21世纪经济报道记者如此表示，斯时其也针对传闻中的千亿融资的IPO计划，该知情人士坦言，目前内部的融资计划大概在160亿。

　　2012年年底，赶在上一次IPO暂停关闸之前，中国核电的有关IPO申请成功向证监会报请并获得接受，但IPO之闸一关就是一年有余。

　　两年后的2014年年中，当中国核电还在A股门前苦苦排队，其竞争对手中国广核集团旗下的中广核电力(01816.HK)却传出消息其即将先行一步，借道H股完成产业与资本的嫁接。

　　值得注意的是，中国超过90%的核电站处于中核集团和广核集团这两大核电巨头的掌控之中，他们不约而同决定选择在2014年前后尽快将旗下核电资产打包推向资本市场。

　　2014年12月10日，中广核电力利用其H股的优势率先登陆资本市场。据公开资料显示，中广核此次在H股发行88.2亿股，净集资额238亿港元。

　　显然2015年是核电重启的关键一年。

　　今年3月29日，红沿河核电厂二期项目正式开工建设，这是日本福岛核事故4年来我国首个新核准核电项目正式开工，标志着我国核电规模化建设正式重启。而4月15日，国务院核准建设我国三代核电自主创新成果“华龙一号”三代核电技术示范机组，则表明核电重启已全面提速。

　　“到2020年核电设备总投资近3800亿元，核电项目重启后，后续核电装机规划的调整以及项目核准及开工的节奏直接影响核电板块相关投资标的的选择以及空间判断。区别于市场，我们判断，2014年和2015年为已开工核电项目投入商业运营以及新开工项目数量的第一高峰期，”十三五“内陆核电的放开将打开成长空间且迎来第二高峰。”申银万国的一份研究报告指出。

　　“2014年和2015年两年，无论对于中核集团还是中广核集团而言，都是关键时期。”一位中核集团的负责人士向21世纪经济报道记者坦言，按照存量数据测算，要完成国家有关规划布局，未来五年内，中国需再开工建设40台核电机组，至少需投入6000亿元。而对于总计市场占有率超过90%的中核、中广核而言，必将是这一系列投资的主角。

　　虽然中国核电的IPO晚了中广核电力近半年时间，但其依然恰好赶上了此番核电重启的重要行业机遇，与中广核电力一前一后相会在了资本市场。

　　“我们近年投资的资金需求在千亿以上。”上述中核集团的负责人士坦言，“核电站建设过程中，业主需先投入20%资本金，其余才能使用银行贷款。故只有IPO募资资金到位，后续的投资项目可立即展开。这百亿的资金才能成为撬动其余千亿投资的杠杆。”

　　除了发展投资需要，国资委的央企资产监管红线也成为中核集团和中广核集团急于融资突围的主因之一。按国资委规定，央企的资产负债率如超过75%，必须对其投资行为进行严格监控，这两大核电集团的资产负债率都已接近75%，若不上市融资补充资产，其今明两年势必将超过国资委红线。

　　　　5月第二批批文或放行中国核电

　　对于大盘而言，162亿的中国核电IPO的来袭的确将带来不小的压力。

　　虽然进入2015年以来，IPO批文的下发速度不断提升，尤其是4月以来，由之前的1月一批20-30家左右变更至每月50家两批发行，但这些获得IPO批文的企业大部分皆为中小盘股，而一批近30家IPO企业的融资规模总和也通常在150亿左右，往往不及中国核电一家融资之巨。

　　但同样是中国核电的IPO成行，却又将为A股的核电板块带来重大利好以及价值重估。

　　而在5月12日，即中国核电此次IPO上会前夕，A股核电核能板块更是表现抢眼，其中包括沃尔核材、上海电气等10只个股涨停，板块整体上涨超过5%。

　　据21世纪经济报道记者获悉，按照目前的有关计划和安排，5月的第二批批文将在5月20日前后下发，而于5月13日过会的中国核电则或将在此批批文中露面，而按照发行程序推算，其将可能在6月8日前后正式挂牌。

　　“选择在此时发行，对于中国核电而言可谓是非常好的时机。”上述接近于监管层的知情人士坦言，目前A股市场整体依然火爆，从整个市场环境而言，是非常适合大盘股发行和上市的；其次，从行业来看，目前核电板块也正在迎来近年来最为密集的利好。

　　4月15日国务院常务会议决定核准建设“华龙一号”三代核电技术示范机组，在调整能源结构中促进稳增长。

　　5月6日，国务院常务会议部署加快装备“走出去”，推进国际产能合作，以扩大开放促发展升级，而核电则是“走出去”的重点领域。

　　5月7日，我国自主三代核电技术“华龙一号”首个示范工程——中核集团福清5号机组在福建福清正式开工建设，这是核电重启以来我国首个正式落地的国产三代核电技术机组。而几日后的5月21日，第十一届中国核能国际大会将在北京举行。

　　除此之外，近期中国电力投资集团与国家核电技术公司的联合重组的事实，又为核电行业的景气度再添得一把热火。(编辑李新江)