一滕新材料憾别IPO 14家企业“急流勇退”

　　随着新股发行“跑步”提速，证监会近日又为30只新股颁发“准生证”。其中，山东板块再收“大礼”，山东华鹏玻璃股份有限公司(下称“山东华鹏”，603021)、山东莱芜金雷风电科技股份有限公司(下称“金雷风电”，300443)两家鲁企首发申请获得核准。自此，已有仙坛股份 (002746)、鲁亿通 (300423)等4家鲁企在2015年被核准首发。

　　不过，遗憾的是，证监会最新发布的IPO申请企业情况表显示，山东一滕新材料股份有限公司(下称“一滕新材料”)已于3月31日挥别此轮IPO排队通道，申请撤单。另有山东玲珑轮胎、三角轮胎、威龙葡萄酒、山东天力干燥等5家鲁企处于中止审查状态。其中，山东天力干燥可谓中止名单上的钉子户，因同时存在“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限”等多重情形，IPO前景不容乐观。

　　“新生”登场

　　注册制落地时间窗口临近，IPO排队企业数量持续高企，使得沪深A股日前再度迎来IPO潮。据经济导报记者统计，进入2015年以来，A股获批首发的公司已经达到98家，分别是1月5日20家，1月30日24家，3月2日24家，此次则多达30家，密集程度令人咋舌，山东板块也幸运地在此次盛宴中分得一杯羹。

　　其中，山东华鹏招股意向书显示，公司本次拟公开发行不超过2640万股，拟在上海证券交易所上市。发行后总股本不超过1.05亿股，将于本月15日进行网上申购 .

　　值得注意的是，位于威海荣成的山东华鹏此次总额为4.63亿元的募集资金中，1.83亿元拟用于引进高档玻璃器皿生产线技术改造项目，1.3亿元用于引进高脚玻璃杯生产线建设项目，剩余多达1.5亿元拟用于偿还银行贷款，占募资总额的近1/3。同时，山东华鹏还补充，若实际募集资金超过项目所需资金，超出部分将用于补充流动资金，资金饥渴程度可见一斑。

　　事实上，山东华鹏对资金如此渴求的背后，是公司银行借款总规模及资产负债率的逐年攀升。因此，山东华鹏冀望IPO募资置换前期投入到募投项目中的银行借款资金，以“减少财务费用对净利润的侵蚀”。2013年，该公司财务费用中的利息支出达到2883.9万元，“侵蚀”了当年4139.52万元净利润的41%左右。

　　作为全球风电主轴制造行业的领先企业之一，金雷风电拟公开发行不超过1500万股，将于本月14日实施网上、网下申购。其中，网下初始发行数量为900万股，占本次发行总量的60%；网上初始发行数量为600万股，占本次发行总量的40%。通过此次公开发行，金雷风电拟募资约3.34亿元，其中2.54亿元拟投向2.5MW 以上风力发电机主轴产业化项目，8000万元拟补充其他与主营业务相关的营运资金。

　　金雷风电坦言，国家对行业采取了分类指导和有保有压的产业政策，引导行业向有序竞争、优胜劣汰及规模化、优势化发展，“但短期内风电整机制造行业的波动会对公司的国内风电主轴业务产生不利影响。同时，也不排除未来个别国家根据社会经济环境调整风电开发投资的宏观政策和调控力度，这将对公司所在国的客户开拓和业务开拓产生不利影响，直接影响公司的国外市场销售。”

　　同时，导报记者注意到，2011年至2013年，莱芜金雷风电应收账款净额分别为1.19亿元、1.18亿元、1.40亿元，占同期营业收入比重分别为38.11%、35.22%、37.83%，这也为公司的后续经营埋下了定时炸弹。

　　失意者

　　如果说去年IPO重启时，因排队企业众多且证监会审批进度不明，不少拟上市企业纷纷选择“急流勇退”尚可理解的话，那么在发行节奏明显加快，增加新股供给基调已定的当下，包括一滕新材料、红星美凯龙、湖北知音传媒在内的14家企业“临门作别”，无疑令人惋惜。

　　根据一滕新材料此前预披露的招股说明书，公司原计划登陆深交所，公开发行股份不超过1750万股。虽然其并未对外透露此次终止IPO进程的原因，但恐与近年来我国房地产市场的低迷走势脱不开干系。

　　导报记者注意到，一滕新材料的主营产品纤维素醚产品主要应用于建筑、石油钻采、医药、食品、陶瓷、PVC、涂料等多个领域，其中建筑业是最主要的应用领域。2007年以来，受国内建筑业持续发展推动，一滕新材料产品销量一直保持增长。但近年来下游房地产行业持续低迷，纤维素醚产品市场需求出现萎缩，公司营业收入、净利润均不容乐观。

　　此外，2012年以来，国内一些主要纤维素醚生产企业相继扩大HPMC产品产能，2013年上述新增产能陆续投产。受此影响，一滕新材料2013年HPMC产品由于销售价格下降导致毛利率下降1.77个百分点，对公司盈利造成负面影响。

　　多重利空下，市场萎缩、经营乏力的一滕新材料，主动放弃日趋严格的IPO审查，便在情理之中了。

　　值得注意的是，拟登陆创业板 ，从事节能干燥技术研发、干燥系统设计、干燥设备制造和技术服务业务的山东天力干燥，自预披露后，便常常处于中止审查状态。

　　证监会最新发布的中止审查企业基本信息情况表显示，山东天力干燥此番中止属于“情形四、情形二”，分别为“发行人主动要求中止审查或其他导致审核工作无法正常开展”及“发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续”。

　　导报记者发现，因“情形二”中止审查的多家申报企业的保荐机构，均为安信证券股份有限公司 。除山东天力干燥外，山东玲珑轮胎、三角轮胎等两只鲁股，也因同样情形被中止审查。

　　山东天力干燥招股说明书显示，2011年至2013年，其实现营业收入分别为1.89亿元、2.17亿元和1.59亿元，同期净利润分别为3293.79万元、3610.25万元和2355.41万元。营收及净利明显双降，表明公司经营面临“下坡路”困境，此番IPO征程前景堪忧。