山河药辅：5月15日上市首日定价报告

　　山河药辅：5月15日上市首日定价报告 2015-05-14 类别：新股 机构：华泰证券 研究员：庄虔华

　　[摘要]

　　安徽山河药用辅料有限公司是国内较大的专业药用辅料生产企业，是淮南市民营高科技企业，淮南市生物医药高新产业基地骨干企业，安徽省高新技术企业。公司与解放军第四军医大学、安徽理工大学建立了长期的技术合作关系，是安徽理工大学、安徽中医学院药学教学实习基地，获得科技部“科技型中小企业创新基金”资助。

　　公司主要生产药用辅料，并兼营原料、食品添加剂、进口辅料和精细化工产品等。公司严格按照GMP要求生产，通过了ISO9001:2000国际质量体系认证。产品符合中国药典及英、美药典标准，营销网络遍布国内三十多个省、市、自治区，并出口欧美和东南亚等国。

　　公司根据市场需求变化不断发展和创新产品，药用辅料品种从创立之初的5个品种，发展到目前21个品种、40余个规格，成为国内药用辅料行业专业化、系列化品种较多的生产企业之一。公司药用辅料品种的丰富、结构的合理，辅以专业营销子公司外购小用量、多品种辅料的有益补充，使得发行人能够满足众多下游制药企业多品种、多规格的集合需求，从而更易在客户招标采购中胜出。

　　我们预计公司15-17年摊薄后EPS为1.16、1.39和1.72元，公司作为国内较大的专业药用辅料生产企业，产品优势、创新能力突出，结合中签率、个股基本面、估值以及当前市场情绪面的考量，我们给出本只新股上市首日定价区间是18.31-21.54元。建议中签的投资者继续持有。