继峰股份2月12日申购指南
摘要: 国泰君安:继峰股份预计涨停板6个 公司摊薄后2014-2016 的实际与预测EPS0.48、0.58、0.65 元。可比公司2015 年的PE 是18 倍,可比证监会行业最近1 个月的估值20倍
国泰君安:继峰股份预计涨停板6个
公司摊薄后2014-2016 的实际与预测EPS0.48、0.58、0.65 元。可比公司2015 年的PE 是18 倍,可比证监会行业最近1 个月的估值20倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价4%。
建议公司报价7.97 元,对应2014 年摊薄PE 为17.41 倍,对应2013年摊薄扣非PE 为18.89 倍。
预估中签率:网上0.70%;网下中公募与社保0.75%,年金与保险0.36%,其他0.15%。预计网上冻结资金量612 亿元,网下冻结163亿元,总计冻结775 亿元。
资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元,预计7 天回购利率将达到6.5%。
公司质地排名靠前,预计涨停板6 个,破板卖出的打新年化回报率:网上52%、网下公募社保57%,年金保险26%,其他9%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.87%、0.95%、0.44%、0.16%的破板绝对收益率。
公司基本情况分析
公司为乘用车座椅系统零部件制造商,主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售,主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。
发展空间: 1)新兴发展中国家汽车工业发展迅速。2)目前全球和我国的汽车产销量中,乘用车均占主导地位。3)全球采购战略为我国的汽车零部件生产带来了更广阔的的市场。
公司竞争优势:1)细分市场领先优势。2)客户优势。3)成本优势。
风险:客户相对集中的风险、产品价格下降风险、实际控制人控制风险。
华鑫证券:继峰股份合理估值区间为30-40倍PE
公司为座椅系统零部件制造商。 公司为乘用车座椅系统零部件制造商 ,主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售,主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手,主要客户为江森自控、李尔集团、佛吉亚等国际知名座椅厂商在国内外的独资或合资企业,并间接配套给一汽大众、东风日产、神龙汽车、一汽轿车、上海通用及通用汽车 、克莱斯勒、长安福特、一汽丰田、东风本田及华晨宝马等国内外知名整车厂商。
自主品牌不断壮大为本土汽车零部件企业带来更多市场机遇。 我国汽车整制造领域中,合资厂家一直占据主导地位,比较知名的合资厂家包括上海大众、上海通用、一汽大众、东风日产、广汽丰田等。这些合资汽车整车厂商的设立,对我国自主品牌生产厂商产生了一定的竞争,同时也能够促使自主品牌生产厂家不断地进步。 2013 年,一汽轿车等国内自主品牌整车厂商表现良好,已经形成了一定的自主创新能力和市场竞争力,其产量和市场份额增长较快。 2013 年,我国的自主品牌乘用车实现销量 722 万辆,同比增长11.37%,占我国乘用车销售总量的比例为 40.28%,比去年同比下降 1.57 个百分点。
盈利预测与估值。 我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.48、 0.56和0.67元(考虑IPO发行后股本为42000万股)。公司属于汽车零部件类上市公司,因此我们选取部分类似上市公司,参考公司 2014年PE为32倍,由于可比公司于公司业务上存在差异,因此我们给予公司 30-40倍估值,合理股价区间为14.4-19.2元。
风险提示: 1)客户相对集中风险; 2)毛利率波动风险;3)汽车销量不及预期等
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