达实智能: 目标价区间37.6元-41.8元

　　公司25日晚公布高送转预案：拟向全体股东每10股派发现金股利1元人民币(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股。我们认为此次高送转方案凸显了管理层做大市值的积极意愿，以及对未来业绩持续高增长的充足信心。

　　公司自2010年上市以来，经过区域上的全国化扩张，业务上的上下游产业链拓展，以及商业模式上的不断创新，已搭建起较为清醒的业务架构。目前公司积极创新商业模式，向平台型公司方向转型，业绩估值仍有大幅提升空间。(1)以智慧城市统领，聚焦轨道交通、医院等重点领域，从单体建筑拓展至建筑群、社区园区，最终拓展至整个城市，经营规模上将快速扩张。(2)依托能源监测管理平台、ic卡等核心系统/产品，占据大数据流量入口，实现从工程服务到社区o2o运营的转型升级，业绩更持续、更稳定。(3)金融模式创新及外延扩张助力，规模能级继续实现跨越式发展。

　　公司公布的限制性股票激励方案行权条件相当于2015-2017年净利润增长分别达30.0%、23.1%、25%,cagr达26.0%。我们认为这是增长底线，公司实际业绩增速将远高于这一数字。我们预测公司2014/2015/2016 年 eps 分别为0.49/0.84/1.17 元。综合考虑行业估值及公司后续增长潜力，我们认为可给予公司2015年45-50倍pe，目标价区间37.6-41.8元。 银河证券