索菱股份：6月3日推荐申购

　　索菱股份：6月3日推荐申购 2015-06-02 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：--

　　[摘要]

　　一、公司简介公司是一家专业从事CID系统的研发、生产、销售、并以此为基础向客户提供专业车联网服务的国家级高新技术企业。

　　CID系统是结合车载信息服务商业务模式,利用无线通信、移动网络和卫星导航技术为用户提供专业的汽车卫星导航定位、无线通讯、信息娱乐、安防监控和汽车移动互联网等服务的终端产品。公司自主研发的CID系统,是以车载导航为基础功能,并在此基础上将智能化CID系统延伸成为车联网的入口,为客户提供专业化、个性化、智能化的行车解决方案。公司熟练掌握了CID系统从硬件设计、软件开发到系统整合的关键技术,且多项技术达到行业领先水平。现阶段,公司在硬件生产的基础上,不断加大在车联网应用相关服务方面的研发和市场投入,致力于实现自身从提供硬件生产的终端设备厂商向“硬件+车联网服务”供应商的转变。

　　二、竞争优势1、研发优势公司多年来对技术研发持续高投入，组建了优秀的研发团队，研发团队主要在系统控制软件开发、嵌入式软件开发、人机交互设计、硬件设计、系统通信、系统仿真、测试认证等各方面实现技术突破。截至2014年12月底，公司研发人员208人，占员工总人数的13.32%，共取得专利125项，软件著作权24项。

　　2、规模化优势公司是珠三角经济区最具规模和实力的CID系统的生产厂家之一，现拥有占地超过3万平米的产业化基地，具备完善配套的生产条件，具有先进的SMT、无铅波峰焊接等生产装配工艺和完善的产品质量保证设备，具有超过70万台的年生产和销售能力。

　　3、品牌和客户优势公司多年来专注于CID系统的应用市场，凭借在品牌方面的竞争优势，获得了多项荣誉，公司“索莱特”、“DHD”、“索菱SOLING”、“妙士酷”系列产品获得消费者广泛接受和认可。

　　三、盈利预测与估值预计公司15-17年摊薄后EPS为0.40元、0.45元和0.50元。公司是国内领先的CID系统研发、生产、销售企业，发行市盈率远低于行业可比公司平均估值水平，给予推荐申购评级。

　　风险提示:应收账款回收风险，竞争加剧导致毛利率下滑风险。