惠伦晶体坏账计提低于同行 信息披露被指避重就轻

　　日前，惠伦晶体(300460)举行了首次公开发行股票网上路演。与之相随的却是外界提出的诸多质疑。虽然公司最终还是获得了首次公开发行的资格，但惠伦晶体背后存在的问题会因为上市而得到解决吗？

　　应收账款不断攀升

　　坏账计提低于同行

　　惠伦晶体是一家从事压电石英晶体元器件系列产品的公司，产品较为单一。有投资者表示，根据惠伦晶体的招股说明书，在2011-2014年，账龄分析法计提坏账准备中，1年以内的坏账准备计提比例分别为2%，远低于同行及主要竞争对手东晶电子和华东科技的5%。对此，惠伦晶体回应称，“惠伦晶体主要以出口为主，多年来诚信经营，应收款项收回及时。公司通过对客户应收款项进行制度化的科学管理，有效避免了坏账的发生。因此公司认为计提比例确定2%是合理的，符合公司实际生产经营状况的。”

　　但从该公司的招股说明书来看，并不是像上述所说的那样应收账款收回及时。在2011年至2014年与2015年3月，惠伦晶体的应收账款金额分别约为5756万元、8857万元、10613万元、10375万元、12979万元。由此可见该公司应收款连年上升，增速明显，且已经超过同行上市企业的华东科技和东晶电子。

　　主营产品市场形势严峻

　　除此之外，据了解同方国芯是惠伦晶体在国内的主要竞争对手之一，该公司由知名高校清华大学实际控制，具有较强的技术能力和学术背景。根据同方国芯2014年报显示，在2014年石英晶体产品国际市场形势依然严峻，受市场需求及产品售价下跌影响，行业盈利能力普遍下滑甚至亏损。

　　基于这个严峻的行业背景，寻求上市的惠伦晶体没有正面承认这个事实，在招股书中也没有很明确表示公司产品价格持续下跌的这一影响未来盈利空间的重大事项，只是简单的表明产品价格有下降的风险。这样的披露会不会误导投资者？

　　值得注意的是，根据惠伦晶体招股说明书显示，公司在2009年向友晶电子购买相关设备(惠伦晶体的实际控制人赵积清为友晶电子的大股东)，而在2014年12月31日惠伦晶体已对某些设备进行出售。

　　证监会在首次公开发行股票并在创业板上市管理办法第三十五条中规定，发行人应当在招股说明书中分析并完整披露对其持续盈利能力产生重大不利影响的所有因素，充分揭示相关风险，并披露保荐人对发行人是否具备持续盈利能力的核查结论意见。

　　从惠伦晶体的招股说明书可以看到，公司目前正在使用的设备中并没有使用到从友晶电子购买的设备，而且友晶电子在2012年电子注销登记，而其在2009年5月提出注销，到2012年初才彻底注销成功。时间跨度为何如此之长？

　　为此，该公司解释，“友晶电子于2009年5月25日作出终止经营决议并开始办理清算注销手续，但迟至2012年才完成注销，主要是由于以下原因：1、友晶电子的债权债务清理较慢，2011年7月才全部清理完毕；2、作为外商独资企业，友晶电子需要经过外汇管理局审批并将剩余资产汇回境外母公司后才能进行注销，因此耗时较长。”

　　但惠伦晶体并没有直接回答为何目前使用的设备中没有使用从友晶电子购买的设备。

　　供应商“很年轻”

　　根据惠伦晶体的招股说明书显示，在2012年至2014年的报告期内，惠伦晶体投资活动产生的现金流量净额分别约为-13,242万元、-8888万元和-4332万元。公司解释称，在报告期内有较大额的投资活动现金流出购置生产经营用机器设备。

　　同时，上述报告期2012年至2014年内，惠伦晶体分别新增了11,352.84万元、6,959.93万元和4,121.73万元机器设备。相关行业人士表示，“考虑到公司募集资金用于扩产项目，后期还需要购置大量的机器设备，对于这么大的机器设备支出金额，公司是否应该披露报告期内其主要的设备供应商(前五或前十)的相关情况及其每年发生的金额。”

　　针对上述问题，惠伦晶体表示，“设备主要供应商有日本的三生电子，日本昭和真空，日本先锋，美国S&A等公司。”但对于报告期发生的金额并未做出答复。

　　针对“日本的三生电子”，惠伦晶体在2011年的其他应付款项目中披露了前十名供应商的欠款金额，其中欠第二名的“三生电子(天津)有限公司”金额为153.00万元。记者查阅资料发现三生电子(天津)有限公司工商注册登记日期为2011年3月29日，公司为何选择注册时间这么短的公司进行合作？

　　针对上述疑问，本报记者多次联系惠伦晶体的董事会办公室以寻求详细解答，但截至发稿时间都没有获得回复。本报记者将持续关注。