凤形股份：6月3日推荐申购

　　凤形股份：6月3日推荐申购 2015-06-02 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：--

　　[摘要]

　　一、公司简介公司是以金属耐磨材料为主的铸造生产企业。现为中国铸造协会、中国金属学会耐磨材料协会的会员单位。“凤形”牌系列铸件广泛应用于水泥建材、冶金矿山、火电能源、磁性材料、化学工程、非冶金矿山、陶瓷涂料、交通运输等行业，用户遍及全国34个省、市、自治区，并批量出口美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚、新加坡、阿根廷、巴基斯坦、菲律宾等几十个国家和地区。“凤形”牌耐磨材料产品质量已属一流，在国内外市场享有盛誉，中国人民保险公司为“凤形”牌耐磨材料产品提供质量信誉保险。其冶炼、检测、铸造及热处理工艺和技术装备均处于国内领先水平，金属模覆砂铸造、覆模砂叠箱铸造、水玻璃砂铸造、煤粉砂铸造等工艺齐全。拥有专利技术36项(其中国家发明专利8项)。

　　二、竞争优势1、公司技术优势突出2012-2014年连续三年公司耐磨铸件产品的产销量均位居国内耐磨材料之磨球、磨段类产品第一位。公司自成立以来，开展了对耐磨铸件应用技术领域的深入研究，通过对国内外先进技术的消化、吸收、借鉴和创新，自行研制了金属型覆砂铸球机械化、叠箱串铸等生产线，能够严格按照ASTM、JIS、DIN、BS等国际标准组织生产各类耐磨、耐热和耐腐蚀的优质铸件。此外，通过不断加大研发投入，公司先后获得国家专利46项，其中发明专利12项，实用新型专利12项、外观设计专利22项；并先后参与或主持了GB/T17445-2009、GB/T8263-2010、JC/T691—2010等多项国家或行业标准的起草工作，确立了公司在行业内的技术优势。

　　2、品牌优势和客户优势业内领先随着国家节能减排政策实施力度的不断加大，建材水泥、冶金矿山、火力发电等高能耗企业在节能减排方面的压力也不断增大，对耐磨性更高、节能效果更优、磨耗更低的耐磨产品的需求不断加大，公司亦随之持续快速发展。公司的发展获得了客户和社会的广泛认可：公司设有省级企业技术中心及安徽省凤形耐磨材料工程技术研究中心，是安徽省高新技术企业，“凤形”牌商标被评为中国驰名商标，“凤形”牌磨球被评为中国名牌产品，并被授予“中国建材机械行业名牌”等多项荣誉称号。凭借良好的品牌、优异的产品质量及技术优势，公司已和力拓矿业集团、中国黄金集团公司、中钢集团矿业有限公司、紫金矿业集团股份有限公司、巴西淡水河谷、华新水泥股份有限公司、华润水泥股份有限公司、拉法基水泥有限公司等众多国内外知名企业建立了稳定的合作关系，确立了公司在行业内的品牌优势和客户优势。

　　三、盈利预测与估值预计公司15-17年摊薄后EPS为0.43元、0.52元和0.62元。公司是以金属耐磨材料为主的铸造生产企业；此次发行价8.31元，发行市盈率22.97倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。

　　风险提示:经济下滑、突发事件、业绩增速不达预期