22只新股密集申购 万达院线大热

　　最强新股潮来袭。1月12日开启的新股发行数量达到22只，是ipo重启以来的新纪录，本周每个交易日内均有新股申购 .

　　根据申购日期安排，本轮新股申购对资金面的扰动集中在1月12日-21 日8个交易日里。其中，本周一、二分别有2只新股申购；周三则有10只新股申购；周四则有6只，而周五也有2只。

　　兴业证券策略分析师张忆东表示，仅单只新股申购冻结资金少则百亿元，多则几千亿。a股市场的流动性面临大考。根据回归模型，国泰君安预计本批新股冻结资金总量约为 2.16万亿元。

　　本轮a股流动性紧张将从1月13日持续到16日，1月14日是资金最紧张的一天。本轮冻结资金从1月15日起才陆续解冻释放。1月16日2只新股资金解冻，1月19日10只新股资金解冻，冻结资金在1月20日得到全部释放。

　　张忆东称，预计1月14、15、16 日三天冻结资金总额较多，分别为1.3万亿、1.53万亿、1.3万亿。

　　“此次新股发行加速符合预期。我们预计，1月或再有一批新股发行，受补充年报影响，2月后可能有一个月左右的空窗期。” 中金研究员王汉锋称。“尽管本批新股的基本面好于2014年12月批。但由于2015年新股发行将较为密集，新股的稀缺性有所下降。这将会对新股上市后的溢价空间造成冲击。投资者应及时调整对新股上市后的涨幅预期，稳定打新收益。”

　　a股流动性大考

　　新股潮来袭，给a股带来资金压力。

　　广证恒生分析师张广文称，本周22只新股密集申购将会冻结大量资金，场内亦有巨额资金转战一级市场，这也直接促使周一大盘再次剧烈震荡。

　　1月12日午后，上证指数跌幅进一步扩大，盘中一度下跌近百点并失守3200点整数关口，最大跌幅接近3%，前期涨幅较大的权重板块出现集体杀跌，如港口航运、钢铁、房地产等板块则跌幅居前。

　　资金的紧张程度从交易所回购利率可见一斑。

　　“交易所回购利率对申购资金的冻结/解冻十分敏感。大量资金冻结导致的流动性很容易把资金价格打上去。” 张忆东称。

　　1月12日，gc001最高飙升至4.555，最大涨幅为751.4%。

　　“1月12 日-15日，资金净冻结额度较大，交易所回购利率大概率会有阶段性跳升。这段时间银行间市场的资金利率也会受到影响，尤其是短期有指标意义的7日质押回购利率可能上行。” 张忆东预计。“随着2015年ipo的节奏加快，新股申购对市场资金面和回购利率可能会有更频繁的扰动。”国泰君安分析师白晓兰认为，“本批新股对市场的冲击将显著强于上批，预计7天质押式回购利率会在高峰时达到9%。”

　　从资金解冻情况来看，1月16、19、20日三日为解冻高峰期，张忆东料每日将分别有2396亿、7154亿和 4602亿资金回账。根据从2014年的统计规律来看，待打新资金回流市场之后，a股市场可能会有较好的表现。

　　万达院线成大热标的

　　值得一提的是，在本轮22家ipo新股中，不乏有一些明星公司，如本应在上月发行但延期到这个月的“民营航空第一股”春秋航空 (601021.sh)；被称为文化传媒板块空降兵的“院线第一股”万达院线(002739.sz)；文具类龙头企业晨光文具 (603899.sh)等。

　　白晓兰认为，本批新股整体质地相比上一批更好，很多公司在所处领域中的竞争力强，不少公司的业务符合目前市场需求的方向，并有具新商业模式的公司上市。比如a股第一家影院股—万达院线、目前a股最大的游戏股—昆仑万维 (300418.sh)、中文数字出版公司—中文在线 (300364.sz)、电视购物公司—快乐购 (300413.sz)等。

　　不过，本批新股中成长性最值得期待的当属万达院线。

　　其理由在于，随生活水平的提高，国内观影人次显著上升，行业总体票房收入过去3年复合增速30%。此外，2015年大片众多，预计影院2015年业绩将保持高增长。

　　国泰君安研报根据公司所在行业特点，业绩成长性等指标对公司进行排序，得出质地排行前四的新股分别是：万达院线、昆仑万维、再升科技 (603601.sh)、龙马环卫 (603686.sh).

　　而从2013年扣非市盈率与证监会可比行业相比，2014 年预测市盈率与可比公司2014年pe相比的折价率来分析，平均折价率排名前三的则分别为昆仑万维、浩丰科技 、万达院线。

　　通常情况下，最终定价折价率越高，其对应的上市以后的股价上涨的空间就会更为确定。白晓兰称。

　　同样，申银万国分析师刘均伟亦预测，本轮新股上市初期涨幅排行前三为万达院线、昆仑万维、中文在线。“万达院线所属的行业—娱乐业，目前在a股市场上并没有可比公司，考虑公司在业内的知名度、规模，我们不排除该股上市将会有喜人的表现。” 刘均伟称。