福耀玻璃香港IPO首秀 基石投资者锁定41.54%股份

　　香港3月忙碌的业绩期，并没有影响福耀玻璃(3606.HK)在香港首站路演的人气。

　　福耀玻璃是中国最大、世界第二大的汽车玻璃制造商，虽然早已在A股上市，但董事长曹德旺“中国首善”的名声仍吸引众多投资者前来参加3月18日的H股IPO的午餐会，不少投资者甚至站着听完。

　　69岁的曹德旺本人也现身进行推介，他表示福耀玻璃未来的目标是实现国际化、全球化，这也是登陆H股的目的。

　　福耀玻璃此次在港计划发售4.39亿股，招股价区间为14.8港元至16.8港元，集资额最高73.8亿港元，有望成为今年迄今为止香港市场集资额最高的新股。

　　“公司好，价格也不错，与同业比业务更专一，能做到这个规模很不错。”一位投资者在参加路演后告诉《第一财经日报》，曹德旺本人参与善事，也令其对管理层的印象加分。

　　基石投资者锁定41.54%股份

　　“今天(火热程度)超出我的预期。”另一位参加路演的投资者说，福耀玻璃此次定价比A股约折让10%-20%，“价格很不错”。

　　目前，福耀玻璃已经锁定8名基石投资者，合计认购价值3.1亿美元的H股股份，以发行中间价15.8港元计，相当于此次发行股份的41.54%。

　　基石投资者中不乏重磅机构，如高瓴资本、上海天筹资产管理、中民投，前两者分别认购价值1亿美元、8000万美元的股份，中民投认购3000万股。

　　海峡资本管理创办的海峡汇富产业投资基金(Gatherspring Limited)将认购价值2.4亿港元的股份，此前，海峡汇富产业投资基金还曾作为基石投资者参与认购信达(1359.HK)H股，其他基石投资者还包括广汽旗下中陆投资和绿地控股旗下绿地金融投资。

　　福耀玻璃还吸引两大海外富豪的目光。土耳其富豪塞夫科特·萨班(Sevket Sabanci)海外最大家族办公室ESAS控股和富豪Ruthi Wertheimer的7-Industries将分别认购价值为3000万美元和1000万美元的股份。

　　此次H股IPO的集资所得将主要用于投资建设海外生产线，其中约35%用于福耀玻璃在美国俄亥俄州投资的汽车玻璃生产线；约30%用于其在俄罗斯投资的浮法玻璃生产线，项目预期2016年年底开始建设，并于2017年年底完工；约15%用于其在俄罗斯卡卢加投资建设的汽车玻璃生产线；余下部分则用于补充流动资金及偿还银行贷款。

　　“面对欧美日同业，福耀玻璃的竞争力正逐渐提升，原因是对手的国内市场均面临增长停滞与投资偏低问题。”元大证券分析师蔡昀真认为，考虑到公司计划在俄国与美国设立新厂，福耀玻璃2015至2017年盈利将持续同比增长。

　　过去三年，福耀玻璃的业绩稳步增长，营业收入分别为102.47亿元(人民币，下同)、115.01亿元及129.28亿元，同期内，净利润分别为15.24亿元、19.17亿元及22.17亿元。

　　在管理层看来，卢布贬值反而可能令其在俄罗斯业务受益。福耀玻璃副总经理陈继程表示，随着俄罗斯进口汽车价格上涨，富裕阶层对国产汽车的需求将会增加，同时还可抓住机会拓展欧洲市场。

　　2013年，俄罗斯约27%的汽车玻璃需求依赖进口。福耀玻璃认为，其在俄罗斯生产的产品有机会取代进口汽车玻璃。

　　福耀玻璃还将在美国继续拓展版图。具体来看，公司计划包括改造及提升其于去年8月收购的位于美国伊利诺伊州的两条浮法玻璃生产线，用于生产汽车级浮法玻璃。同时，也正在俄亥俄州建设一个汽车玻璃生产基地，预计今年12月前完工。

　　俄罗斯是战略投资

　　俄罗斯经济情况对福耀玻璃的影响，是投资者关注的问题之一，也是福耀玻璃大篇幅着力解释的问题。

　　福耀玻璃已先后在香港、美国、韩国、德国、日本及俄罗斯等六个地区和国家注册子公司。2012年、2013年及2014年，中国境外收入分别占营业收入总额的32.6%、32.0%及33.5%。其中，俄罗斯的业务占比则非常低，过去三年，其在俄罗斯的产品销售额占总收入不足1%。

　　陈继程认为，福耀玻璃目前在俄罗斯的投资占比较小，尚未看到俄罗斯经济状况及卢布表现对其运营产生重大影响。

　　在俄罗斯，福耀玻璃目前在卡卢加拥有一个汽车玻璃生产基地，总建筑面积约13万平方米，年产能约为400万平方米。一期工厂已完工，并于今年2月开始大批量商业生产。二期工厂预期明年第四季度开始商业生产，设计产能约达810万平方米。此外，福耀玻璃还计划在俄罗斯汽车玻璃生产基地附近兴建两条汽车级浮法玻璃生产线。

　　目前来看，福耀玻璃在俄罗斯的资产规模仍然很小。截至2012年、2013年及2014年12月31日，福耀玻璃在俄罗斯的总资产分别为20.14亿卢布、38.41亿卢布及42.42亿卢布，在总资产的占比分别为3.15%、4.85%及2.77%。俄罗生产基地一期工厂的产能占去年汽车玻璃总产能仅约3.6%。

　　根据招股书，福耀玻璃在俄罗斯的销售以美元、欧元和卢布结算，与客户之间的框架协议一般以美元或欧元计算，客户若选择以卢布支付，则按交货日的汇率计算。收到的卢布付款则主要用于俄罗斯生产基地的经营成本，在俄罗斯的业务由以卢布计值的俄罗斯银行贷款提供部分资金，并以卢布支付。截至去年年底，俄罗斯银行的贷款为8.5亿卢布，2012年和2013年底时均无贷款。

　　“我们在俄罗斯的投资是战略投资，有危险、量不大，但必须投入。”曹德旺表示，福耀玻璃早在1998年就在俄罗斯设点调研，他本人则坚信俄罗斯将成为全球第三大汽车生产国，“很值得关注”。

　　过去三年，福耀玻璃俄罗斯生产基地产生的资本开支分别为5.68亿卢布、16.2亿卢布及6.77亿卢布。2015年，预计再产生资本开支2.71亿卢布。